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塑料期貨三品種LLDPE、PP、PVC行情分析4.21
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LLDPE
觀點：下游維持謹慎，繼續震蕩下行
（1）LLDPE 現貨主流低端價格 8300（-50）元/噸，L2109 合約基差 40（+30）元/噸；
（2）4 月 20 日石化 PE+PP 早庫 88.0 萬噸，較 4 月 19 日下降-2.5 萬噸；
邏輯：周二 LL 繼續震蕩偏弱，并在夜盤加速下行，催化劑是原油大幅走弱，根本原因還是自身
基本面缺乏支撐。不過短期來看，我們對 LL 的判斷是維持弱勢，認為還將以震蕩為主，無論是
下游需求還是中上游庫存均反映改善力度十分微弱，考慮到國內產能擴張預期一直會存在，宏
觀也缺乏持續有力的利多，價格可能會繼續震蕩趨弱，進口減少與上游檢修可能會令新裝置投
產前增量供應有限，但目前的問題是較高的存量壓力尚無法解決。
策略推薦：觀望
上行風險：下游需求回暖
下行風險：需求持續疲軟；原油/宏觀氛圍弱勢
震蕩偏弱
PP
觀點：需求延續疲軟，重心保持向下
（1）華東拉絲主流成交價 8750（-50）元/噸，PP2105 合約基差 98（-75）元/噸；
（2）山東地區丙烯價格 8500（+50）元/噸，粉料價格 8800（+100）粒粉價差-150 元/噸，間歇
法粉料利潤-200 元/噸；華東地區粉料價格 8550（+0）元/噸；
邏輯：周二 PP 繼續震蕩偏弱，并在夜盤加速下行，催化劑是原油大幅走弱，根本原因還是 PP
自身基本面缺乏支撐。短線來看，我們對 PP 的判斷是維持弱勢，隨著檢修結束與新裝置投產，
去庫的力度會逐漸減弱，并逐漸轉入累庫，此外纖維排產也持續處于低位，導致拉絲排產較
高，結合后續的持續投產與過剩預期，以及目前價格下跌的狀態，預計下游/終端的補庫意愿會
繼續較弱，盡管當前實際供需矛盾并不突出，卻也缺乏對價格有力的支撐。
操作策略：觀望 塑料期貨三品種LLDPE、PP、PVC行情分析4.21
上行風險：下游需求回暖
下行風險：需求持續疲軟；原油/宏觀氛圍弱勢;纖維需求減少
震蕩偏弱
PVC
觀點：PVC 繼續維持高位震蕩格局
(1) 昨日華東電石法基準價 8950 元/噸，相比昨日下跌 25 元/噸，05 基差 45 元/噸，09 基差
110。
(2)據隆眾資訊，昨日電石價格繼續呈現區域性調漲，山東地區接貨價維持 4180-4420 元/噸；
大沽接貨價上漲 100 至 4300 元/噸（危化車）；陜西北元接貨價維持 3980-4030 元/噸；
邏輯：昨日 PVC 維持震蕩，05 合約收于 8905，下跌 20 元/噸，09 合約收于 8840，持平。近
期 PVC 市場供需繼續偏強，但在逼近前高時受阻以及昨日夜盤原油消息拖累能化整體氛圍的情
況下可能有所回落，仍然維持高位震蕩判斷。供應端而言，電石法成本已然企穩反彈，出口支
撐依然維持，4 月底以后集中檢修的利多目前尚未完全釋放；需求端而言，由于新一輪管材和型
材大廠提價不顯著，直接下游成本壓力仍然較大，但下游整體較高開工下剛需穩健。上周去庫
速度加快對盤面構成支撐，本周繼續關注去庫速度，同時關注上游計劃檢修情況，基差預計仍
有走強的空間。
操作策略：期現維持正套；
風險因素：
利多風險：去庫速度顯著超過往年；
利空風險：上游在 4 月底后的集中檢修較少。
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
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3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
觀點：下游維持謹慎，繼續震蕩下行
（1）LLDPE 現貨主流低端價格 8300（-50）元/噸，L2109 合約基差 40（+30）元/噸；
（2）4 月 20 日石化 PE+PP 早庫 88.0 萬噸，較 4 月 19 日下降-2.5 萬噸；
邏輯：周二 LL 繼續震蕩偏弱，并在夜盤加速下行，催化劑是原油大幅走弱，根本原因還是自身
基本面缺乏支撐。不過短期來看，我們對 LL 的判斷是維持弱勢，認為還將以震蕩為主，無論是
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觀也缺乏持續有力的利多，價格可能會繼續震蕩趨弱，進口減少與上游檢修可能會令新裝置投
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觀點：需求延續疲軟，重心保持向下
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（2）山東地區丙烯價格 8500（+50）元/噸，粉料價格 8800（+100）粒粉價差-150 元/噸，間歇
法粉料利潤-200 元/噸；華東地區粉料價格 8550（+0）元/噸；
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去庫的力度會逐漸減弱，并逐漸轉入累庫，此外纖維排產也持續處于低位，導致拉絲排產較
高，結合后續的持續投產與過剩預期，以及目前價格下跌的狀態，預計下游/終端的補庫意愿會
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PVC
觀點：PVC 繼續維持高位震蕩格局
(1) 昨日華東電石法基準價 8950 元/噸，相比昨日下跌 25 元/噸，05 基差 45 元/噸，09 基差
110。
(2)據隆眾資訊，昨日電石價格繼續呈現區域性調漲，山東地區接貨價維持 4180-4420 元/噸；
大沽接貨價上漲 100 至 4300 元/噸（危化車）；陜西北元接貨價維持 3980-4030 元/噸；
邏輯：昨日 PVC 維持震蕩，05 合約收于 8905，下跌 20 元/噸，09 合約收于 8840，持平。近
期 PVC 市場供需繼續偏強，但在逼近前高時受阻以及昨日夜盤原油消息拖累能化整體氛圍的情
況下可能有所回落，仍然維持高位震蕩判斷。供應端而言，電石法成本已然企穩反彈，出口支
撐依然維持，4 月底以后集中檢修的利多目前尚未完全釋放；需求端而言，由于新一輪管材和型
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