熱卷1、需求：本周卷板的表觀需求不溫不火。內(nèi)需方面，國(guó)內(nèi)制造業(yè)投資繼續(xù)修復(fù)，4月制造業(yè)投資有所加速，從中觀層面的機(jī)械、汽車(chē)及家電的產(chǎn)銷(xiāo)量來(lái)看，內(nèi)需在邊際放緩，主要是出口需求在拉動(dòng)行業(yè)景氣度走強(qiáng)。外需方面，海外鋼價(jià)整體仍在上漲，但上漲趨勢(shì)放緩，外需仍偏強(qiáng)運(yùn)行。2、供給：熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升。雖然唐山與邯鄲地區(qū)實(shí)施限產(chǎn)政策，但是前期高利潤(rùn)下非限產(chǎn)區(qū)域生產(chǎn)積極性強(qiáng)，使得供給持續(xù)邊際回升，現(xiàn)實(shí)供給壓力較大。壓減粗鋼產(chǎn)量相關(guān)政策壓制遠(yuǎn)期供給端，還需等待政策的指引。3、庫(kù)存：前期熱卷去庫(kù)乏力，或是搶出口透支需求所致，一度出現(xiàn)了逆季節(jié)性的累庫(kù)情況。隨著近期需求節(jié)奏回歸常態(tài)，熱卷重啟小幅去庫(kù)，但本周需求一般，庫(kù)存走平。4、基差：10合約上海熱卷基差216元（+216），極端行情導(dǎo)致基差大幅波動(dòng)，目前期貨重回貼水。10-01價(jià)差131元（-3），近期波動(dòng)較大。5、利潤(rùn)：螺紋即時(shí)成本5030（-130），熱卷成本5300（-100）；螺紋即時(shí)利潤(rùn)280（-350），熱卷即時(shí)利潤(rùn)330（-520）。隨著現(xiàn)貨價(jià)格的大幅下跌，高爐煉鋼即時(shí)利潤(rùn)已從前期近千元的高點(diǎn)下滑至300元左右，利潤(rùn)大幅收縮6、總結(jié)：前期鋼價(jià)在情緒及資金的刺激下大幅拉漲，隨后價(jià)格面臨“擠泡沫”，此時(shí)各種利空接踵而至，同樣在情緒的加持下，鋼價(jià)開(kāi)啟暴跌模式。展望后市，從基本面的角度來(lái)看，現(xiàn)實(shí)供給持續(xù)邊際回升，而熱卷需求增量主要在于出口，內(nèi)需在逐步邊際走弱，雖然目前煉鋼利潤(rùn)已經(jīng)大幅收縮，后續(xù)或通過(guò)原料讓利使得鋼價(jià)有繼續(xù)下跌的空間。操作建議：震蕩偏弱，逢高拋空與區(qū)間操作相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：壓減粗鋼產(chǎn)量相關(guān)政策力度超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）高位震蕩 
5.11-5.21期間螺紋主力合約已經(jīng)暴跌近1400元，一方面是前期非理性暴漲后的“擠泡沫”所致，另一方面是由于近期各種利空接踵而至，同樣在情緒作用下，鋼價(jià)暴跌。◼具體來(lái)看，周一公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示新開(kāi)工面積明顯偏弱，對(duì)未來(lái)需求預(yù)期形成壓制，此外壓減粗鋼產(chǎn)量政策遲遲未出臺(tái)，當(dāng)天市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)壓減產(chǎn)量政策或不及預(yù)期。周三召開(kāi)的國(guó)常會(huì)表示部署大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，連續(xù)兩周的國(guó)常會(huì)上都關(guān)注大宗價(jià)格。另外，本周南方、華東降雨增多，國(guó)內(nèi)疫情重現(xiàn)新增病例，對(duì)建筑業(yè)需求也形成較大沖擊。各種利空下，鋼價(jià)跌跌不休 熱卷期貨出現(xiàn)極端行情 原料讓利期貨有下跌空間
10合約上海熱卷基差148元（+216），極端行情導(dǎo)致基差大幅波動(dòng)，目前期貨重回貼水。◼10-01價(jià)差131元（-3），近期波動(dòng)較

 
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