生豬總結：豬肉供應較為充足，豬價上行空間有限
邏輯
◼ 1、供應方面：前期豬價連續下跌，豬價逐漸向養殖成本靠攏，養殖端惜售情緒升溫，導
致生豬壓欄。從出欄平均體重看，上周為136.01公斤，較之前一周136.32公斤減0.31公斤，
出欄體重有所回落。豬價上行空間有限 生豬期貨LH交易逢高空為主
◼ 2、需求方面：豬價下跌刺激部分消費者購買豬肉，但目前仍處于生豬消費季節性淡季，
需求端動力不足。下周五一假期或能從需求面提振豬價。
◼ 3、庫存方面：凍品庫存環比減少，部分出欄生豬累積為凍品庫存，未全部流向消費市場。
◼ 4、基差方面：現貨上漲，帶動基差走強。
◼ 5、利潤方面：豬價環比增加，但受疫情影響，自繁自養利潤環比仍降。
◼ 6、生豬觀點：豬價雖觸底反彈，但肥豬仍有積壓，當前市場二次育肥量較大，后期仍有
出欄壓力，但目前豬肉消費一般，整體仍呈現供大于求局面，豬價持續上漲動力不足。期
貨方面，09合約生豬目前處于仔豬成長期，預計出欄量較為確定，在盤面給出養殖利潤情
況，企業賣出套保一定程度施壓盤面。從生豬的存欄結構變化看，前三個月疫情等疫病導
致存欄受損，仍將在三季度出現生豬出欄斷檔，一定程度支撐豬價，但出欄重量增加、凍
品庫存以及進口凍肉的投放，使得未來市場或呈現缺豬但不缺肉的情況，限制豬價反彈空
間，總體預計寬幅震蕩為主。
◼ 投資策略：逢高空為主
◼ 風險因素：疫情。
4月23日LH2109收盤價27720，上周26920，周環比+3.0%
◼ 4月23日LH2111收盤價26640，上周26040，周環比+2.3%。

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