情緒切換，油價回落原油：情緒切換，油價回落邏輯：昨日油價下行。年初以來國際油價大幅上行。金融角度，受到市場樂觀情緒支撐。全球經濟繼續復蘇，主要央行延續寬松，新增病例大幅回落，支撐資產配置風險偏好上行。美股持續升至歷史新高，大宗商品指數接近三年高位，原油基金凈多持倉快速增加。商品角度，受到供應削減支撐。沙特二三月份額外減產以對沖需求偏弱周期，以及美國南部極端寒凍天氣導致原油產量下降，使原油產量增幅不及預期。展望后期，金融角度關注情緒轉換節奏；若股市轉弱或使市場避險情緒增加。商品角度關注3月4日歐佩克會議對四月產量決議；若恢復增產將緩解供應收緊壓力。地緣角度關注美國與伊朗和沙特關系進展；若美伊關系修復將有利于伊朗產量恢復，若美沙關系惡化可能導致不利于頁巖油行業發展局面。本周關注周四歐佩克會議對于是否復產結論。策略建議：短期存在回歸空間，中期暫時維持偏強風險因素：地緣不確定性金融角度關注情緒轉換節奏；若股市轉弱或使市場避險情緒增加。商品角度關注3月4日歐佩克會議對四月產量決議；若恢復增產將緩解供應收緊壓力。原油價格3月有回歸空間 瀝青期貨收于3054元/噸 地緣角度關注美國與伊朗和沙特關系進展；若美伊關系修復將有利于伊朗產量恢復，若美沙關系惡化可能導致不利于頁巖油行業發展局面。報告要點
瀝青觀點：瀝青期價大跌基差走強，供應壓力漸顯（1）3月2日，Bu2106收于3054元/噸，倉單274040噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨3250，3200，3075元/噸（0，0，-50）。（2）2月24日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率40.7%（環比+3.2%，同比+13.6%），煉廠庫存86.85萬噸（環比-6%，同比+44%），社會庫存69.15萬噸（環比+3%，同比+21%）。邏輯：原油價格震蕩下跌，瀝青期價大跌，瀝青基差大幅走強，瀝青-原油價差走弱，山東瀝青現貨價格下跌暗示供應壓力漸顯。當周煉廠加工利潤由負轉正，或預示著未來煉廠開工逐步提升，若需求無明顯走強，庫存的壓力或仍將存在。操作策略：觀望風險因素：上行風險：原油大幅上漲，下行風險：原油大幅下跌，瀝青需求。

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