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螺紋鋼期貨交易規(guī)則 螺紋鋼供應(yīng)端有不確定性
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表需環(huán)比回落，鋼價(jià)高位震蕩
螺紋表觀需求環(huán)比回落，總庫存去化速度放緩，根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律，旺季最強(qiáng)的
需求時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過去，未來需求面臨邊際走弱，在目前期貨升水的情況下，期價(jià)面臨
壓力，但是考慮到供應(yīng)端仍存較大不確定性，在靴子落地之前，供應(yīng)收縮預(yù)期仍將
支撐鋼價(jià)，因此鋼價(jià)保持高位震蕩運(yùn)行。
報(bào)告要點(diǎn)
鋼材：表需環(huán)比回落，鋼價(jià)高位震蕩
邏輯：杭州螺紋 5150 元/噸（+30），建材成交尚可。螺紋表觀需求環(huán)比回落，總庫存
去化速度放緩，根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律，旺季最強(qiáng)的需求時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過去，未來需求面臨
邊際走弱，在目前期貨升水的情況下，期價(jià)面臨壓力，但是考慮到供應(yīng)端仍存較大不
確定性，在靴子落地之前，供應(yīng)收縮預(yù)期仍將支撐鋼價(jià)，因此鋼價(jià)保持高位震蕩運(yùn)行。
上海熱卷價(jià)格 5600 元/噸（+50）。昨日邯鄲限產(chǎn)正式落地，平均限產(chǎn)比例在 25%左右，
唐山及邯鄲地區(qū)均為卷板的主要產(chǎn)區(qū)，熱卷產(chǎn)量將明顯受到壓制。熱卷需求近期呈現(xiàn)
出一定的邊際走弱，板材表需從前期較高水平明顯回落，但考慮到供給端的不確定性
仍將支撐鋼價(jià)，熱卷價(jià)格保持高位震蕩運(yùn)行。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)需求維持韌性，壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）；政策超
預(yù)期收緊（下行風(fēng)險(xiǎn)） 螺紋鋼期貨交易規(guī)則 螺紋鋼供應(yīng)端有不確定性
鐵礦：終端需求不及預(yù)期，鐵礦價(jià)格維持震蕩
邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格維持震蕩，超特粉 05 基差 18 元/噸，09 基差 140 元/噸。普氏價(jià)格 183.6 美元/噸，環(huán)比下降 2.15 美元/噸，PB 粉
價(jià)格 1234 元/噸，環(huán)比減少 3 元/噸�？ǚ酆� PB 價(jià)差 238 元/噸，PB 與金布巴價(jià)差 36 元/噸。需求端，環(huán)保限產(chǎn)使得鐵水產(chǎn)量與疏
港量承壓，供給端，非主流礦進(jìn)口跟隨高礦價(jià)逐漸走高，使得港口庫存去庫不及預(yù)期，總量矛盾驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，但成材需求表現(xiàn)良好，
價(jià)格走高，鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大，逐漸將需求轉(zhuǎn)向高品礦，非限產(chǎn)區(qū)域增產(chǎn)提振鐵礦石需求的預(yù)期增強(qiáng)，且鋼廠在高利潤(rùn)下補(bǔ)庫意愿十分
旺盛，支撐鐵礦盤面價(jià)格，今日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示成材終端需求不及預(yù)期，后市需關(guān)注成材利潤(rùn)與環(huán)保限產(chǎn)的博弈對(duì)鐵礦需求的影響。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險(xiǎn)）；環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩
廢鋼：螺廢價(jià)差繼續(xù)攀升，鋼廠開啟新一輪提價(jià)
邏輯：華東破碎料均價(jià) 3231（+16）元/噸，華東螺廢價(jià)差 2010（+30）元/噸。在煉鋼利潤(rùn)高位下，電爐產(chǎn)能利用率保持 90%以上，
長(zhǎng)流程廢鋼添加量穩(wěn)步提升；高價(jià)下源頭供給也較為旺盛，基地趁高價(jià)積極發(fā)貨，鋼廠廢鋼到貨量維持較高水平。整體來看，廢鋼
當(dāng)前處于供需兩旺的狀態(tài)，本周長(zhǎng)流程庫存小幅上升，短流程庫存略有回落；螺廢價(jià)差高位繼續(xù)攀升，隨著到貨逐步回落，主流鋼
廠將開啟新一輪提價(jià)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：成材價(jià)格崩塌（下行風(fēng)險(xiǎn)）。
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去化速度放緩，根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律，旺季最強(qiáng)的需求時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過去，未來需求面臨
邊際走弱，在目前期貨升水的情況下，期價(jià)面臨壓力，但是考慮到供應(yīng)端仍存較大不
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唐山及邯鄲地區(qū)均為卷板的主要產(chǎn)區(qū)，熱卷產(chǎn)量將明顯受到壓制。熱卷需求近期呈現(xiàn)
出一定的邊際走弱，板材表需從前期較高水平明顯回落，但考慮到供給端的不確定性
仍將支撐鋼價(jià)，熱卷價(jià)格保持高位震蕩運(yùn)行。
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風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)需求維持韌性，壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）；政策超
預(yù)期收緊（下行風(fēng)險(xiǎn)） 螺紋鋼期貨交易規(guī)則 螺紋鋼供應(yīng)端有不確定性
鐵礦：終端需求不及預(yù)期，鐵礦價(jià)格維持震蕩
邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格維持震蕩，超特粉 05 基差 18 元/噸，09 基差 140 元/噸。普氏價(jià)格 183.6 美元/噸，環(huán)比下降 2.15 美元/噸，PB 粉
價(jià)格 1234 元/噸，環(huán)比減少 3 元/噸�？ǚ酆� PB 價(jià)差 238 元/噸，PB 與金布巴價(jià)差 36 元/噸。需求端，環(huán)保限產(chǎn)使得鐵水產(chǎn)量與疏
港量承壓，供給端，非主流礦進(jìn)口跟隨高礦價(jià)逐漸走高，使得港口庫存去庫不及預(yù)期，總量矛盾驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，但成材需求表現(xiàn)良好，
價(jià)格走高，鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大，逐漸將需求轉(zhuǎn)向高品礦，非限產(chǎn)區(qū)域增產(chǎn)提振鐵礦石需求的預(yù)期增強(qiáng)，且鋼廠在高利潤(rùn)下補(bǔ)庫意愿十分
旺盛，支撐鐵礦盤面價(jià)格，今日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示成材終端需求不及預(yù)期，后市需關(guān)注成材利潤(rùn)與環(huán)保限產(chǎn)的博弈對(duì)鐵礦需求的影響。
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震蕩
廢鋼：螺廢價(jià)差繼續(xù)攀升，鋼廠開啟新一輪提價(jià)
邏輯：華東破碎料均價(jià) 3231（+16）元/噸，華東螺廢價(jià)差 2010（+30）元/噸。在煉鋼利潤(rùn)高位下，電爐產(chǎn)能利用率保持 90%以上，
長(zhǎng)流程廢鋼添加量穩(wěn)步提升；高價(jià)下源頭供給也較為旺盛，基地趁高價(jià)積極發(fā)貨，鋼廠廢鋼到貨量維持較高水平。整體來看，廢鋼
當(dāng)前處于供需兩旺的狀態(tài)，本周長(zhǎng)流程庫存小幅上升，短流程庫存略有回落；螺廢價(jià)差高位繼續(xù)攀升，隨著到貨逐步回落，主流鋼
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