看漲情緒濃厚，鋼價大幅上行
假期期間現貨普漲，剛需旺盛，期市開盤后看漲情緒擊鼓傳花，鋼價高開高走。近
期鐵水產量回升，目前建材市場呈現供需兩旺的格局。
本周卷板總庫存累庫幅度偏高，考慮到終端需求或因高價受到抑制，需求強度有待
觀察。由于供給端壓減粗鋼產量具體政策仍未出臺，下半年供給收縮預期較強，因
此鋼價易漲難跌，有望延續震蕩偏強運行，原料品種在補庫帶動下，也表現偏強。
報告要點
鋼材：看漲情緒濃厚，鋼價大幅上行
邏輯：杭州螺紋現貨價格 5480 元/噸（+180），建材成交放量。假期期間現貨普漲，
剛需旺盛，期市開盤后看漲情緒擊鼓傳花，鋼價高開高走。近期鐵水產量從低位連續
攀升，在高利潤刺激下，非限產區域生產積極性強，而剛需仍保持旺盛，目前呈現出
供需兩旺的格局，在遠月供給收縮的加持下，鋼價易漲難跌，有望延續震蕩偏強運行，
但預期交易使得盤面波動較大，謹慎追多。
上海熱卷價格 5970 元/噸（+200）。近期卷板表觀需求延續邊際走弱趨勢，本周總庫
存累庫幅度偏高，考慮到終端需求或因高價受到抑制，需要時間向下游傳導和消化，
需求強度有待觀察。由于供給端壓減粗鋼產量具體政策仍未出臺，導致下半年供給收
縮的力度以及預期不斷加大，因此鋼價易漲難跌，有望延續震蕩偏強運行，但預期交
易使得盤面波動較大，謹慎追多。
操作建議：區間操作
風險因素：地產需求維持韌性，壓減鋼鐵產量相關政策超預期（上行風險）；政策超
預期收緊（下行風險）。鋼材高利潤且有補庫意愿 支撐了鐵礦盤面價

鐵礦：下游情緒保持樂觀，普氏指數大幅上行
邏輯：現貨價格明顯拉漲，超特粉 09 基差 98 元/噸。普氏價格 202.65 美元/噸，環比增加 9.95 美元/噸，PB 粉價格 1370 元/噸，
環比增加 82 元/噸。卡粉和 PB 價差 238 元/噸，PB 與金布巴價差 50 元/噸。從供需來看，由于受環保限產及非主流礦進口放量
的影響，港存后期仍將大概率累庫，總量矛盾驅動轉弱，但成材需求表現良好，價格走高，鋼廠利潤擴大，逐漸將需求轉向高品
礦，結構性矛盾凸顯，高低品價差拉大；非限產區域增產提振鐵礦石需求的預期增強，當前鐵水產量小幅增加；且鋼廠在高利潤
下補庫意愿十分旺盛，支撐了鐵礦盤面價格。后期關注成材利潤與環保限產的博弈對鐵礦價格的影響。
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）
震蕩 

廢鋼：主流鋼企接連提價，假期現貨偏強運行
邏輯：五一假期前后，主流鋼企紛紛提高廢鋼收購價，廢鋼整體偏強運行。煉鋼利潤高位下，長短流程鋼企均有增加廢鋼日耗提
產的動力，電爐產能利用率保持高負荷運轉，長流程廢鋼添加量穩步提升，廢鋼需求維持高位；產廢旺季疊加高收購價下，源頭
供給也較為旺盛，但基地惜售情緒有所抬頭，整體到貨較為平穩，鋼廠廢鋼庫存轉為去化。廢鋼處于供需兩旺的狀態，螺廢價差
高位對現貨價格也有較強帶動，預計廢鋼將延續偏強運行。
風險因素：成材價格崩塌（下行風險）。 

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