鎳
鎳觀點(diǎn)：倫鎳持續(xù)去庫，對內(nèi)盤帶動較強(qiáng)
信息分析：
（1）昨日滬鎳“V”型反轉(zhuǎn)，下跌 1.35%；持倉量減少 1.64 萬手至 23.14 萬手，
成交量減少 6.08 萬手至 97.06 萬手。
（2）昨日 LME 鎳庫存 25.83 萬噸，減少 774 噸，注銷倉單 7.33 萬噸，占比 28.4%；
滬鎳庫存 0.73 萬噸，增加 53 噸。震蕩 
（3）5 月 10 日，LME 鎳（0-3）貼水 24 美元/噸，走窄 5.5 美元/噸。
（4）現(xiàn)貨方面，金川鎳、俄鎳、鎳豆較上一交易日分別下跌 3100 元/噸、3300
元/噸和 3300 元/噸；對 2106 合約分別升水 1300-1400 元/噸，貼水 50-升水 50
元/噸和升水 1300-1500 元/噸，金川鎳、俄鎳、鎳豆基差走闊，價格下行，成
交情況尚可。
邏輯：菲律賓鎳礦出口增加，印尼鎳鐵穩(wěn)步投產(chǎn)，鎳鐵供需逐步趨松，電解鎳進(jìn)
口窗口關(guān)閉，供應(yīng)壓力緩解；不銹鋼 300 系產(chǎn)量增加，新能源車銷量向好，整體
需求小幅走強(qiáng)；鎳板松、鎳豆緊的結(jié)構(gòu)性矛盾持續(xù)，市場通脹預(yù)期較強(qiáng)，有色板
塊表現(xiàn)亮眼，此次上漲和春節(jié)后一波上漲原因相似，通脹預(yù)期和資金推動起著主
導(dǎo)作用，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需求較強(qiáng)，倫鎳庫存持續(xù)去化，價格走勢較強(qiáng)，對內(nèi)盤
有所帶動。中長期來看，海外需求復(fù)蘇，有色板塊情緒對鎳價有拉動，原生鎳供
應(yīng)增加，整體供需趨松，基本面較弱，青山高冰鎳工藝意義較大，項(xiàng)目投產(chǎn)概率
較高，鎳價存在一定壓力，關(guān)注后續(xù)項(xiàng)目進(jìn)展。
操作建議：短線區(qū)間操作。
風(fēng)險因素：宏觀情緒變動超預(yù)期；青山高冰鎳項(xiàng)目變動超預(yù)期；新能源車銷量超
預(yù)期。 不銹鋼主力合約“V”型反轉(zhuǎn) 中線逢高做空
不銹鋼
不銹鋼觀點(diǎn)：現(xiàn)貨資源偏緊，不銹鋼價走勢較強(qiáng)
（1）昨日不銹鋼主力合約“V”型反轉(zhuǎn)，上漲 1.62%；持倉量減少 0.08 萬手至
13.60 萬手，成交量減少 6.34 萬手至 17.13 萬手。
（2）不銹鋼期貨庫存 32501 噸，減少 1325 噸。
（3）現(xiàn)貨方面，據(jù) SMM 消息，昨日無錫地區(qū)不銹鋼冷軋報價上調(diào) 200 元/噸，
熱軋報價上調(diào) 400 元/噸，現(xiàn)貨對 10 點(diǎn) 30 分 2106 合約升水 1335-1735 元/噸，
佛山地區(qū)不銹鋼冷軋切邊報價上漲 300 元/噸，毛邊調(diào)漲 500 元/噸，熱軋報價上
調(diào) 350 元/噸，現(xiàn)貨對 10 點(diǎn) 30 分 2106 合約升水 1185-1585 元/噸，現(xiàn)貨資源偏
少，部分規(guī)格較缺，賣方漲價氛圍濃厚，市場買漲不買跌心里較強(qiáng)，成交較好。
邏輯：北方春季開工較多，需求季節(jié)性走強(qiáng)，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需求向好；原料端，
菲律賓鎳礦出口恢復(fù)，鎳鐵進(jìn)口壓力逐步顯現(xiàn)，鎳鐵價格穩(wěn)中走弱，鉻鐵供需趨
松，不銹鋼成本下行；300 系利潤較好，印尼回流量或有所下降，整體供應(yīng)增加；
目前不銹鋼現(xiàn)貨偏緊，市場通脹預(yù)期較強(qiáng)，行業(yè)追漲殺跌的心理，進(jìn)一步造成供
需失衡，不銹鋼走勢偏強(qiáng)。中期來看，菲律賓鎳礦出口增加，鎳鐵供需逐漸偏松，
價格進(jìn)入下降通道，鉻鐵受能耗政策影響較大，后續(xù)仍有走弱空間，不銹鋼成本
下降，而需求 6 月、7 月可能季節(jié)性走弱，價格或有所承壓。
操作建議：短線區(qū)間操作；中線逢高做空。
風(fēng)險因素：印尼鎳鐵投產(chǎn)不及預(yù)期；需求超預(yù)期走強(qiáng)。 

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