滬鋁上周因炒作新疆供應收縮傳聞而大漲，這在一定程度上提振銅價，秘魯總統選舉不確定性疊加國家電網加大投資預算，
投機資金重新涌入滬銅，但國內消費偏弱限制銅價向上高度。技術指標上看，倫銅日線和周線脫離超買區域，月線處于超買
區域。
上周上海銅現貨升水-125元/噸，周環比回落160元。
◼ 上周，洋山港銅溢價（倉單）均值50.6美元，周環比回落3.5美元。
◼ 滬銅遠期維持Contango；上周滬銅近月-連三為-310元，周環比回升40元。
◼ 上周LME銅Cash-3M價差為13.25美元/噸，周環比回升7.5美元。國內消費偏弱限制漲勢 滬銅期貨逢低吸納為宜
銅主要邏輯：（1）宏觀方面：數據方面，3月中國M2增速放緩，3月中國貿易順差回落，一季度中國GDP大幅回升；美國3月零售大幅回升，新屋開工和營建許可回升。（2）供給方面：原料端，蒙古銅金礦對中國運輸逐漸恢復，3月中國銅精礦進口大幅回升，原料端供應壓力略微緩和，現貨加工費暫持穩在30美元左右。精銅端，3月銅進口初步數據大幅增長。（3）需求方面：乘聯會數據，4月1-11日汽車銷售同比和環比3月同期分別回升5%和回落17%；華東電力用桿加工費周環比回落0元，華東漆包線用桿加工費環比回落0元，但華南和華北地區加工費大降。（4）庫存方面：三大交易所和上海用保稅區銅庫存總和約為82萬噸，環比增加0.8萬噸。（5）整體來看：宏觀上，經濟數據整體延續改善；供應端：礦端仍存潛在擾動，秘魯總統選舉存在不確定性；需求端：國家電網今年投資目標略微上調有正面影響，但當前電力相關消費偏弱，消費整體表現出旺季不旺的特征。總體看，國內消費偏弱可能限制銅價上行高度，滬銅關注66000-70000這個波動區間。操作建議：謹慎偏多，逢低吸納為宜，不宜追漲風險因素：中國銅消費旺季不旺；疫苗接種進展及實際影響；中美關系反復。
 
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