鋁期貨觀點：悲觀情緒稍緩解，滬鋁弱勢震蕩
信息分析：
（1）LME 最新鋁庫存 1733775 噸，較上一交易日減少 8050 噸；上期所鋁倉單
154450 噸，較上一交易日減少 5354 噸。
（2）昨日，SMM 上海鋁錠現(xiàn)貨報價 18350-18390 元/噸，較上一交易日漲 30 元/
噸，現(xiàn)貨平水-升 40 元/噸。
（3）5 月 24 日，SMM 統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存 99.1 萬噸，較前一周四下降 2.9
萬噸，無錫、上海、南海及鞏義地區(qū)持續(xù)降庫。 震蕩偏強 
（4）李克強在浙江寧波考察時表示，今年以來，受主要是國際傳導(dǎo)等多重因素
影響，部分大宗商品價格持續(xù)上漲。我們會想方設(shè)法做好大宗商品的保供穩(wěn)價工
作，合理引導(dǎo)市場預(yù)期。既要適當儲備、進行調(diào)控，又要打擊囤積居奇，以支持
企業(yè)應(yīng)對成本上升等經(jīng)營困難，努力防止向居民消費價格傳導(dǎo)，避免影響人民群
眾生活。
邏輯：昨日市場情緒稍有緩解，被點名的商品價格跌幅收斂。管理層不斷強化監(jiān)
管信號，并由此加強拋儲兌現(xiàn)的預(yù)期。若就此兌現(xiàn)拋儲，則鋁價顯得估值略高；
若不兌現(xiàn)拋儲，在供應(yīng)干擾率上升及消費去庫尚可的背景下，“萬八”位置的鋁
價具備買入價值。
操作建議：觀望或嘗試背靠“萬八”輕倉短多，嚴格設(shè)置止損應(yīng)對拋儲兌現(xiàn)
風險因素：拋儲一次性兌現(xiàn)；貨幣政策轉(zhuǎn)向

鋅期貨觀點：中國政策干預(yù)壓力仍在，鋅價下方支撐較強
信息分析：
（1）有色板塊波動收窄，內(nèi)外鋅價小幅波動；滬鋅期貨近月端呈現(xiàn)小 BACK 結(jié)構(gòu)；
滬鋅持倉量基本持穩(wěn)于 14.1 萬手。
（2）昨日 LME 鋅庫存減少 700 噸至 28.7725 萬噸，注銷倉單量提高至 5.68 萬噸，
占庫存比例為 19.74%；上期所鋅倉單庫存增加 3428 噸至 2.3764 萬噸。
（3）5 月 24 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-12.75 美元/噸，LME 鋅價近月端延續(xù)小
Contango 結(jié)構(gòu)。鋅價下方支撐較強 后期高位偏強態(tài)勢不改
（4）昨日國內(nèi)鋅現(xiàn)貨價企穩(wěn)走高，貿(mào)易商集中補庫，現(xiàn)貨升水上行。上海 0#普
通鋅對 06 合約報升水 100-190 元/噸；津市對滬市貼水 160 元/噸；廣東對滬市
升水收窄至 30 元/噸；寧波對上海溢價 30-50 元/噸。
邏輯：中國政策干預(yù)壓力上升，有色金屬避險情緒未減。不過鋅價的估值溢價低
于銅鋁，加上下方冶煉成本存支撐，故鋅價顯示出一定的抗跌性。海外流動性寬
松政策難以扭轉(zhuǎn)，美元指數(shù)將繼續(xù)低位運行，短期需等待國內(nèi)調(diào)控后的情緒釋放。
基本面來看，云南和內(nèi)蒙冶煉限產(chǎn)延續(xù)，加上秘魯大選擔憂升溫，礦和冶煉供應(yīng)
端干擾均再度加大；國內(nèi)消費旺季不及預(yù)期，但存韌性；海外主要鋅消費經(jīng)濟體
除了印度，多數(shù)處于復(fù)蘇格局中；國內(nèi)鋅錠去庫良好，后期將延續(xù)去庫趨勢，低
庫存態(tài)勢將不斷凸顯，海外庫存也有望緩慢下降。整體來看，鋅價下方有強支撐，
預(yù)計后期高位偏強態(tài)勢不改。
操作建議：趨勢性多單和滬鋅跨期正套輕倉持有
風險因素：海外流動性提前收緊，鋅消費表現(xiàn)明顯下滑 。

中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢：

1，服務(wù)優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)實時客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優(yōu)勢，交易費率陽光透明，交易手續(xù)費量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。

開戶網(wǎng)絡(luò)咨詢：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號kaihuqihuo 也可掃描下圖中微信客服二維碼