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天然氣期貨：歐洲市場的兩大主線
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報道稱，距離大選還有不到五個月的時間，拜登試圖克服選民對他處理經濟問題的擔憂。拜登政府已承諾采取措施，包括限制醫療成本和銀行費用，以抑制通脹。據美國汽車協會的數據顯示，上周日美國汽油平均價格為每加侖3.45美元，雖然較一年前略有下降，但仍比拜登2021年上任時高出50%以上。
期貨首席能化分析師董丹丹告訴記者，當前季節歐洲天然氣市場的兩大主線是挪威檢修和發電需求。挪威檢修超預期事件兌現后，供給端風險計價被擠出，荷蘭TTF天然氣價格指數跌破半個月以來的震蕩區間。目前，全歐洲特別是南歐氣電出力開始季節性走強，發電需求及背后的天氣因素對TTF價格的影響程度將提升，建議密切關注。同時，工業需求修復、Gazprom爭端、美國LNG出口、亞洲LNG需求等非主線交易的重要性將有所提升，建議保持關注。
上周北美天然氣價格指數繼續上行，美國天然氣市場近期邊際利空增多：商品市場大盤情緒轉弱，對于前期領漲品種HH的壓力增大；需求端隨著中南部高溫的緩和，發電需求下降，LNG出口終端輪番小規模檢修，進氣未進一步上量；供給端美氣產量略有增長趨勢。市場已經開始關注當前價格下EQT等公司是否將逐漸增加產量。
綜合來看，短期TTF反彈缺乏實質性支撐，或將延續下跌趨勢。然而，HH在未有明顯利多支撐的環境下逆勢走強，追多需謹慎。董丹丹表示：“雖然中期隨著交易主線逐漸轉向需求端，TTF可能持續下跌。但HH在未有明顯利多支撐的環境下逆勢走強，需謹慎對待。”
上周，IEA、EIA、OPEC三大機構相繼發布6月月報。分析師李云旭表示，三大機構對需求預期的調整并不一致。隨著月初OPEC+對三季度延續減產進行定調，三季度去庫已是共識。
據李云旭介紹，需求增速方面，IEA、EIA、OPEC對今年全球石油消費增速預估分別為96萬桶/日、110萬桶/日、225萬桶/日。值得注意的是，本期報告也是IEA月報連續第三個月下調需求增速預估。從需求絕對量上看，EIA與IEA對全球石油需求預估的量級仍相對接近。OPEC月報預估值仍明顯偏高。IEA對需求的悲觀主要基于經濟低迷及清潔能源的發展。
非OPEC+供應方面，市場預期相對維穩。EIA月報預計年內美國產量將增加31萬桶/日，較上期報告上調4萬桶/日。然而，非OPEC+產量整體呈現上行趨勢，美國、巴西、挪威、圭亞那、加拿大仍是主要的增產來源。
OPEC月報顯示5月OPEC總產量環比增加2.9萬桶/日，主要因尼日利亞增產7.4萬桶/日。目前尼日利亞產量是影響OPEC總產量的關鍵因素。關于OPEC+產量預期，IEA延續了OPEC+保持自愿減產的樂觀預估。然而，EIA由于上期月報中預計OPEC+產量三季度開始增加，因此本期月報根據OPEC+6月會議結果進行產量下調。預計到2025年三季度OPEC+產量與二季度持平。
期貨首席能化分析師董丹丹告訴記者，當前季節歐洲天然氣市場的兩大主線是挪威檢修和發電需求。挪威檢修超預期事件兌現后，供給端風險計價被擠出，荷蘭TTF天然氣價格指數跌破半個月以來的震蕩區間。目前，全歐洲特別是南歐氣電出力開始季節性走強，發電需求及背后的天氣因素對TTF價格的影響程度將提升，建議密切關注。同時，工業需求修復、Gazprom爭端、美國LNG出口、亞洲LNG需求等非主線交易的重要性將有所提升，建議保持關注。
上周北美天然氣價格指數繼續上行，美國天然氣市場近期邊際利空增多：商品市場大盤情緒轉弱，對于前期領漲品種HH的壓力增大；需求端隨著中南部高溫的緩和，發電需求下降，LNG出口終端輪番小規模檢修，進氣未進一步上量；供給端美氣產量略有增長趨勢。市場已經開始關注當前價格下EQT等公司是否將逐漸增加產量。
綜合來看，短期TTF反彈缺乏實質性支撐，或將延續下跌趨勢。然而，HH在未有明顯利多支撐的環境下逆勢走強，追多需謹慎。董丹丹表示：“雖然中期隨著交易主線逐漸轉向需求端，TTF可能持續下跌。但HH在未有明顯利多支撐的環境下逆勢走強，需謹慎對待。”
上周，IEA、EIA、OPEC三大機構相繼發布6月月報。分析師李云旭表示，三大機構對需求預期的調整并不一致。隨著月初OPEC+對三季度延續減產進行定調，三季度去庫已是共識。
據李云旭介紹，需求增速方面，IEA、EIA、OPEC對今年全球石油消費增速預估分別為96萬桶/日、110萬桶/日、225萬桶/日。值得注意的是，本期報告也是IEA月報連續第三個月下調需求增速預估。從需求絕對量上看，EIA與IEA對全球石油需求預估的量級仍相對接近。OPEC月報預估值仍明顯偏高。IEA對需求的悲觀主要基于經濟低迷及清潔能源的發展。
非OPEC+供應方面，市場預期相對維穩。EIA月報預計年內美國產量將增加31萬桶/日，較上期報告上調4萬桶/日。然而，非OPEC+產量整體呈現上行趨勢，美國、巴西、挪威、圭亞那、加拿大仍是主要的增產來源。
OPEC月報顯示5月OPEC總產量環比增加2.9萬桶/日，主要因尼日利亞增產7.4萬桶/日。目前尼日利亞產量是影響OPEC總產量的關鍵因素。關于OPEC+產量預期，IEA延續了OPEC+保持自愿減產的樂觀預估。然而，EIA由于上期月報中預計OPEC+產量三季度開始增加，因此本期月報根據OPEC+6月會議結果進行產量下調。預計到2025年三季度OPEC+產量與二季度持平。
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