傳統下游裝置開工率起伏不定，多數呈現下行趨勢，本周預計波動幅度有限。下游終端需求無明顯提升，且下游廠家原料庫存仍處于同期高位，補庫意愿不足，主要以剛需采買為主，對市場形成相對一般的支撐。

據資訊統計，4月5日當周，甲醛裝置開工率環比上漲1.25個百分點；醋酸裝置開工率環比下降1.93個百分點；二甲醚裝置開工率環比基本持平。當前下游裝置盈利性不佳，不排除后續有降負或停車的可能。上一統計期內，華東地區甲醇制烯烴裝置生產毛利為-1415.83元/噸，MTO各制法橫向對比，目前MTO制丙烯及乙烯裝置虧損均大于其他制法，有外采丙烯或乙烯的可能性。

甲醛裝置毛利虧損有所擴大，醋酸及二甲醚裝置保持一定盈利性。港口庫存依舊低位，4月5日當周，甲醇社會庫存環比大增10.37萬噸，港口庫存明顯增加，生產企業庫存小幅增加。港口庫存仍處同期低位，但因華東MTO裝置停車帶來需求減量，預計港口再度去庫。

另外，上周初華東地區4萬噸進口資源傳出水溶性超標亦使得港口累庫速度有放緩預期。生產企業廠內庫存各區域表現不一，西北內蒙地區訂單量減少，庫存上行，西南地區因氣頭裝置恢復供應及水運堵塞，同樣表現累庫。甲醇下游廠家庫存環比降1.08萬噸，當前庫存仍處歷史同期中等偏高水平，下游補庫意愿并不迫切。

成本方面，煤價繼續下跌。節前一周動力煤價格持續小幅下挫，節后頹勢難改。需求弱勢下下游觀望情緒較濃，詢貨仍以壓價為主，成交表現較為一般。產地方面，產區安監壓力依舊較大，政策方面有利好出現，預計后市產量將逐步提升。受天氣影響，非電需求暫無明顯提升。利好來自進口端，目前華南地區進口煤價格優勢不再，或提升內貿煤需求。

成本端依舊承壓，預計短期內煤價仍將偏弱運行。考慮到港口庫存情況，05合約下方空間有限。國際油價對能化板塊仍形成支撐，預計盤面仍呈震蕩走勢。建議短線逢高輕倉沽空，但注意設置止損，不建議追空。考慮后市海外供給恢復的情況，可繼續嘗試5-9正套，并關注春檢、下游需求及進口貨源到港情況。

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