鋼材利潤引導鐵礦行情，高價格下風險逐步累積——四大礦山二季報解析報解析總結(jié)：前期因鋼廠利潤擴大，使得鐵礦價格跟隨成材上漲。后市若鋼材利潤回落，或者全國繼續(xù)擴大限產(chǎn)范圍，鋼廠提產(chǎn)動力就會承壓，對鐵礦高價的接受度也將立即下滑，使得鐵礦價格承壓。此外，下半年中品澳礦預(yù)計有3500萬噸增量將有助于緩解鐵礦的結(jié)構(gòu)。鐵礦石期貨行情二季報 鋼材利潤是大漲關(guān)鍵 
一季度淡水河谷運營逐步恢復，且今年受降雨影響較小，發(fā)運穩(wěn)中有增；澳洲三大礦山產(chǎn)銷則互有增減，四大礦山發(fā)運整體表現(xiàn)穩(wěn)定。二季度發(fā)運維持穩(wěn)定，主流澳礦供應(yīng)難有增量。二季度淡水河谷發(fā)運預(yù)計繼續(xù)穩(wěn)中有增，預(yù)計供應(yīng)鐵礦近7600萬噸，同比增加835萬噸。澳洲三大礦山二季度發(fā)運預(yù)計將有所下行，其中必和必拓和FMG前期發(fā)運較多，預(yù)計財年最后一個季度發(fā)運較少。綜上，四大礦山二季度發(fā)運同比預(yù)計增加約678萬噸，但得益于海外經(jīng)濟的恢復搶占了部分鐵礦資源，預(yù)計二季度四大礦山發(fā)往中國比例下滑，發(fā)運量同比下滑約400萬噸。鋼材利潤引導鐵礦行情，高價格下風險逐步累積。當前影響鐵礦行情最關(guān)鍵的是鋼廠提產(chǎn)的動力以及對鐵礦漲價的接受度。前期因鋼材利潤擴大，刺激了鋼廠的提產(chǎn)動力，并提振了中高品礦需求以及鋼廠的補庫需求，使得鐵礦價格上漲。后市若鋼材利潤回落，或者全國擴大限產(chǎn)范圍，鋼廠提產(chǎn)動力受限，對鐵礦高價的接受度也將立即下滑，使得鐵礦價格承壓。此外，下半年中品澳礦預(yù)計有3500萬噸增量，屆時將有助于緩解鐵礦的結(jié)構(gòu)矛盾。風險因素：中品澳礦持續(xù)累庫（下行風險），成材需求超預(yù)期（
盡管2021年四大礦山供應(yīng)增量有限，但鐵礦價格的暴漲刺激了非主流礦的投產(chǎn)，預(yù)計今年全球鐵礦供給增加約1.1億噸，而全球總需求增加約1.04億噸，國內(nèi)供需差為600萬噸，基本持平。如果沒有政策干擾，鐵礦本身就已處于總量略微過剩的狀態(tài)。若限產(chǎn)政策嚴格執(zhí)行，我們根據(jù)鐵水限產(chǎn)情況對鐵礦全年供需情況做了預(yù)估，則2021年鐵礦至少過剩3950萬噸，將面臨嚴重的過剩格
但對于中高品礦尤其是中品澳礦而言，我們通過數(shù)據(jù)測算發(fā)現(xiàn)澳洲三大礦山二季度發(fā)運同比將有所下行，發(fā)往中國同比更是下降約600萬噸。換言之，中高品礦當前供應(yīng)并不會跟隨價格上漲而放量，供給彈性接近于0。但由于鋼廠利潤的提高，提振了中高品礦的需求，使得高低品價差

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