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木醇期貨：重心存在上移的可能性
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在2024年的下半年，我國甲醇市場將面臨一系列的變革。由于新增供應相對有限，而非烯烴下游產業的投產將帶來需求的增長。加之“金九銀十”旺季的庫存補充預期，甲醇市場的供需關系有望從寬松狀態逐漸轉變為緊平衡狀態。這預示著甲醇的價格中心可能會略有上揚。然而，MTO需求的變化以及進口壓力仍可能對甲醇價格的上漲空間構成制約。
回顧2024年上半年的甲醇期貨價格走勢，可以發現其呈現出寬幅震蕩的特性。特別是在5月份，甲醇主力合約期價更是達到了2696元/噸，創下了上半年的價格高峰。從下半年開始，我國甲醇產能的增長速度將明顯放緩，而下游產能的投放則相對較多。這些因素預計將使甲醇期貨價格的中心有所上移。但我們必須警覺進口壓力和MTO需求的變化情況。
從全球視角來看，2024年下半年的甲醇投產裝置眾多，總計達到525萬噸/年。這其中包含了美國、馬來西亞和伊朗等地的多個大型裝置。此外，我國在2024年也有180萬噸/年的新投產產能。預計到2024年，全球甲醇總產能將達到1.78億噸，同比增長約4%。這一增長趨勢將在一定程度上影響全球甲醇市場的供需格局。
在中國，2024年甲醇新增產能同比增長約2%。預計到今年年底，我國甲醇產能將達到10500萬噸/年。這些新增產能主要以小型焦爐氣和產能置換裝置為主，因此國內甲醇的供應增速將明顯放緩。特別值得一提的是，內蒙古寶豐的660萬噸/年甲醇生產裝置可能會在2024年11月后投產，這主要是為了配合一體化下游烯烴裝置的需求。
在成本方面，2024年上半年，國內煤炭供應相對充裕，這得益于保供穩價的政策背景。同時，進口煤炭出現了利潤窗口。從5月開始，由于國內降雨偏多，氣溫回升緩慢，下游電煤的日常消耗恢復較慢，需求偏弱，導致煤炭庫存高企，煤價重心不斷下移。這為上游甲醇生產企業提供了較大的利潤空間。內蒙古的甲醇企業現金流利潤維持在300至500元/噸的高位，創下近幾年來的新高。預計在煤價影響減弱、甲醇生產企業現金流出現利潤的情況下，開工率將維持在中高位水平。
對于甲醇進口而言，2024年上半年的進口壓力并不大，基本維持在月均100萬至110萬噸的水平。預計在2024年的三四季度，我國將從伊朗月均進口80萬噸甲醇，從非伊地區月均進口40萬至50萬噸，總體月均進口量將在120萬至130萬噸之間。而在2023年的三四季度，國內甲醇的月均進口量已達到130萬噸。未來是否能達到140萬噸/月的進口量，將取決于伊朗是否能實現80萬噸或85萬噸以上的單月發貨量。此外，投資者還需關注伊朗甲醇生產裝置的恢復情況以及后續印度需求的增長情況，這將對發往中國的貨源產生影響。
綜合以上因素，預計在供應增量有限、需求有所釋放的背景下，2024年甲醇市場的供需格局將發生轉變。下半年隨著煤價影響的減弱、非烯烴下游投產帶來的需求增長以及“金九銀十”旺季補庫行情的啟動，甲醇價格重心存在上移的可能性。然而，MTO需求的變化和進口壓力的逐步回升可能會對甲醇價格的上漲空間構成制約。
相關企業和投資者需要密切關注市場動態，以便及時調整策略，抓住市場機遇。面對復雜的國內外市場環境和多種因素的影響，我國甲醇市場在2024年將迎來一系列的挑戰和機遇。
回顧2024年上半年的甲醇期貨價格走勢，可以發現其呈現出寬幅震蕩的特性。特別是在5月份，甲醇主力合約期價更是達到了2696元/噸，創下了上半年的價格高峰。從下半年開始，我國甲醇產能的增長速度將明顯放緩，而下游產能的投放則相對較多。這些因素預計將使甲醇期貨價格的中心有所上移。但我們必須警覺進口壓力和MTO需求的變化情況。
從全球視角來看，2024年下半年的甲醇投產裝置眾多，總計達到525萬噸/年。這其中包含了美國、馬來西亞和伊朗等地的多個大型裝置。此外，我國在2024年也有180萬噸/年的新投產產能。預計到2024年，全球甲醇總產能將達到1.78億噸，同比增長約4%。這一增長趨勢將在一定程度上影響全球甲醇市場的供需格局。
在中國，2024年甲醇新增產能同比增長約2%。預計到今年年底，我國甲醇產能將達到10500萬噸/年。這些新增產能主要以小型焦爐氣和產能置換裝置為主，因此國內甲醇的供應增速將明顯放緩。特別值得一提的是，內蒙古寶豐的660萬噸/年甲醇生產裝置可能會在2024年11月后投產，這主要是為了配合一體化下游烯烴裝置的需求。
在成本方面，2024年上半年，國內煤炭供應相對充裕，這得益于保供穩價的政策背景。同時，進口煤炭出現了利潤窗口。從5月開始，由于國內降雨偏多，氣溫回升緩慢，下游電煤的日常消耗恢復較慢，需求偏弱，導致煤炭庫存高企，煤價重心不斷下移。這為上游甲醇生產企業提供了較大的利潤空間。內蒙古的甲醇企業現金流利潤維持在300至500元/噸的高位，創下近幾年來的新高。預計在煤價影響減弱、甲醇生產企業現金流出現利潤的情況下，開工率將維持在中高位水平。
對于甲醇進口而言，2024年上半年的進口壓力并不大，基本維持在月均100萬至110萬噸的水平。預計在2024年的三四季度，我國將從伊朗月均進口80萬噸甲醇，從非伊地區月均進口40萬至50萬噸，總體月均進口量將在120萬至130萬噸之間。而在2023年的三四季度，國內甲醇的月均進口量已達到130萬噸。未來是否能達到140萬噸/月的進口量，將取決于伊朗是否能實現80萬噸或85萬噸以上的單月發貨量。此外，投資者還需關注伊朗甲醇生產裝置的恢復情況以及后續印度需求的增長情況，這將對發往中國的貨源產生影響。
綜合以上因素，預計在供應增量有限、需求有所釋放的背景下，2024年甲醇市場的供需格局將發生轉變。下半年隨著煤價影響的減弱、非烯烴下游投產帶來的需求增長以及“金九銀十”旺季補庫行情的啟動，甲醇價格重心存在上移的可能性。然而，MTO需求的變化和進口壓力的逐步回升可能會對甲醇價格的上漲空間構成制約。
相關企業和投資者需要密切關注市場動態，以便及時調整策略，抓住市場機遇。面對復雜的國內外市場環境和多種因素的影響，我國甲醇市場在2024年將迎來一系列的挑戰和機遇。
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