焦炭焦炭：市場情緒悲觀，焦炭震蕩調整邏輯：昨日，焦炭現貨市場偏穩運行，現貨第8輪提漲已落地，港口準一下跌60元至2670元/噸。昨日焦炭期貨震蕩下跌，主要是受黑色整體下跌、焦煤成本坍塌預期影響，從供需來看，山西環保擾動減弱，焦炭產量回升較多，高利潤下提產，鐵水產量保持高位，限產預期稍有松動。鋼廠積極采購，焦化廠庫存延續下降，但降幅趨緩。整體來看，焦炭供需兩旺，后期走勢取決于供需兩端的政策變化，由于產量回升較快，現貨漲幅將趨緩。國常會強調煤炭保供，引發焦煤成本坍塌預期，進而拖累焦炭，期貨波動加大，短期震蕩調整。操作建議：區間操作風險因素：需求不及預期、粗鋼壓減政策執行（下行風險）；高爐限產放松、焦化限產（上行風險）震蕩焦煤焦煤:保供預期較強，焦煤觸及跌停邏輯：昨日，焦煤現貨偏穩運行，而期貨跌停，主要是受國常會強調增加煤炭保供影響，政策風險加大。從供需來看，國內產量受保供與安全多重影響，蒙方疫情不斷，288口岸通關量在100車左右徘徊，通關量仍偏低，中澳關系緊張下，澳煤通關難度較大，非澳洲海運煤有增量。需求方面，下游焦化廠需求平穩，近期煤炭保供政策頻繁，疊加黑色整體下行調整，焦煤也將大幅波動，維持震蕩調整。操作建議：區間操作風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）；進口限制常態，需求超預期（上行風險）震蕩動力煤動力煤：調控政策加碼，市場情緒弱化邏輯：CCTD環渤海現貨價格指數今日恢復，5500現貨903元/噸（-26），5000現貨820元/噸（-20）。今年以來，由于產地供應增量受限、下游需求超預期增長，導致煤炭市場供需緊張，疊加美國貨幣超發，通脹壓力加大，煤炭市場價格再達近20年新高，作為大宗資源品，價格的過度上漲導致中下游成本加大、利潤壓縮，并引發一系列經濟社會問題。因此近日克強總理主持國常會，布局解決大宗商品價格過度上漲問題，并督促煤礦企業在安全生產的前提下，盡最大力度保供，對市場形成較大的打擊。中短期來看，政策調控風險落地，市場熱度得以緩和，短期內以弱勢震蕩為主。操作建議：區間操作風險因素：保供執行到位(下行風險);下游提前補庫(上行風險)震蕩

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