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豆粕菜粕期貨：價格的主要因素是大豆
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昨日，國內豆粕和菜粕價格再次下滑。豆粕主力2405合約跌至2931元/噸，創下逾三年新低，菜粕主力2405合約跌至2436元/噸。市場人士表示，近期豆粕和菜粕價格回落主要是由于美豆以及巴西貼水的大幅下跌。
“豆粕的大幅下跌主要是由于巴西出口貼水的大幅下跌影響了中國進口大豆成本。”中州期貨分析師吳曉杰表示，相比之下，1月26日的巴西出口貼水報價較之前下降了400元/噸。作為成本定價品種，進口成本的下降對豆粕價格產生了明顯的影響。
某大宗商品進口商國際貿易部業務經理陳昱允也認為，影響豆粕和菜粕價格的主要因素是大豆。全球大豆供應寬松的預期是市場的一致共識。巴西大豆的收割進度良好，天氣對行情的影響權重在逐步降低。預計巴西大豆收割進度會逐步回歸正常年份速率。進入收割期后，天氣對巴西大豆的影響將有限。
此外，近期全球大豆供應充足，預計未來一段時間內價格將保持穩定。這也意味著豆粕和菜粕的價格可能會繼續下跌，市場前景并不樂觀。因此，投資者需要謹慎對待相關投資，避免盲目跟風。在阿根廷大豆上市之前，我們需要加快銷售任務的完成，因為今年的整體增產幅度較大。銀河期貨分析師陳界正告訴記者，上周四晚間，價格下跌加速，同時氣象模型顯示阿根廷進入2月份后，產地將迎來有利降雨。這些因素疊加對豆粕成本端產生了較大影響。
事實上，國內豆粕現貨表現同樣不佳。陳界正介紹，自去年四季度以來，豆粕一直呈現反季節性累庫態勢，油廠脹庫，催提壓力較大。貿易商被迫降價出貨，而下游飼料企業因需求較差，對后續現貨比較悲觀，買貨情緒不高，基差持續下跌。
觀察上周情況，國內豆粕現貨成交有所改善，達到了最近8周的最高水平，但主要是現貨交易，基差較少。因為市場對后期基差維持悲觀預期，特別是目前的4月現貨基差已經有成交，50元/噸左右的基差報價遠低于2—3月300元/噸以上的報價。現貨基差繼續下跌難逆轉。
目前油廠的大豆和豆粕庫存仍然處于高位。從上周開始，大豆到港逐步減少，導致之后兩周油廠的大豆庫存會有小幅下降。但豆粕庫存在近期油廠較高的壓榨開機率和下游春節備貨結束的影響下會小幅走高。對于下游來講，上游較高的供應和庫存情況，以及蛋白消費需求的下滑，一定程度上會影響飼用企業的采買興趣。盡管最近兩周下游緩慢展開春節備貨行動，但整體備貨需求有限，中小型飼料企業大多只備7—10天，對豆粕現貨壓力緩解有限。因此，我們需要采取更多的銷售策略，以確保在阿根廷大豆上市之前完成更多的銷售任務。對于豆粕來說，巴西貼水的底部仍難以觸及，國內外市場仍籠罩在空頭氛圍中。豆粕的2405合約短期內將維持偏空的格局。至于菜粕，它不僅跟隨豆粕下跌，其自身的供需平衡表也相當寬松。吳曉杰指出，去年12月，國內菜籽的到港量達到了70萬噸以上，而今年1月的到港量預計在40萬噸左右。同時，當前正處于水產需求的淡季，需求的缺乏使得菜粕短期內的走勢也將以偏弱為主。
“菜粕作為豆粕的替代品，預計兩者之間的價差將會擴大。考慮到當前的菜籽以及進口的顆粒粕，一季度整體的水產需求仍處于淡季，菜粕的需求主要來自于畜禽飼料。預計一季度菜籽的到港量將達到90萬噸，再加上每個月的15萬噸顆粒粕進口，春節后油廠開機率逐步恢復后，豆粕與菜粕的價差有望進一步擴大。”陳昱允如是說。
