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生豬期貨：節后價格溫和振蕩反彈
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當前生豬市場呈現出濃厚的看漲情緒。昨日，生豬期貨全面飄紅，其中主力合約2405大幅上漲超過3%，盤中觸及三個月高點。這主要源于兩方面因素：一方面，受局部地區疫情影響，春節前生豬出欄有所提前，這在一定程度上透支了年后的出欄壓力；另一方面，能繁母豬存欄持續下滑，截至2月末仍未環比轉正，雖然仍高于正常保有量，但低于市場預期，這導致期現市場對未來生豬價格普遍看好。因此，從2月份開始，二次育肥陸續入場，近期仔豬價格也出現反彈，散戶補欄仔豬及二元母豬的積極性也有所提高，這對近月合約形成較強支撐。
從宏觀層面來看，春節后股市止跌反彈，帶動市場風險偏好回歸，尤其農產品指數出現大幅反彈，這對豬價形成邊際利多。生豬現貨價格節后溫和振蕩反彈，逐步走出季節性淡季低點。期貨方面，他認為更多是對過低估值的修復行為。
期貨記者注意到，春節以來，仔豬價格持續上漲，反映出生豬市場補欄需求旺盛。截至3月14日當周，15千克仔豬市場銷售均價為560元/頭，周環比上漲5.86%。這種上漲趨勢表明生豬市場的補欄需求非常旺盛。
期貨農產品分析師尉秀介紹，預計短期內仔豬價格有望進一步上漲。河南仔豬價格繼續上調，帶動散戶補欄積極性提升。廣東和兩湖部分企業的仔豬價格也有所上調。
宋從志認為，仔豬價格的上漲已經充分反映了市場對遠期價格的樂觀預期。受年前疫情影響，仔豬供應受損。另外，集團場自留仔豬比例較高，也導致市場供應偏緊。因此，預計短期內生豬市場將繼續保持看漲情緒。仔豬節后出現大幅高開并逐步轉為出欄盈利，原因有兩方面：一方面，年前跌幅過大，去年12月份仔豬價格一度跌至200元/頭附近，當時飼料價格低位，為遠端育肥養殖提供了安全邊際，因此散戶補欄積極性顯著增加；另一方面，去年10—11月份是能繁母豬去化幅度相對較高的月份，這對應著當前的仔豬供給可能環比有明顯下滑。
出欄方面，朱迪介紹，目前市場出欄維持較高水平，但屠宰量3月以來持續下行，屠宰虧損加大，下游實際承接能力有限。更多在于二育的增加，一定程度上消化了當前的供應壓力。但出欄壓力后移，對后續豬價可能形成一定風險。
尉秀認為，多種因素影響下，1月份市場生豬超賣，2月及3月市場出欄節奏放緩。加上標肥價差和具有性價比的造肉成本，支撐了壓欄增重和二次育肥。當前盤面受短期情緒驅動表現偏強，但考慮到終端需求依舊有限，行情持續性或缺乏有效支撐。預計到2024年8月份，生豬供應均高于前幾年同期水平。因此養殖等相關企業可關注2405合約逢高套保機會。短期來看，市場供應刻意縮量及壓欄等供應量變化仍是短期擾動價格的主要因素。
朱迪認為，本輪豬周期底部已經看到。根據官方能繁母豬數據，可以看出今年能繁母豬整體呈現下滑趨勢。這意味著供應高峰已在春節前后兌現，目前出欄將持續下滑。情緒和供需面都支撐豬價反彈。
然而，仍需關注幾個風險點：首先，本輪能繁母豬去化主要集中在散戶群體，集團場甚至存在逆勢增長跡象。這意味著市場可能會存在一些不確定因素。因此，我們需要密切關注這些風險點，以確保市場的穩定和健康發展。在當前的生豬生產環境中，我們面臨著一些挑戰。首先，市場需求正在向多元化發展，禽類、牛類、蛋類、奶類以及魚類等產品供應充足，這在一定程度上減少了對于生豬的蛋白需求。其次，壓欄和二次育肥的現象也帶來了供需錯配的問題，這可能會干擾到生豬市場的正常秩序。
然而，盡管如此，我們仍看到了生豬生產效能提升的潛力。隨著技術的進步和養殖方法的優化，我們可以期待生豬的產量和質量都將有所提高。同時，隨著消費者需求的多元化，我們也需要適應并滿足這些變化。
