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油脂期貨：市場仍將保持偏強態(tài)勢
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近期油脂油料市場波動較大，CBOT外盤走勢疲軟，而國內(nèi)蛋白市場因南美貼水上漲以及成交放量等原因走出反彈。油脂價格因產(chǎn)地棕櫚油供需緊張的原因，在MPOC會議的擾動下繼續(xù)保持強勁。
首先，從美豆方面來看，當(dāng)前美豆2023/24年度平衡表中的出口目標(biāo)很難完成，近期出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。平衡表中3.5億蒲的結(jié)轉(zhuǎn)明顯不夠，上調(diào)至3.5億蒲以上是有可能的。對于新作來說，種植面積增加的可能性比較大，后期關(guān)注重點是3月28號的面積報告。
而南美方面，天氣方面沒問題，巴西天氣炒作已經(jīng)結(jié)束，阿根廷豐產(chǎn)在即。目前巴西收割進(jìn)度落后，南部兩個州收割進(jìn)度推進(jìn)后，銷售進(jìn)度會繼續(xù)進(jìn)行。但需要注意的是，雖然今年行情反應(yīng)靠前，賣壓對貼水的賣壓，豐產(chǎn)對盤面的壓力均在年初開始就提前出現(xiàn)，所以后邊的賣壓可能并不會很大。
國內(nèi)蛋白市場方面，榨利修復(fù)后，后期的買船不會少。短期內(nèi)，國內(nèi)大豆庫存下降還會持續(xù)，到港量表現(xiàn)會出現(xiàn)抬頭。雖然豆粕庫存連續(xù)下降，但最近一周回升后仍會持續(xù)下降。
總的來說，油脂油料市場波動較大，市場走勢受多種因素影響。對于未來的市場走勢，我們需要密切關(guān)注各種因素的變化，以便做出合理的投資決策。然而，拐點是否真正形成，還需要進(jìn)一步確認(rèn)。至少從目前來看，三月份的壓榨量應(yīng)該不會少。至于下游市場，蛋白消費的疲軟已基本確定，這將是今年市場的主要基調(diào)。目前，下游和終端的大規(guī)模補庫尚未開始，遠(yuǎn)月預(yù)期較弱，這使得上游市場有些著急。
在油脂方面，馬來西亞1月份庫存給出了202萬噸的數(shù)據(jù)，隨后2月和3月的減產(chǎn)還將繼續(xù)，因此這兩個月的結(jié)轉(zhuǎn)庫存還將進(jìn)一步下降。馬來西亞棕櫚油的減產(chǎn)周期尚未結(jié)束，產(chǎn)地整體仍保持偏緊狀態(tài)。
近期，F(xiàn)OB價格出現(xiàn)上漲，但需求國的庫存還需要消耗。在國內(nèi)油脂方面，預(yù)計三大油脂的庫存短期內(nèi)將繼續(xù)下降，其中棕櫚油的降幅將更大。然而，除了棕櫚油之外的其他油種仍保持相對充裕的狀態(tài)。具體來看，國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)去庫存，主要是由于產(chǎn)地庫存無法及時轉(zhuǎn)移。豆油庫存處于中性水平，替代棕櫚油的現(xiàn)象在華南地區(qū)已經(jīng)大量出現(xiàn)，不同油廠的替代比例有所差異。菜油供應(yīng)相對充足，需求相對較低。
因此，從產(chǎn)地棕櫚油的帶動來看，油脂市場仍將保持偏強態(tài)勢，但上方壓力較大，空間可能不會很大。總體來看，CBOT大豆相對于內(nèi)盤蛋白市場更符合供需變化的特點。外盤預(yù)計將維持弱勢震蕩格局。國內(nèi)豆粕市場單邊上漲的基礎(chǔ)不夠穩(wěn)固，上方壓力較大。盡管成交略有好轉(zhuǎn)，但大規(guī)模采購尚未出現(xiàn)。在馬來棕櫚油市場中，棕櫚油供需保持偏緊狀態(tài)，拐點尚未出現(xiàn)，預(yù)計價格仍將保持偏強態(tài)勢。豆油和菜油相對充裕。
