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大豆期貨：在成本端拖累內盤油脂
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隨著油脂市場穩步去庫的進程，庫存絕對值偏高的情況雖然存在，但上方空間仍然非常有限。在操作上，2月豆油2405合約參考運行區間為6900-7600，棕櫚油2405合約參考區間為6800-7600，菜籽油2405合約則關注7400-8000的區間。
2023年12月，我國進口油菜籽數量大幅增長，環比暴增25.73萬噸，增幅達53.43%，同比同樣暴增35.60%。這一趨勢在全年中尤為明顯，今年前11個月，我國油菜籽進口總量同比暴增180.13%。其中，加拿大油菜籽占進口總量的9成，環比暴增63.23%，而俄羅斯和蒙古的油菜籽進口也有所增加。
據Mysteel調研顯示，截止到2024年1月26日，沿海地區主要油廠菜籽庫存為33.17萬噸，較上周減少2.33萬噸；菜油庫存為3.53萬噸，環比減少0.22萬噸；未執行合同為13.08萬噸，環比減少0.82萬噸。而在華東地區，主要油廠菜油商業庫存也略有下降。
對于后市油脂行情，我們依然保持謹慎的悲觀態度。隨著南美大豆進入收割季，天氣憂慮已經基本出清，豐產預期將逐步兌現。這將對油脂市場形成壓力，預計短期內油脂板塊將以弱勢運行為主。投資者需要密切關注天氣、供需等基本面情況的變化，以便做出明智的投資決策。
盡管部分機構對巴西大豆的產量預期有所下調，但總體來說，產量仍保持在1.5億噸的水平之上，同比增長明顯。阿根廷大豆產區近期迎來了充沛的降水，這維持了樂觀的產量預期。然而，1月份巴西大豆的CNF持續下調，這擠占了美豆的出口銷售空間，進一步利空美豆盤面。預計南美大豆豐產的供應端壓力將持續作用在盤面上，并在成本端拖累內盤油脂。
棕櫚油目前仍處在季節性減產周期中，這使得對產地后續進一步去庫的預期對棕櫚油價格存在一定支撐。然而，國內進口大豆及菜籽2-3月到港量有所下降，供應端壓力或有所緩解。然而，需求端隨著春節備貨的結束，預計后市潛力有限。目前油脂市場正穩步去庫存，但在庫存絕對值偏高的現實下，油脂上方空間仍非常有限。
例如，巴西大豆產量的預期下調，但總體仍在可接受的范圍之內。而阿根廷大豆產區充沛的降水讓他感到樂觀，就像看到豐饒的土地上即將收獲滿滿的糧食。另一方面，美豆的出口銷售空間被巴西大豆CNF持續下調擠占，這就像市場上的競爭者突然增多，使得美豆的價格壓力增大。
總的來說，雖然市場上的供應壓力依然存在，但隨著需求端的變化和供應壓力的緩解，未來的市場走勢仍存在許多不確定性。這就是市場動態的一部分，需要我們時刻關注并做出相應的應對策略。
2023年12月，我國進口油菜籽數量大幅增長，環比暴增25.73萬噸，增幅達53.43%，同比同樣暴增35.60%。這一趨勢在全年中尤為明顯，今年前11個月，我國油菜籽進口總量同比暴增180.13%。其中，加拿大油菜籽占進口總量的9成，環比暴增63.23%，而俄羅斯和蒙古的油菜籽進口也有所增加。
據Mysteel調研顯示，截止到2024年1月26日，沿海地區主要油廠菜籽庫存為33.17萬噸，較上周減少2.33萬噸；菜油庫存為3.53萬噸，環比減少0.22萬噸；未執行合同為13.08萬噸，環比減少0.82萬噸。而在華東地區，主要油廠菜油商業庫存也略有下降。
對于后市油脂行情，我們依然保持謹慎的悲觀態度。隨著南美大豆進入收割季，天氣憂慮已經基本出清，豐產預期將逐步兌現。這將對油脂市場形成壓力，預計短期內油脂板塊將以弱勢運行為主。投資者需要密切關注天氣、供需等基本面情況的變化，以便做出明智的投資決策。
盡管部分機構對巴西大豆的產量預期有所下調，但總體來說，產量仍保持在1.5億噸的水平之上，同比增長明顯。阿根廷大豆產區近期迎來了充沛的降水，這維持了樂觀的產量預期。然而，1月份巴西大豆的CNF持續下調，這擠占了美豆的出口銷售空間，進一步利空美豆盤面。預計南美大豆豐產的供應端壓力將持續作用在盤面上，并在成本端拖累內盤油脂。
棕櫚油目前仍處在季節性減產周期中，這使得對產地后續進一步去庫的預期對棕櫚油價格存在一定支撐。然而，國內進口大豆及菜籽2-3月到港量有所下降，供應端壓力或有所緩解。然而，需求端隨著春節備貨的結束，預計后市潛力有限。目前油脂市場正穩步去庫存，但在庫存絕對值偏高的現實下，油脂上方空間仍非常有限。
例如，巴西大豆產量的預期下調，但總體仍在可接受的范圍之內。而阿根廷大豆產區充沛的降水讓他感到樂觀，就像看到豐饒的土地上即將收獲滿滿的糧食。另一方面，美豆的出口銷售空間被巴西大豆CNF持續下調擠占，這就像市場上的競爭者突然增多，使得美豆的價格壓力增大。
總的來說，雖然市場上的供應壓力依然存在，但隨著需求端的變化和供應壓力的緩解，未來的市場走勢仍存在許多不確定性。這就是市場動態的一部分，需要我們時刻關注并做出相應的應對策略。
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