在當前的全球減碳大背景下，鋁這種高耗能且高碳排放量的金屬行業正在面臨一場深遠變革。電解鋁行業受到國內“雙碳”及“能耗雙控”政策的制約，我們將會對電解鋁產業進行深入挖掘，探究每個環節可能存在的變量，并評估其對未來鋁定價的影響。

一、行情綜述：
今日，受宏觀情緒改善及消息面刺激，鋁及氧化鋁期貨均錄得較大幅度上漲。其中，鋁期貨減倉上行，04合約隔夜一度上漲近2%，后小幅回落企穩。氧化鋁期貨增倉上行，03合約一度上漲超3%，臨近收盤小幅回落。鋁的漲幅達到了1.28%。

二、氧化鋁行情及展望：
氧化鋁的大幅上漲主要是由于兩個因素：一是北方極端天氣對氧化鋁生產原料的運輸短期有一定影響，同時節后晉豫地區國產礦石供應緊缺，導致氧化鋁現貨供給處于偏緊格局。目前河南地區受環保及倒查機制影響，三門峽地區礦山仍未復產，山西坑采礦處于關閉狀態，這使得氧化鋁減產產能短期內難以復產。二是幾內亞政局不穩定，引發市場對馬木大區面臨汽油緊缺等問題的擔憂。然而，預計進口礦石供給將在近兩周恢復正常，短期內海外影響有限。到3月中旬之后，國內礦石供給預計有一定緩解。目前氧化鋁生產成本在2800元/噸附近，盤面利潤超過400元，較往年平均水平偏高，因此操作上建議逢高沽空為宜。

三、滬鋁行情及展望：
電解鋁則受美國近期將宣布對俄羅斯實施新的制裁的消息影響。這對倫鋁是利多，但對國內影響偏空。若后續制裁涉及俄鋁，那么電解鋁市場可能會受到影響。然而，考慮到國內電解鋁的供應能力，這種影響預計是有限的�？偟膩碚f，電解鋁的價格將在一段時間內保持穩定，但隨著時間的推移，可能會受到全球經濟形勢的影響而有所波動。

總的來說，電解鋁行業正在經歷一場深遠的變革，我們必須密切關注政策、市場動態以及各種可能影響鋁定價的因素。在這個過程中，我們需要深入挖掘每個環節可能存在的變量，以便更好地應對未來的挑戰和機遇。俄鋁在國內市場的出口量，受近期影響，短期內可能面臨挑戰。春節期間，電解鋁社會庫存累庫幅度低于預期，假期天數增加并未帶來預期的庫存增長，實際庫存僅增加了14.9萬噸，環比去年春節假期下滑了4萬噸。目前庫存總量為64萬噸，處于近五年的低位。

近期極端天氣導致西北方向的汽運暫停，晉豫地區多條高速封閉，這使得主流消費地的到貨情況低于往年同期水平。這些因素都給俄鋁在國內市場的出口量帶來了壓力。

展望后市，下游企業尚未完全開工，預計還會有3-4周的累庫周期。短期內，市場走勢可能較為震蕩，不宜盲目追高。預計在3月中旬庫存拐點出現后，市場可能迎來轉機。此時，投資者可以逢低布局多單，以獲取潛在的收益。同時，我們也可以考慮做多04-05合約的價差，以獲取更穩定的收益。

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