首先，從美豆方面來看，當(dāng)前美豆2023/24年度平衡表中的出口目標(biāo)很難完成，近期出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。平衡表中3.5億蒲的結(jié)轉(zhuǎn)明顯不夠，上調(diào)至3.5億蒲以上是有可能的。對于新作來說，種植面積增加的可能性比較大，后期關(guān)注重點是3月28號的面積報告。
而南美方面，天氣方面沒問題，巴西天氣炒作已經(jīng)結(jié)束，阿根廷豐產(chǎn)在即。目前巴西收割進(jìn)度落后，南部兩個州收割進(jìn)度推進(jìn)后，銷售進(jìn)度會繼續(xù)進(jìn)行。但需要注意的是，雖然今年行情反應(yīng)靠前，賣壓對貼水的賣壓，豐產(chǎn)對盤面的壓力均在年初開始就提前出現(xiàn)，所以后邊的賣壓可能并不會很大。
國內(nèi)蛋白市場方面，榨利修復(fù)后，后期的買船不會少。短期內(nèi)，國內(nèi)大豆庫存下降還會持續(xù)，到港量表現(xiàn)會出現(xiàn)抬頭。雖然豆粕庫存連續(xù)下降，但最近一周回升后仍會持續(xù)下降。
總的來說，油脂油料市場波動較大，市場走勢受多種因素影響。對于未來的市場走勢，我們需要密切關(guān)注各種因素的變化，以便做出合理的投資決策。然而，拐點是否真正形成，還需要進(jìn)一步確認(rèn)。至少從目前來看，三月份的壓榨量應(yīng)該不會少。至于下游市場，蛋白消費的疲軟已基本確定，這將是今年市場的主要基調(diào)。目前，下游和終端的大規(guī)模補庫尚未開始，遠(yuǎn)月預(yù)期較弱，這使得上游市場有些著急。
在油脂方面，馬來西亞1月份庫存給出了202萬噸的數(shù)據(jù)，隨后2月和3月的減產(chǎn)還將繼續(xù)，因此這兩個月的結(jié)轉(zhuǎn)庫存還將進(jìn)一步下降。馬來西亞棕櫚油的減產(chǎn)周期尚未結(jié)束，產(chǎn)地整體仍保持偏緊狀態(tài)。
近期，F(xiàn)OB價格出現(xiàn)上漲，但需求國的庫存還需要消耗。在國內(nèi)油脂方面，預(yù)計三大油脂的庫存短期內(nèi)將繼續(xù)下降，其中棕櫚油的降幅將更大。然而，除了棕櫚油之外的其他油種仍保持相對充裕的狀態(tài)。具體來看，國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)去庫存，主要是由于產(chǎn)地庫存無法及時轉(zhuǎn)移。豆油庫存處于中性水平，替代棕櫚油的現(xiàn)象在華南地區(qū)已經(jīng)大量出現(xiàn)，不同油廠的替代比例有所差異。菜油供應(yīng)相對充足，需求相對較低。
因此，從產(chǎn)地棕櫚油的帶動來看，油脂市場仍將保持偏強態(tài)勢，但上方壓力較大，空間可能不會很大。總體來看，CBOT大豆相對于內(nèi)盤蛋白市場更符合供需變化的特點。外盤預(yù)計將維持弱勢震蕩格局。國內(nèi)豆粕市場單邊上漲的基礎(chǔ)不夠穩(wěn)固，上方壓力較大。盡管成交略有好轉(zhuǎn)，但大規(guī)模采購尚未出現(xiàn)。在馬來棕櫚油市場中，棕櫚油供需保持偏緊狀態(tài)，拐點尚未出現(xiàn)，預(yù)計價格仍將保持偏強態(tài)勢。豆油和菜油相對充裕。
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