至于豬周期的拐點，目前還不能確定。根據農業農村部官方口徑，能繁母豬存欄仍然保持在4000萬頭以上，高于3960萬頭的預警線。因此，我們不能過早地確定周期反轉的發生。然而，隨著時間的推移，我們確實可以看到生豬供需環比邊際逐步改善的趨勢。
從宏觀層面來看，春節后股市止跌反彈，帶動市場風險偏好回歸，尤其農產品指數出現大幅反彈，這對豬價形成邊際利多。生豬現貨價格節后溫和振蕩反彈，逐步走出季節性淡季低點。期貨方面，他認為更多是對過低估值的修復行為。
期貨記者注意到，春節以來，仔豬價格持續上漲，反映出生豬市場補欄需求旺盛。截至3月14日當周，15千克仔豬市場銷售均價為560元/頭，周環比上漲5.86%。這種上漲趨勢表明生豬市場的補欄需求非常旺盛。
期貨農產品分析師尉秀介紹，預計短期內仔豬價格有望進一步上漲。河南仔豬價格繼續上調，帶動散戶補欄積極性提升。廣東和兩湖部分企業的仔豬價格也有所上調。
宋從志認為，仔豬價格的上漲已經充分反映了市場對遠期價格的樂觀預期。受年前疫情影響，仔豬供應受損。另外，集團場自留仔豬比例較高，也導致市場供應偏緊。因此，預計短期內生豬市場將繼續保持看漲情緒。仔豬節后出現大幅高開并逐步轉為出欄盈利，原因有兩方面：一方面，年前跌幅過大，去年12月份仔豬價格一度跌至200元/頭附近，當時飼料價格低位，為遠端育肥養殖提供了安全邊際，因此散戶補欄積極性顯著增加；另一方面，去年10—11月份是能繁母豬去化幅度相對較高的月份，這對應著當前的仔豬供給可能環比有明顯下滑。
出欄方面，朱迪介紹，目前市場出欄維持較高水平，但屠宰量3月以來持續下行，屠宰虧損加大，下游實際承接能力有限。更多在于二育的增加，一定程度上消化了當前的供應壓力。但出欄壓力后移，對后續豬價可能形成一定風險。
尉秀認為，多種因素影響下，1月份市場生豬超賣，2月及3月市場出欄節奏放緩。加上標肥價差和具有性價比的造肉成本，支撐了壓欄增重和二次育肥。當前盤面受短期情緒驅動表現偏強，但考慮到終端需求依舊有限，行情持續性或缺乏有效支撐。預計到2024年8月份，生豬供應均高于前幾年同期水平。因此養殖等相關企業可關注2405合約逢高套保機會。短期來看，市場供應刻意縮量及壓欄等供應量變化仍是短期擾動價格的主要因素。
朱迪認為，本輪豬周期底部已經看到。根據官方能繁母豬數據，可以看出今年能繁母豬整體呈現下滑趨勢。這意味著供應高峰已在春節前后兌現，目前出欄將持續下滑。情緒和供需面都支撐豬價反彈。
然而，仍需關注幾個風險點：首先，本輪能繁母豬去化主要集中在散戶群體，集團場甚至存在逆勢增長跡象。這意味著市場可能會存在一些不確定因素。因此，我們需要密切關注這些風險點，以確保市場的穩定和健康發展。在當前的生豬生產環境中，我們面臨著一些挑戰。首先，市場需求正在向多元化發展，禽類、牛類、蛋類、奶類以及魚類等產品供應充足，這在一定程度上減少了對于生豬的蛋白需求。其次，壓欄和二次育肥的現象也帶來了供需錯配的問題，這可能會干擾到生豬市場的正常秩序。
然而，盡管如此，我們仍看到了生豬生產效能提升的潛力。隨著技術的進步和養殖方法的優化，我們可以期待生豬的產量和質量都將有所提高。同時，隨著消費者需求的多元化，我們也需要適應并滿足這些變化。
至于豬周期的拐點，目前還不能確定。根據農業農村部官方口徑，能繁母豬存欄仍然保持在4000萬頭以上，高于3960萬頭的預警線。因此，我們不能過早地確定周期反轉的發生。然而，隨著時間的推移，我們確實可以看到生豬供需環比邊際逐步改善的趨勢。
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