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鎳期貨：市場過剩開始快速向海外傳導
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2月20日，全球最大的礦業公司必和必拓集團公布了上半財年的財報。根據中期業績報告，由于鐵礦石和其他核心大宗商品的需求依然強勁，該公司在上半財年的營收同比增長6%至272.32億美元。然而，由于鎳資產的減值和其他撥備的影響，凈利潤同比下滑86%至9.72億美元。
日前，該公司宣布對其澳大利亞鎳資產的價值進行25億美元的減值。這一決定源于印尼電池金屬供應的激增對鎳價的影響。在聲明中，必和必拓提到，這些鎳資產在過去的六個月中“面臨挑戰”，而這部分資產的減值“抵消了其他方面穩健的運營表現和整體健康的大宗商品價格的影響”。
期貨有色研究員王彥青表示，目前全球鎳市場供應呈現出“此消彼長”的特點。一方面，中國和印尼的鎳產能正在不斷釋放，而另一方面，海外非印尼產能卻在加速出清。這一現象的直接原因是LME鎳價持續下跌對海外礦山利潤的施壓，而根本原因則在于隨著中國電積鎳產能持續釋放以及中國企業在LME注冊交割品牌，中國鎳市場的過剩開始快速向海外傳導。這導致缺乏成本優勢的海外礦山不僅經營利潤承壓，其市場份額亦難保持優勢地位，故只能選擇減產。
從必和必拓（BHP）的運行情況來看，期貨有色研究員吳江指出，該企業是典型的多元化運營跨國礦業集團，擁有智利的Escondida和Spence銅礦、西澳鐵礦以及煤礦、鉀肥等資產。在過去的2023下半年，該公司的銅、鐵礦、煤炭等資產均表現強勢，然而，鎳價年內出現了顯著下跌。倫鎳價格從30000美元/噸跌至年底的16620美元/噸，跌幅高達44.5%。這一趨勢對必和必拓的鎳資產造成了壓力，促使該公司采取了減值措施。對比2022年下半年鎳均價為26075美元/噸，預計到2023年下半年將降至18540美元/噸，跌幅高達28.9%。
他指出，鎳價持續下跌導致鎳礦端現金流驟然收緊，短期內成本相對固定，利潤迅速縮減；同時，這也導致鎳礦資產包括庫存大幅減值，對企業利潤表現造成明顯拖累。如果鎳供需情況繼續保持當前態勢，BHP營運表現可能會繼續下滑，甚至在行業出清周期中陷入虧損。面對這一前景，BHP公司提前采取措施，出售West Musgrey鎳礦業務或推遲計劃中的投資，這是合理的考量。
必和必拓預計，鎳市場的供應過剩狀態將持續至2030年。必和必拓在其最新公布的分析報告中表示，盡管全球經濟面臨不確定性，但公司對鎳的長期前景保持樂觀。必和必拓CEO Henry表示，預計鎳市場供應過剩狀態將持續至本十年結束。
報告強調，隨著全球對綠色能源和可持續交通解決方案的需求增長，鎳作為制造電動汽車電池的關鍵組成部分，其市場需求有望持續增長。必和必拓表示，公司將繼續關注鎳在這一領域的應用，并積極尋求投資機會，以確保能夠充分利用即將到來的電氣化浪潮帶來的增長潛力。
有色與新能源金屬研究中心研究員楊莉娜表示，除了必和必拓的最新研究報告外，國內外多家研究機構和實體生產商均預計鎳的過剩格局將持續較長時間。根據當前及規劃產能的正常釋放情況，預計至少到2026年以前，鎳總體過剩格局將延續。這一觀點得到了市場普遍預測的認同。
日前，該公司宣布對其澳大利亞鎳資產的價值進行25億美元的減值。這一決定源于印尼電池金屬供應的激增對鎳價的影響。在聲明中，必和必拓提到，這些鎳資產在過去的六個月中“面臨挑戰”，而這部分資產的減值“抵消了其他方面穩健的運營表現和整體健康的大宗商品價格的影響”。
期貨有色研究員王彥青表示，目前全球鎳市場供應呈現出“此消彼長”的特點。一方面，中國和印尼的鎳產能正在不斷釋放，而另一方面，海外非印尼產能卻在加速出清。這一現象的直接原因是LME鎳價持續下跌對海外礦山利潤的施壓，而根本原因則在于隨著中國電積鎳產能持續釋放以及中國企業在LME注冊交割品牌，中國鎳市場的過剩開始快速向海外傳導。這導致缺乏成本優勢的海外礦山不僅經營利潤承壓，其市場份額亦難保持優勢地位，故只能選擇減產。
從必和必拓（BHP）的運行情況來看，期貨有色研究員吳江指出，該企業是典型的多元化運營跨國礦業集團，擁有智利的Escondida和Spence銅礦、西澳鐵礦以及煤礦、鉀肥等資產。在過去的2023下半年，該公司的銅、鐵礦、煤炭等資產均表現強勢，然而，鎳價年內出現了顯著下跌。倫鎳價格從30000美元/噸跌至年底的16620美元/噸，跌幅高達44.5%。這一趨勢對必和必拓的鎳資產造成了壓力，促使該公司采取了減值措施。對比2022年下半年鎳均價為26075美元/噸，預計到2023年下半年將降至18540美元/噸，跌幅高達28.9%。
他指出，鎳價持續下跌導致鎳礦端現金流驟然收緊，短期內成本相對固定，利潤迅速縮減；同時，這也導致鎳礦資產包括庫存大幅減值，對企業利潤表現造成明顯拖累。如果鎳供需情況繼續保持當前態勢，BHP營運表現可能會繼續下滑，甚至在行業出清周期中陷入虧損。面對這一前景，BHP公司提前采取措施，出售West Musgrey鎳礦業務或推遲計劃中的投資，這是合理的考量。
必和必拓預計，鎳市場的供應過剩狀態將持續至2030年。必和必拓在其最新公布的分析報告中表示，盡管全球經濟面臨不確定性，但公司對鎳的長期前景保持樂觀。必和必拓CEO Henry表示，預計鎳市場供應過剩狀態將持續至本十年結束。
報告強調，隨著全球對綠色能源和可持續交通解決方案的需求增長，鎳作為制造電動汽車電池的關鍵組成部分，其市場需求有望持續增長。必和必拓表示，公司將繼續關注鎳在這一領域的應用，并積極尋求投資機會，以確保能夠充分利用即將到來的電氣化浪潮帶來的增長潛力。
有色與新能源金屬研究中心研究員楊莉娜表示，除了必和必拓的最新研究報告外，國內外多家研究機構和實體生產商均預計鎳的過剩格局將持續較長時間。根據當前及規劃產能的正常釋放情況，預計至少到2026年以前，鎳總體過剩格局將延續。這一觀點得到了市場普遍預測的認同。
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