焦 炭
焦炭：焦化廠累庫較多，焦炭震蕩調整
邏輯：昨日焦炭現貨市場偏弱運行，港口準一下跌 30 至 2070 元/噸，港口倉單基差-5 元/噸。河北鋼廠開啟第八輪提降，昨日焦炭
期貨延續震蕩調整。從供需驅動來看，唐山限產量仍較多，貿易商處于觀望狀態，焦炭日需求下降明顯，而焦炭產量在累庫過多后，
有被動減產。從本周庫存數據看，焦化廠庫存累積較多，鋼廠控制到貨，現貨仍有提降預期，期價短期內將維持弱勢震蕩的狀態。
操作建議：區間操作
風險因素：需求回歸不及預期、工信部政策執行（下行風險）；限產不及預期（上行風險）
弱勢震蕩
焦 煤
焦煤: 蒙煤價格上漲，焦煤期價震蕩
邏輯：昨日焦煤現貨弱穩運行，不同煤種價格分化，山西部分主焦煤企穩，而配煤仍承壓。昨日焦煤期貨震蕩運行，供應方面，國
內產地管控趨嚴，產量受影響。近日蒙古口岸防疫嚴格，口岸通關量降至 50 車以下，澳煤暫未有明確通關放行。而需求方面，下
游焦炭產能增加，且均保持高開工，真實需求無憂。目前下游維持按需采購節奏，對主焦煤的采購較為積極，鑒于焦煤需求較好、
供應增量有限，去庫存結束后，焦煤期現價格將重回上漲周期。
操作建議：回調買入與區間操作相結合
風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）； 澳煤進口限制常態，需求超預期（上行風險）
高位震蕩 怎么看焦煤焦炭基本面 最新供需趨嚴需求下降
動 力 煤
動力煤：市場情緒樂觀，港口繼續反彈
邏輯：工商業企業全面復工，之前被壓制的需求不斷釋放，重新推動需求放量，對現貨啟動正向作用，現貨成交不斷增加；而今年
最重要的驅動在國內供應端，能源反腐整頓與碳中和對環保的要求，導致西北主產區安全檢查不斷，煤管票發放明顯減少，多數煤
礦減產甚至停產，坑口市場相對緊張，助推市場的繼續修復；而隨著社會庫存的不斷去化，庫存低位的狀態逐漸呈現，市場情緒也
會快速點燃，短期來看，市場仍處于震蕩上行階段。
操作建議：區間操作
風險因素：保供力度持續（下行風險）；需求復蘇超預期（上行風險） 。

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