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鋼材期貨：基本面呈現出季節性弱勢
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近年來，地產用鋼需求持續下降，但基建用鋼、工業用鋼和鋼材出口的增長成為了鋼鐵總需求的主要支撐，這表明我國鋼鐵下游需求正在發生結構性變化。近期，鋼材市場出現一輪明顯調整，上海螺紋鋼現貨價格下跌至3900元/噸，跌幅2.5%，螺紋鋼期貨2405合約也相應下跌至3915元/噸，跌幅3.3%，基差振蕩走強。
在采訪中了解到，隨著焦炭第二輪提降落地以及鐵礦石估值向下修復完成，高爐虧損環比收窄，華東地區噸鋼虧損在100-150元。當前，鋼材現貨市場基本進入春節前的停滯階段，以南方剛需為主，后市焦點主要集中在各家鋼廠冬儲政策以及貿易商冬儲量上。由于近期外圍宏觀風險加劇，本輪鋼價下跌持續時間較久，并且已經臨近春節，貿易商冬儲意愿整體較前段時間減弱。不過，今年鋼廠冬儲鎖價政策普遍優惠，吸引了部分貿易商隨著價格下跌而階梯式地建倉。
從供需角度看，近期鋼材市場供需雙降，庫存繼續累積，基本面呈現弱勢。隨著春節臨近，多家鋼廠發布檢修計劃。在川渝地區的16家鋼廠中，春節期間有大部分鋼廠停產放假，僅有少數鋼廠維持生產或部分軋線不飽和生產。這一趨勢預示著鋼材市場將面臨更大的壓力。停產時間大多在1月底至2月初。部分獨立電弧爐鋼廠計劃在1月20日至31日期間停產，而由于電弧爐鋼廠目前利潤尚可，多數鋼廠尚未明確停復產安排。
供應方面，上周五大品種鋼材產量為855.31萬噸，環比下降13.97萬噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存量達到1422.4萬噸，環比增加29.62萬噸，其中庫存結構有所分化，冬儲導致廠庫移至社庫，社庫繼續累積，但鋼廠庫存保持去化狀態。消費方面，上周五大品種鋼材表觀需求量為825.69萬噸，環比下降14.86萬噸。其中，螺紋鋼表觀消費量為217.55萬噸，略有下降；熱卷表觀消費量為293.67萬噸，降幅較大；板材消費降幅明顯，需求進一步下滑。
據楊慧丹介紹，截至1月19日當周，247家鋼廠日均鐵水產量持續回升至221.91萬噸，但鋼廠盈利率僅26.41%。考慮到鋼廠虧損已持續近兩個月，預計春節前高爐復產速度較為緩慢，五大鋼材產量增幅有限。
需求方面，基建項目以在建項目收尾為主，新項目開工較少，大多推遲至春節后；地產行業受制于資金回款不佳和天氣轉冷，施工進度繼續放緩。整體來看，鋼材需求呈現季節性回落。庫存方面，在供需雙降格局下，五大鋼材庫存延續積累趨勢，但在低產量下，累庫斜率相對往年偏緩。此外，鋼廠庫存下降的同時貿易商庫存上升，鋼材冬儲進展順利。
分品種來看，建材產量維持低位，需求保持回落態勢，庫存邊際上升，但絕對庫存處于往年同期的中性水平，暫時沒有太大的庫存壓力；板材產量加速下降，需求逐級下滑。
庫存穩步上升，社會庫存壓力逐漸加大。臨近春節，鋼材基本面呈現出季節性弱勢，但供需矛盾并不突出，整體情況略超出預期。李剛表示，當前市場交易主線仍以宏觀因素為主，產業因素為輔。元旦過后，上證指數和螺紋鋼指數的走勢幾乎完全一致，宏觀和產業因素并未共振。經過此輪下跌后，雙焦、鋼材和鐵礦石的估值已經修復到比較合理的水平，向上或向下的驅動都不明顯，預計春節前市場仍將保持寬幅振蕩。
春節后，根據當前產量對庫存進行線性外推，預計庫存水平將低于往年，這為原料提供了補庫預期。整體來看，市場仍偏向樂觀。李剛認為，市場仍需關注宏觀政策走向、經濟數據變化以及季節性需求變化等因素的影響。同時，也需要關注產業供需狀況的變化，以更好地把握市場交易主線和投資機會。
