昨日，股指期貨小幅下挫，滬深300股指期貨（IF）主力合約跌0.75%，上證50股指期貨（IH）主力合約跌0.37%，中證500股指期貨（IC）主力合約跌0.97%，中證1000股指期貨（IM）主力合約跌1.56%。

權益市場呈現回調態勢，Wind全A收跌1.33%，交易額達到8400億元。中證1000、中證500、滬深300以及上證50均有所下跌，跌幅分別為1.86%、1.26%、0.81%和0.33%。可以看出，A股市場仍處在寬幅震蕩的大背景下，指數期權端的隱含波動率有所加大，小盤指數的基差貼水幅度也較大。

這些跡象表明，市場對于前期的分歧已逐漸形成確定性的意見，總體來看，這種分歧正在朝著積極的方面發展。一方面，3月份制造業PMI大幅攀升至榮枯線以上，這表明國內外需求有了明顯的改善，之前市場關注的制造業回暖趨勢得到了進一步的確認。

另一方面，市場開始討論央行在公開市場購買國債的可行性，如果能順利實施，其對財政的支持力度預計較大，并可能伴隨著通脹的預期，這將對小盤股指產生明顯的提振作用。在基差方面，IM2404、IC2404、IF2404以及IH2404的基差分別為-37.05%、-6.47%、3.89%和2.26%。

國債期貨方面，4月10日收盤多數下跌，其中30年期主力合約跌0.41%，10年期主力合約跌0.1%，5年期主力合約保持平穩，2年期主力合約則微漲0.01%。央行進行了20億元的7天期逆回購操作，中標利率與之前持平。

由于有20億元逆回購到期且無凈投放，短期資金面保持穩定。考慮到4月資金面有望維持寬松，短期國債收益率預計將維持低位震蕩。同時，考慮到央行對長期收益率的關注以及即將到來的超長期特別國債，長端國債收益率的調整壓力可能大于短端，收益率曲線有望重新陡峭化。

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