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滬銅期貨：高價本身就會影響銅需求
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全球金屬市場中，銅的走勢展現出一派相對弱勢的景象。最新數據表明，在2024年5月，全球精煉銅的產量達到了233.94萬噸，然而消費量僅為228.96萬噸，這意味著供應量超出了需求量，累計過剩達到4.98萬噸。縱觀全年的一月至五月，全球精煉銅的產量與消費量之間的差距更是達到了10.11萬噸的驚人數字。
近期，工業品市場的整體情緒顯得較為低迷，這種氛圍對市場人氣構成了打壓。在銅市方面，精銅的供應狀況保持穩定。盡管國內社會的庫存有所減少，但依然處于高位。而且，LME銅庫存的不斷增加令市場對海外需求的滿足感到擔憂。滬銅價格延續了弱勢走勢，其價格在交易中不斷下跌。
美國6月的零售銷售數據出乎市場預料地表現良好，這顯示了消費者的購買力依然強勁。然而，市場對于美聯儲在9月降息的預期依然強烈。工業品的整體表現偏弱，這也對滬銅的走勢構成了壓制。與此同時，隨著“特朗普交易”的開啟，考慮到今年國內出口為銅消費帶來了可觀的增量，特朗普對華加征關稅的政策卻可能抑制出口，這使市場對銅消費的未來趨勢感到擔憂。
根據國家統計局的數據，中國6月的精煉銅產量達到了112.8萬噸，同比增長了3.6%。這與此前機構的調研結果基本一致。盡管6月國內冶煉廠的檢修工作增加，但減產情況并未達到預期，精銅供應依然保持平穩。在供應端，陽極板的儲備尚且充足，本月產量預計仍將保持在高位。然而，由于政策原因，再生環節的收貨難度有所增加，粗銅加工費已經開始大幅降低，這增加了產量的不確定性。
在消費端，終端訂單的改善尚不明顯，換月后現貨升水的趨勢再次減弱。歐洲的交倉情況也讓市場對海外消費的滿足感到擔憂。境外銅庫存仍在增加，LME除了亞洲倉庫按計劃繼續交倉外，歐洲倉庫也出現了意外交倉。預計LME銅庫存將在8月上旬前持續增加。此外，南美到美國的銅貨陸續到貨，COMEX銅庫存連續增加，這緩解了市場對逼倉的擔憂。然而，國內廢銅供應緊張的問題依然存在。
對于市場的基本面，供應過剩和需求疲軟繼續壓制銅價的上漲空間。預計短期內，銅價將維持低位震蕩。雖然從長期來看，銅市場礦端供應緊張的問題依然存在，但就目前的中短期供需關系來看，銅市場呈現過剩態勢。特別是在需求淡季，高價本身就會影響需求。再加上目前不論是現貨商還是投機者，對超過8萬的價格追漲的熱情都不高，市場估計繼續震蕩調整的可能性較大。
近期，工業品市場的整體情緒顯得較為低迷，這種氛圍對市場人氣構成了打壓。在銅市方面，精銅的供應狀況保持穩定。盡管國內社會的庫存有所減少，但依然處于高位。而且，LME銅庫存的不斷增加令市場對海外需求的滿足感到擔憂。滬銅價格延續了弱勢走勢，其價格在交易中不斷下跌。
美國6月的零售銷售數據出乎市場預料地表現良好，這顯示了消費者的購買力依然強勁。然而，市場對于美聯儲在9月降息的預期依然強烈。工業品的整體表現偏弱，這也對滬銅的走勢構成了壓制。與此同時，隨著“特朗普交易”的開啟，考慮到今年國內出口為銅消費帶來了可觀的增量，特朗普對華加征關稅的政策卻可能抑制出口，這使市場對銅消費的未來趨勢感到擔憂。
根據國家統計局的數據，中國6月的精煉銅產量達到了112.8萬噸，同比增長了3.6%。這與此前機構的調研結果基本一致。盡管6月國內冶煉廠的檢修工作增加，但減產情況并未達到預期，精銅供應依然保持平穩。在供應端，陽極板的儲備尚且充足，本月產量預計仍將保持在高位。然而，由于政策原因，再生環節的收貨難度有所增加，粗銅加工費已經開始大幅降低，這增加了產量的不確定性。
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對于市場的基本面，供應過剩和需求疲軟繼續壓制銅價的上漲空間。預計短期內，銅價將維持低位震蕩。雖然從長期來看，銅市場礦端供應緊張的問題依然存在，但就目前的中短期供需關系來看，銅市場呈現過剩態勢。特別是在需求淡季，高價本身就會影響需求。再加上目前不論是現貨商還是投機者，對超過8萬的價格追漲的熱情都不高，市場估計繼續震蕩調整的可能性較大。
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