近年來，地產用鋼需求持續下降，但基建用鋼、工業用鋼和鋼材出口的增長成為了鋼鐵總需求的主要支撐，這表明我國鋼鐵下游需求正在發生結構性變化。近期，鋼材市場出現一輪明顯調整，上海螺紋鋼現貨價格下跌至3900元/噸，跌幅2.5%，螺紋鋼期貨2405合約也相應下跌至3915元/噸，跌幅3.3%，基差振蕩走強。
在采訪中了解到，隨著焦炭第二輪提降落地以及鐵礦石估值向下修復完成，高爐虧損環比收窄，華東地區噸鋼虧損在100-150元。當前，鋼材現貨市場基本進入春節前的停滯階段，以南方剛需為主，后市焦點主要集中在各家鋼廠冬儲政策以及貿易商冬儲量上。由于近期外圍宏觀風險加劇，本輪鋼價下跌持續時間較久，并且已經臨近春節，貿易商冬儲意愿整體較前段時間減弱。不過，今年鋼廠冬儲鎖價政策普遍優惠，吸引了部分貿易商隨著價格下跌而階梯式地建倉。
從供需角度看，近期鋼材市場供需雙降，庫存繼續累積，基本面呈現弱勢。隨著春節臨近，多家鋼廠發布檢修計劃。在川渝地區的16家鋼廠中，春節期間有大部分鋼廠停產放假，僅有少數鋼廠維持生產或部分軋線不飽和生產。這一趨勢預示著鋼材市場將面臨更大的壓力。停產時間大多在1月底至2月初。部分獨立電弧爐鋼廠計劃在1月20日至31日期間停產，而由于電弧爐鋼廠目前利潤尚可，多數鋼廠尚未明確停復產安排。
供應方面，上周五大品種鋼材產量為855.31萬噸，環比下降13.97萬噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存量達到1422.4萬噸，環比增加29.62萬噸，其中庫存結構有所分化，冬儲導致廠庫移至社庫，社庫繼續累積，但鋼廠庫存保持去化狀態。消費方面，上周五大品種鋼材表觀需求量為825.69萬噸，環比下降14.86萬噸。其中，螺紋鋼表觀消費量為217.55萬噸，略有下降；熱卷表觀消費量為293.67萬噸，降幅較大；板材消費降幅明顯，需求進一步下滑。
據楊慧丹介紹，截至1月19日當周，247家鋼廠日均鐵水產量持續回升至221.91萬噸，但鋼廠盈利率僅26.41%。考慮到鋼廠虧損已持續近兩個月，預計春節前高爐復產速度較為緩慢，五大鋼材產量增幅有限。
需求方面，基建項目以在建項目收尾為主，新項目開工較少，大多推遲至春節后；地產行業受制于資金回款不佳和天氣轉冷，施工進度繼續放緩。整體來看，鋼材需求呈現季節性回落。庫存方面，在供需雙降格局下，五大鋼材庫存延續積累趨勢，但在低產量下，累庫斜率相對往年偏緩。此外，鋼廠庫存下降的同時貿易商庫存上升，鋼材冬儲進展順利。
分品種來看，建材產量維持低位，需求保持回落態勢，庫存邊際上升，但絕對庫存處于往年同期的中性水平，暫時沒有太大的庫存壓力；板材產量加速下降，需求逐級下滑。
庫存穩步上升，社會庫存壓力逐漸加大。臨近春節，鋼材基本面呈現出季節性弱勢，但供需矛盾并不突出，整體情況略超出預期。李剛表示，當前市場交易主線仍以宏觀因素為主，產業因素為輔。元旦過后，上證指數和螺紋鋼指數的走勢幾乎完全一致，宏觀和產業因素并未共振。經過此輪下跌后，雙焦、鋼材和鐵礦石的估值已經修復到比較合理的水平，向上或向下的驅動都不明顯，預計春節前市場仍將保持寬幅振蕩。
春節后，根據當前產量對庫存進行線性外推，預計庫存水平將低于往年，這為原料提供了補庫預期。整體來看，市場仍偏向樂觀。李剛認為，市場仍需關注宏觀政策走向、經濟數據變化以及季節性需求變化等因素的影響。同時，也需要關注產業供需狀況的變化，以更好地把握市場交易主線和投資機會。
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