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玉米期貨：下游虧損限制玉米反彈空間
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在2月份的春節期間，玉米市場整體保持平靜，盡管部分過早開化的地區面臨售糧壓力。然而，節后氣溫快速回落，華北地區普降大雪，這給用糧企業帶來了壓力，他們為了促進到貨提價收購。這在一定程度上推動了玉米現貨價格的回暖。
然而，我們認為這種回暖僅是階段性表現。由于下游養殖行業仍處于虧損狀態，3月份玉米市場反彈恐難以延續。春節期間的消費火爆增強了市場信心，商務部發布的數據顯示，春節期間全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增長8.5%，其中重點監測餐飲企業銷售額同比增長約17%。這無疑為市場注入了一針強心劑，將會刺激和促進玉米下游企業生產回升和玉米采購增加。
然而，春節期間我國北方地區氣溫整體偏高，這使得東北部分地區提前開化，對地趴糧玉米存放造成一定考驗。好在節后氣溫快速回落，對地趴糧玉米的整體影響有限。同時，華北地區的降雪也影響了當地的玉米供應，加上企業節前備貨不多，使得在2月下旬，隨著企業節后復產增多，不少企業開始提價刺激到貨。
具體價格方面，華北企業的提價幅度因自身庫存情況而異。華北黃淮地區的玉米深加工企業主流收購價格報在2350-2460元/噸，較節前上漲30-70元/噸；黑龍江和吉林的玉米深加工企業主流收購價格在2050-2270元/噸，部分企業收購價格較節前上調20-60元/噸；北方港口二等玉米收購價在2370-2380元/噸，較節前上調60-70元/噸；廣東地區港口玉米報價在2520-2540元/噸，較節前上漲30-50元/噸。
總的來說，盡管市場在春節期間有所回暖，但我們需要認識到的是，下游養殖行業的虧損狀態可能會限制市場的反彈空間。因此，我們需要謹慎看待未來的玉米市場走勢。去年，進口量較大，今年，進口壓力仍然存在。海關數據顯示，我國在2023年累計進口了2714萬噸玉米，同比增加了652萬噸，增幅達到了32%。這一趨勢表明，進口玉米的格局已經發生了重大轉變。從巴西進口的玉米數量達到了1281萬噸，占到了總進口量的47%，這意味著巴西已經取代美國成為我國第一大玉米進口來源國。另一方面，從美國和烏克蘭進口的玉米數量分別為714萬噸和553萬噸，分別占到了總量的26%和20%。
然而，替代谷物的情況有所不同。我們看到，累計進口高粱的數量減少了493萬噸，而澳大利亞大麥在時隔三年后再次輸華。總的來說，玉米及替代飼用谷物的總進口量達到了4368萬噸，同比增加了717萬噸，增幅為20%。
考慮到全球糧食供應鏈因素，世界玉米產量預計將達到12.33億噸的高水平。然而，由于國際糧食供應鏈的不確定性以及國際玉米供應的充裕性，國際玉米價格持續下跌。因此，增加國內玉米的有效供應符合當前的糧食戰略安全考量。在這樣的背景下，預計在接下來的幾年中，進口玉米及替代品的總量可能依然維持高位。總的來說，對于我們來說，今年的進口壓力仍然存在，但我們也看到了新的機遇和挑戰。
然而，我們認為這種回暖僅是階段性表現。由于下游養殖行業仍處于虧損狀態，3月份玉米市場反彈恐難以延續。春節期間的消費火爆增強了市場信心，商務部發布的數據顯示，春節期間全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增長8.5%，其中重點監測餐飲企業銷售額同比增長約17%。這無疑為市場注入了一針強心劑，將會刺激和促進玉米下游企業生產回升和玉米采購增加。
然而，春節期間我國北方地區氣溫整體偏高，這使得東北部分地區提前開化，對地趴糧玉米存放造成一定考驗。好在節后氣溫快速回落，對地趴糧玉米的整體影響有限。同時，華北地區的降雪也影響了當地的玉米供應，加上企業節前備貨不多，使得在2月下旬，隨著企業節后復產增多，不少企業開始提價刺激到貨。
具體價格方面，華北企業的提價幅度因自身庫存情況而異。華北黃淮地區的玉米深加工企業主流收購價格報在2350-2460元/噸，較節前上漲30-70元/噸；黑龍江和吉林的玉米深加工企業主流收購價格在2050-2270元/噸，部分企業收購價格較節前上調20-60元/噸；北方港口二等玉米收購價在2370-2380元/噸，較節前上調60-70元/噸；廣東地區港口玉米報價在2520-2540元/噸，較節前上漲30-50元/噸。
總的來說，盡管市場在春節期間有所回暖，但我們需要認識到的是，下游養殖行業的虧損狀態可能會限制市場的反彈空間。因此，我們需要謹慎看待未來的玉米市場走勢。去年，進口量較大，今年，進口壓力仍然存在。海關數據顯示，我國在2023年累計進口了2714萬噸玉米，同比增加了652萬噸，增幅達到了32%。這一趨勢表明，進口玉米的格局已經發生了重大轉變。從巴西進口的玉米數量達到了1281萬噸，占到了總進口量的47%，這意味著巴西已經取代美國成為我國第一大玉米進口來源國。另一方面，從美國和烏克蘭進口的玉米數量分別為714萬噸和553萬噸，分別占到了總量的26%和20%。
然而，替代谷物的情況有所不同。我們看到，累計進口高粱的數量減少了493萬噸，而澳大利亞大麥在時隔三年后再次輸華。總的來說，玉米及替代飼用谷物的總進口量達到了4368萬噸，同比增加了717萬噸，增幅為20%。
考慮到全球糧食供應鏈因素，世界玉米產量預計將達到12.33億噸的高水平。然而，由于國際糧食供應鏈的不確定性以及國際玉米供應的充裕性，國際玉米價格持續下跌。因此，增加國內玉米的有效供應符合當前的糧食戰略安全考量。在這樣的背景下，預計在接下來的幾年中，進口玉米及替代品的總量可能依然維持高位。總的來說，對于我們來說，今年的進口壓力仍然存在，但我們也看到了新的機遇和挑戰。
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