天然氣低價可能會刺激海外市場上的天然氣尿素氣頭裝置復產或保持高負荷運行，目前歐洲的尿素裝置開工率在90%以上。此外，根據國際肥料協會的數據，2022年全球尿素實物量產量為1.838億噸，較前一年增加了3.2%。近年來，中國市場和海外尿素產能持續擴張，預計未來還將有將近1000萬噸的產能增量（包括中國的465萬噸和海外的499萬噸）。我們需要關注我國出口法檢放松的時間點。

由于2023年下半年中國將有大量尿素出口超過300萬噸，導致國內尿素社庫幾乎清空，價格大幅反彈，絕對價格高位引發承儲商、下游種植戶的抵制。為了有效控制尿素絕對價格上漲并刺激承儲商購買尿素進行淡季化肥商業儲備，國家發展改革委等部門從去年11月起強力打壓尿素價格并收緊尿素出口法檢政策。

經過強力調控，中國尿素價格在去年12月中旬開始走弱，山東臨沂的價格目前不足2200元/噸，下跌近400元/噸。那么，中國尿素何時能夠正常出口成為市場關注的問題。從國內尿素產業良性發展的角度看，國內尿素出口大概率會放松，屆時國際市場將面臨壓力。同時，我們也需要關注出口法檢放松的真正時間點。

印度方面，他們可能在3月15日發布新一輪的尿素采購招標，開標日期為3月27日，船期為5月20日。國際市場對此次印度招標的量價高度關注。根據印度化肥部的數據，截至2月底，印度尿素社庫大約為713萬噸，庫存處于歷史同期高位。近年來，印度經歷了尿素產能擴產，2022/2023財年印度尿素產量達到2985萬噸，增速19%。理論上來看，印度的尿素供應比較充裕。然而，由于市場對這次招標并無太多樂觀期待，因此對于招標的具體量價仍需觀察。然而，印度近幾年的尿素需求增長勢頭強勁。據統計，在2022/2023財年，需求的增長達到了10%，這主要是由于兩個因素：一方面，印度的人口總量位居全球第一，這推動了糧食需求的快速增長；另一方面，印度近年來對基建等非農領域的投資也刺激了尿素需求的增加。而尿素在脲醛膠制備中也有著重要的作用，這進一步推動了膠合板的生產。

保守估計，到2023/2024財年，印度尿素的年均需求增速仍將達到4.5%到5%，總需求量將達到3930萬噸。而印度的國內產量預計在3200萬噸左右，這意味著仍將有700萬噸的缺口需要通過進口招標來填補。

印度的種植季節根據季風分為兩個主要季節，即Kharif季和Rabi季。考慮到前期的Rabi季，印度采購的尿素量并不大，大概已經完成了約285萬噸的采購。因此，可以推測在接下來的Kharif季，印度仍需采購約400萬噸尿素，這意味著在未來兩個季度內需要采購三標。如果這一預期得以實現，將為尿素生產商在二季度提供良好的銷售機會，緩解供應壓力。

總的來說，由于低糧價、全球尿素產能持續擴大以及中國尿素出口預期增加等因素，國際尿素價格的中長期下行趨勢并未結束。然而，考慮到產業持貨意愿較弱以及北半球農業需求未結束和印度潛在的較大需求招標情況，國際尿素價格在二季度仍有望保持穩定。預計中東大顆粒尿素FOB價格將在320-400美元/噸的區間內運行。

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