燃料油期貨觀點：歐佩克+原油增產，高位需求回落，供需壓力增大。供應：①歐佩克+原油增產，燃料油供應逐步提升②美國有可能放松委內瑞拉、伊朗制裁，導致兩國重油出口增加③美國原油產量艱難維持，產量恢復速度不及歐佩克，輕質化向重質化轉化④歐洲、俄羅斯煉廠開工逐步恢復，高硫燃料油供應逐步增加需求：①380需求觸底反彈，高低硫價差對高硫需求影響漸弱，BDI高位支撐船燃需求②歐佩克+增產，重質化趨勢下煉廠燃料油替代原油進料需求減弱③天然氣價格暴跌，燃料油對天然氣需求替代有望逐步結束 燃料油期貨觀點4月26日 影響瀝青期貨走勢因素
周度評述：伊核協議談判繼續，原油供應增加風險漸增，印度等國新冠新增人數增加，供需均對油價帶來壓制，當周原油小幅走弱帶動低硫燃油走弱。疫情影響下汽柴油裂解價差走弱，疊加當周三地燃料油庫存環比增加，低硫燃油裂解價差走弱。需求端中國集裝箱出口指數高位，低硫燃油出口量維持高位。4-5月國內主營煉廠檢修集中，低硫燃油供應壓力或緩解，需求端三月國內燃油出口量168萬噸，進口量92萬噸，國內低硫燃油持續去庫存，內外價差低位背景下，倉單去化速度或加快。
觀點：庫存高位，等待需求啟動供應：①煉廠綜合利潤較差，瀝青難以大幅增長②稀釋瀝青進口高位③供給側改革，瀝青煉廠產能淘汰，瀝青供應下降預期較足需求：①煉廠庫存高位等待消化②三月交通固定資產投資同比大增周度評述：伊核協議談判繼續，原油供應增加風險漸增，歐美各國新冠新增人數增加，供需均對油價帶來壓制，原油小幅下跌，EFS走強，瀝青-WTI價差低位震蕩。當周瀝青煉廠庫存環比增加，煉廠利潤仍較差，開工仍在高位。三月交通固定資產投資環比同比大增，壓力機、攤鋪機銷量單月創記錄新高，瀝青需求將逐步啟動。

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