板塊反彈遇阻，偏弱運行摘要：橡膠：橡膠暴跌，驅動不明供需上難以看出在當前價格暴跌的驅動，但走勢有弱冠國內大宗，因此，觀望為主。操作策略：觀望。風險因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒閉；實體經濟被重創紙漿：橫盤震蕩，短多離場目前多空驅動無法相互傳導。紙漿走勢將會受到多空驅動來回影響，形成寬幅波動走勢。操作策略：近月合約低吸并快進快出，已連續3天反彈，可考慮短多離場。如09合約沖高至20日均線附近，則可考慮短空。風險因素：利空因素：下游需求惡化；漿廠拋售。橡膠：橡膠暴跌，驅動不明；紙漿：橫盤震蕩，短多離場；棉花：基本面無變化，棉價區間震蕩。
滬膠及20號膠觀點：橡膠暴跌，驅動不明（1）青島保稅區人民幣泰混價格12250噸，跌200；國產全乳老膠13150元/噸，跌300。保稅區STR20價格1675美元/噸，跌15。邏輯：昨日橡膠走勢極弱，價格接近2月下跌以來的最低點。消息面看，沒有突發的因素。從供需看，供應利空市場多已了解并在之前的下跌時已經作為解釋，最近新談及的觀點是國內輪胎需求沒有新增增量，出口在海外節假日的影響下輪胎出口出貨可能階段走差的預期。這類變化來說，雖有利空，但難以按當前供需看出確定的下行驅動。昨日的大幅暴跌，超出預期。供需上難以看出在當前價格暴跌的驅動，但走勢有弱冠國內大宗，因此，觀望為主。操作策略：觀望。套利：中期仍可多NR空ru，多混合空ru，但短期預計全乳利空兌現充分，預計價差會有波動，可先短期離場后等待新介入機會。風險因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒閉；實體經濟被重創震蕩紙漿觀點：橫盤震蕩，短多離場（1）針葉漿低端交割品參考價在7175，跌50。闊葉漿鸚鵡5500元/噸，持平。邏輯：紙漿近2日橫盤，供需變化不大。多方驅動是由標品不足帶來的上行驅動，尤其是近月的上漲驅動，當前依舊。而空方驅動主要源自于需求端。衛生紙確定性的量價雙弱，而雙膠紙的提價也不是一帆風順，且開工率相比而言表現一般。需求同樣維持之前表現，沒有數據的確定性改變。多空驅動無法相互轉換，只有等待他們自身的改變。預計紙漿走勢將會受到這兩個驅動來回影響，形成寬幅波動走勢。操作上，近月合約低吸并快進快出，目前已經連續3天反彈，可考慮離場。如09合約沖高至20日均線附近，則可考慮短空。操作策略：近月合約低吸并快進快出，已連續3天反彈，可考慮短多離場。如09合約沖高至20日均線附近，則可考慮短空。風險因素：利空因素：下游需求惡化；漿廠拋售。。

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