行情回顧
◼ 螺紋現貨價格5010元/噸（+180）
◼ 熱卷現貨價格5550元/噸（+340）
◼ 高線現貨價格5220元/噸（+180）
◼ 冷軋現貨價格5870元/噸（+180）
◼ 中板現貨價格5370元/噸（+220）
◼ 方坯現貨價格4960元/噸（+250）
◼ 本周鋼材加速上漲，旺季剛性需求快速釋放，而供應端環保限產仍較嚴厲，唐山鋼坯與帶鋼價格大幅上漲，
樂觀氛圍下拉漲情緒擊鼓傳花，供需兩端共振推動鋼價大幅走強。
螺紋即時成本4115（-35），熱卷成本4180（-25）；螺紋即時利潤890（+270），熱卷即時利潤1250（+450）。
◼ 隨著焦炭第八輪降價的落地，煉鋼成本繼續下移，長流程煉鋼利潤持續走擴。
◼ 綜合來看，在唐山全年限產，碳中和壓減鋼鐵產量政策落地預期較強的背景下，煉鋼利潤仍處于上升通道。
期貨升水擴大（華東三線螺紋）：螺紋鋼期貨行情早評4.6：多單注意逢高止盈
➢ 05合約基差-208元（-37）
➢ 10合約基差-170元（-107）
◼ 5-10價差收窄，價差38元（-70）。
1、需求：螺紋表觀需求持續釋放，絕對值已經大幅高于2019年農歷同期水平；建材成交明顯放量，鋼價高位下表明剛性需求較強。
綜合來看，前期螺紋的表觀需求屢屢不及預期（或弱于19年同期），但隨著旺季到來，近兩周建材需求持續釋放，當前螺紋表需已明顯強
于往年同期水平，強預期得到現實兌現。水泥出貨與螺紋表需表現一致，表明建筑業剛性需求旺盛，在地產銷售延續強勢，以及專項債資金
逐漸下達的背景下，我們維持“金三銀四”旺季期間螺紋的需求仍然向好的判斷。
2、供給：長流程方面，當前高爐煉鋼利潤已升至較高水平，鋼廠生產積極性較強，但限產與政策等因素將長期壓制高爐提產預期，需
持續關注環保限產以及碳中和政策的相關情況。短流程方面，由于利潤可觀，產量保持高位，未來仍將相對偏強運行。
3、庫存：進入“金三銀四”旺季階段，需求持續釋放，螺紋總庫存去化速度較快。
4、基差：期貨升水擴大（華東三線螺紋）：05合約基差-208元（-37）；10合約基差-170元（-107）。5-10價差收窄：38元（-70）。
5、利潤：螺紋即時成本4115（-35），熱卷成本4180（-25）；螺紋即時利潤890（+270），熱卷即時利潤1250（+450）。隨著焦炭
第八輪降價的落地，煉鋼成本繼續下移，長流程煉鋼利潤持續走擴。綜合來看，在唐山全年限產，碳中和壓減鋼鐵產量政策落地預期較強的
背景下，煉鋼利潤仍處于上升通道。
6、總結：“金三銀四”旺季到來，近期建材需求持續釋放，螺紋表需、建材成交以及水泥出貨數據均印證當前建筑業剛性需求旺盛且
強于往年同期水平，在地產銷售延續強勢以及專項債資金逐漸下達的背景下，我們維持在旺季期間螺紋需求持續向好的判斷。唐山限產成為
全年常態，本周發改委與工信部再度聲明確保2021年粗鋼產量同比下降，因此在碳中和背景下，供應端向上的空間有限。綜合來看，碳中
和使得供給端收縮預期強烈，而需求端在旺季期間持續釋放，因此當下階段供需兩端共振有望繼續推升鋼價，但隨著絕對價格快速大幅上漲，
待旺季需求釋放結束后，前期多單注意逢高止盈。
操作建議：震蕩偏強，逢高逐步止盈
風險因素：政策超預期收緊；地產超預期走弱；壓減鋼鐵產量相關政策不及預期（下行風險）。

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