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PTA期貨：價格重心或將下移
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基本面：
一、關注點。1、盡管國際能源署下調了全球需求預測，但美國的商業原油庫存降幅卻超出了預期，這使得國際油價上揚。2、PXCFR中國價格參考1006美元/噸，PTA加工區間參考378.95元/噸。3、PTA開工負荷率達到了67.03%（PTA產能基數在4月10日為8517.5萬噸）。下游聚酯負荷也達到了86.44%（國內聚酯產能基數為8251萬噸/年）。滌綸長絲主流產銷達到了52%。
二、價格表單。從原料端原油走勢來看，其對PTA的影響偏強。近期，巴以停火談判陷入僵局，地緣因素的影響逐漸減弱，而需求端利空帶來的壓力卻逐漸顯現，原油價格重心正在走低。后期來看，雖然本輪美國旺季去庫預期雖難證偽，但原油季節性去庫并不順暢，煉廠整體開工率相對偏低。這需要OPEC+更為明確的延長減產信號來提振市場。在前期原油價格止跌企穩的背景下，由于市場驅動或不足，油價持續向上修復的空間有限，對PTA的成本支撐仍顯得無力。
另一方面，雖然已步入汽油消費的季節性旺季，市場對PX的調油需求仍在，但拉動效果有限。今年3-4月，韓國出口至美國的芳烴量偏高，往年的高辛烷值調油邏輯在今年顯得弱于市場預期。當前價格低于2023年同期。截至5月9日，CFR中國和FOB韓國PX收盤價分別為1016美元/噸和991美元/噸，較勞動節前的最后一個交易日分別下滑2.21%和2.27%，處于二季度的相對低位。
從國內市場來看，五一節后，國內PX裝置開工率有所上升。截至5月9日當周，國內PX裝置開工率較前一周上漲了0.37個百分點。在裝置開工率走高的背景下，周產能也較前一周略有抬升。近期下游處于階段性集中檢修期，導致國內PX供應壓力增加。預計后期PX周度產量仍有上漲空間。在芳烴調油拉動持續轉弱、供應增加的預期下，預計PX供應相對寬松，價格重心或將下移，這將會進一步推動PTA市場重心向下。
一、關注點。1、盡管國際能源署下調了全球需求預測，但美國的商業原油庫存降幅卻超出了預期，這使得國際油價上揚。2、PXCFR中國價格參考1006美元/噸，PTA加工區間參考378.95元/噸。3、PTA開工負荷率達到了67.03%（PTA產能基數在4月10日為8517.5萬噸）。下游聚酯負荷也達到了86.44%（國內聚酯產能基數為8251萬噸/年）。滌綸長絲主流產銷達到了52%。
二、價格表單。從原料端原油走勢來看，其對PTA的影響偏強。近期，巴以停火談判陷入僵局，地緣因素的影響逐漸減弱，而需求端利空帶來的壓力卻逐漸顯現，原油價格重心正在走低。后期來看，雖然本輪美國旺季去庫預期雖難證偽，但原油季節性去庫并不順暢，煉廠整體開工率相對偏低。這需要OPEC+更為明確的延長減產信號來提振市場。在前期原油價格止跌企穩的背景下，由于市場驅動或不足，油價持續向上修復的空間有限，對PTA的成本支撐仍顯得無力。
另一方面，雖然已步入汽油消費的季節性旺季，市場對PX的調油需求仍在，但拉動效果有限。今年3-4月，韓國出口至美國的芳烴量偏高，往年的高辛烷值調油邏輯在今年顯得弱于市場預期。當前價格低于2023年同期。截至5月9日，CFR中國和FOB韓國PX收盤價分別為1016美元/噸和991美元/噸，較勞動節前的最后一個交易日分別下滑2.21%和2.27%，處于二季度的相對低位。
從國內市場來看，五一節后，國內PX裝置開工率有所上升。截至5月9日當周，國內PX裝置開工率較前一周上漲了0.37個百分點。在裝置開工率走高的背景下，周產能也較前一周略有抬升。近期下游處于階段性集中檢修期，導致國內PX供應壓力增加。預計后期PX周度產量仍有上漲空間。在芳烴調油拉動持續轉弱、供應增加的預期下，預計PX供應相對寬松，價格重心或將下移，這將會進一步推動PTA市場重心向下。
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