雞蛋總結：季節需求恢復，蛋價高位運行
邏輯
◼ 1、供應方面：天下糧倉數據顯示，3月蛋雞總存欄13.2億只，其中在產蛋
雞存欄11.03億只，環比+0.18%，同比-5.73%；卓創資訊數據顯示，3月在
產蛋雞存欄11.99億只，環比-0.5%，同比-10.17%。在產蛋雞3月環比變化
不大。雞蛋期貨五一前或上漲 期價表現較為搶眼
◼ 2、需求方面：氣溫逐漸回升，雞蛋存儲難度增加，抑制下游雞蛋采購。
◼ 3、庫存方面：無。
◼ 4、基差方面：基差走強。
◼ 5、利潤方面：飼料價格持續高位，成本端壓力巨大，壓縮養殖利潤。
◼ 6、雞蛋觀點：供應方面，蛋雞存欄處于緩增狀態，且當下氣溫逐漸回升，
產蛋率提高，需求端，下游雞蛋采購積極性也不高，近段時間蛋商及養殖
戶積極清庫后庫存普遍不高，且飼料價格仍在高位運行，短期大幅回落的
可能性不大，養殖戶在高成本壓力下提價意愿強烈，同時隨著五一小長假
的臨近，各地備貨也將緩慢啟動，雞蛋市場需求或進一步提升，預計下周
雞蛋價格或繼續上漲。而9月合約需關注存欄恢復情況，當前養殖利潤欠佳，
補欄積極性一般，疊加9月需求旺季，期價表現較為搶眼，不過隨著利潤恢
復，仍限制期價反彈空間，寬幅震蕩為主。
◼ 投資策略：觀望。
◼ 風險因素：疫情。
雞蛋現貨價格和蛋雞存欄量之間呈反向變化趨勢
4月23日雞蛋期貨5-9價差-460，上周-544，環比增84
◼ 4月23日雞蛋期貨9-1價差377，上周355，環比增22
4月23日雞蛋01合約基差-260，上周-735，環比升475
◼ 4月23日雞蛋05合約基差-177，上周-546，環比升369
◼ 4月23日雞蛋09合約基差-637，上周-1090，環比升453。

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