在2024年的3月，工業(yè)硅期貨的價格經(jīng)歷了一場跌勢。主力合約SI2405的價格一度跌破13000元/噸的支撐，最低跌至12515元/噸，跌幅約5%。市場分析認為，在高倉單庫存和西北及西南產(chǎn)能釋放的背景下，工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)需要產(chǎn)能出清，價格將跌至成本線下方，直到部分企業(yè)關(guān)停。

隨著主力合約逐步轉(zhuǎn)向豐水期合約，成本端仍有下跌預(yù)期，市場對此已有所預(yù)期。近期部分產(chǎn)能釋放或復(fù)產(chǎn)，導致現(xiàn)貨市場和貿(mào)易市場感知供應(yīng)充裕，現(xiàn)貨價格回落。市場認為工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)需要產(chǎn)能出清，價格將跌至成本線下方。

行業(yè)會議上的悲觀情緒可能也加速了價格的下跌。供需關(guān)系顯示，3月工業(yè)硅供需狀況均較為旺盛，盡管需求向好但供應(yīng)也相當充裕。多晶硅需求在下游排產(chǎn)增加的過程中有所支撐，3月組件排產(chǎn)預(yù)計大幅增加，產(chǎn)量預(yù)計將達到約54GW。

然而，盡管下游需求在3月進入旺季，但供應(yīng)端近期產(chǎn)量增長預(yù)期強烈。盡管目前處于枯水期，但隨著西北產(chǎn)能的釋放以及西南地區(qū)小產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐步走高，預(yù)計3月產(chǎn)量有望超過37萬噸。

此外，鋁硅合金的生產(chǎn)利潤在2月因春節(jié)放假開工率較1月下跌后，已在3月上旬基本恢復(fù)至放假前水平。然而，下游需求好轉(zhuǎn)是否能向上傳導仍需觀察，因為供應(yīng)端近期產(chǎn)量增長預(yù)期強烈。

總的來說，工業(yè)硅的價格下跌趨勢仍在持續(xù)，盡管市場對未來的供應(yīng)增長預(yù)期強烈，但需求的好轉(zhuǎn)仍需觀察。市場對未來的價格走勢仍存在不確定性。在工業(yè)硅的生產(chǎn)領(lǐng)域，二月份的產(chǎn)量僅為34.5萬噸，相較于前一個月減少了約0.1萬噸，降幅僅為約0.4%。由于生產(chǎn)天數(shù)相對較少，這一產(chǎn)量變化反映出市場供應(yīng)的緊缺。盡管二到三萬噸的增量可能不足以完全滿足下游需求的增長，但至少在一定程度上緩解了供應(yīng)緊張的局面。

據(jù)貿(mào)易商反饋，近期市場供應(yīng)相對充裕，但成交情況不佳。這可能是導致供應(yīng)超出預(yù)期的原因之一。盡管從平衡的角度來看，一至四月份的庫存仍將持續(xù)下降，但市場普遍認為隨著豐水期的到來，供應(yīng)將增加，成本將下降。因此，他們預(yù)期工業(yè)硅的價格將會下跌，并可能跌至成本之下，只有當部分企業(yè)關(guān)停時，市場才可能再次達到平衡。

在價格結(jié)構(gòu)方面，期貨市場一直呈現(xiàn)出正向市場結(jié)構(gòu)。近期現(xiàn)貨價格下跌，期貨價格則呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，基差也出現(xiàn)震蕩回落。從基本面的角度看，豐水期的價格壓力更大，理應(yīng)呈現(xiàn)遠月價格更低的反向市場結(jié)構(gòu)。然而，工業(yè)硅期貨市場SI2404至SI2410的價格一直持續(xù)走高，呈現(xiàn)出正向市場結(jié)構(gòu)。這可能部分是由于倉單壓力較大，導致近月合約持續(xù)承壓。這也為遠月賣出套保提供了機會。

展望未來，從平衡表的角度來看，我們正在根據(jù)三月份的開工情況調(diào)整三月份的工業(yè)硅產(chǎn)量。然而，由于下游需求向好，工業(yè)硅仍將處于平衡表的去庫過程。市場普遍認為隨著豐水期的到來，供應(yīng)將增加，成本將下降，工業(yè)硅價格將下跌。因此，預(yù)計價格將圍繞成本波動，甚至可能在部分企業(yè)關(guān)停后降至低于成本的水平，以實現(xiàn)市場的再平衡。

總的來說，工業(yè)硅市場的供需狀況正在發(fā)生變化，而這種變化將在很大程度上影響未來的價格走勢。盡管短期內(nèi)市場仍面臨一定的挑戰(zhàn)，但隨著時間的推移，我們有望看到市場的逐步平衡。

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