陳界正認為，豆粕與菜粕的價差偏高以及菜籽資源供應穩定的影響下，菜粕的需求和提貨整體保持良好。然而，由于菜粕與葵粕的價差相對較高，以及顆粒菜粕庫存相對較高，菜粕需求改善的空間有限。未來一段時間，考慮到菜籽和雜粕的進口量仍然相對較高，預計菜粕現貨將保持相對疲軟。
“豆粕的大幅下跌主要是由于巴西出口貼水的大幅下跌影響了中國進口大豆成本。”中州期貨分析師吳曉杰表示，相比之下，1月26日的巴西出口貼水報價較之前下降了400元/噸。作為成本定價品種，進口成本的下降對豆粕價格產生了明顯的影響。
某大宗商品進口商國際貿易部業務經理陳昱允也認為，影響豆粕和菜粕價格的主要因素是大豆。全球大豆供應寬松的預期是市場的一致共識。巴西大豆的收割進度良好，天氣對行情的影響權重在逐步降低。預計巴西大豆收割進度會逐步回歸正常年份速率。進入收割期后，天氣對巴西大豆的影響將有限。
此外，近期全球大豆供應充足，預計未來一段時間內價格將保持穩定。這也意味著豆粕和菜粕的價格可能會繼續下跌，市場前景并不樂觀。因此，投資者需要謹慎對待相關投資，避免盲目跟風。在阿根廷大豆上市之前，我們需要加快銷售任務的完成，因為今年的整體增產幅度較大。銀河期貨分析師陳界正告訴記者，上周四晚間，價格下跌加速，同時氣象模型顯示阿根廷進入2月份后，產地將迎來有利降雨。這些因素疊加對豆粕成本端產生了較大影響。
事實上，國內豆粕現貨表現同樣不佳。陳界正介紹，自去年四季度以來，豆粕一直呈現反季節性累庫態勢，油廠脹庫，催提壓力較大。貿易商被迫降價出貨，而下游飼料企業因需求較差，對后續現貨比較悲觀，買貨情緒不高，基差持續下跌。
觀察上周情況，國內豆粕現貨成交有所改善，達到了最近8周的最高水平，但主要是現貨交易，基差較少。因為市場對后期基差維持悲觀預期，特別是目前的4月現貨基差已經有成交，50元/噸左右的基差報價遠低于2—3月300元/噸以上的報價。現貨基差繼續下跌難逆轉。
目前油廠的大豆和豆粕庫存仍然處于高位。從上周開始，大豆到港逐步減少，導致之后兩周油廠的大豆庫存會有小幅下降。但豆粕庫存在近期油廠較高的壓榨開機率和下游春節備貨結束的影響下會小幅走高。對于下游來講，上游較高的供應和庫存情況，以及蛋白消費需求的下滑，一定程度上會影響飼用企業的采買興趣。盡管最近兩周下游緩慢展開春節備貨行動，但整體備貨需求有限，中小型飼料企業大多只備7—10天，對豆粕現貨壓力緩解有限。因此，我們需要采取更多的銷售策略，以確保在阿根廷大豆上市之前完成更多的銷售任務。對于豆粕來說，巴西貼水的底部仍難以觸及，國內外市場仍籠罩在空頭氛圍中。豆粕的2405合約短期內將維持偏空的格局。至于菜粕，它不僅跟隨豆粕下跌，其自身的供需平衡表也相當寬松。吳曉杰指出，去年12月，國內菜籽的到港量達到了70萬噸以上，而今年1月的到港量預計在40萬噸左右。同時，當前正處于水產需求的淡季，需求的缺乏使得菜粕短期內的走勢也將以偏弱為主。
“菜粕作為豆粕的替代品，預計兩者之間的價差將會擴大。考慮到當前的菜籽以及進口的顆粒粕，一季度整體的水產需求仍處于淡季，菜粕的需求主要來自于畜禽飼料。預計一季度菜籽的到港量將達到90萬噸，再加上每個月的15萬噸顆粒粕進口，春節后油廠開機率逐步恢復后，豆粕與菜粕的價差有望進一步擴大。”陳昱允如是說。
陳界正認為，豆粕與菜粕的價差偏高以及菜籽資源供應穩定的影響下，菜粕的需求和提貨整體保持良好。然而，由于菜粕與葵粕的價差相對較高，以及顆粒菜粕庫存相對較高，菜粕需求改善的空間有限。未來一段時間，考慮到菜籽和雜粕的進口量仍然相對較高，預計菜粕現貨將保持相對疲軟。
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