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菜粕期貨：到供過于求的基本面影響
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自五月中下旬起，國內菜粕市場經歷了一波跌勢，直至七月十五日，連續的下跌趨勢使得市場情緒陷入低谷。然而，自七月十六日起，市場開始傳出觸底反彈的聲音，期貨與現貨行情也隨之走高。盡管卓創資訊認為當前菜粕的供需基本面及未來預期尚未明顯改善，短暫的反彈實屬不易，但要實現徹底的行情反轉仍需時日。
本年度，菜粕市場持續受到供過于求的基本面影響，行情承受壓力。從五月中下旬至七月十五日，國內菜粕市場呈現出一波下跌態勢，現貨均價跌至2415元/噸，不僅跌破了前期三月份的低點，更是創下了近四年來的新低，僅高于2020年的價格。
然而，昨日（7月16日）業內開始傳出反彈的呼聲。由于菜籽壓榨企業的菜粕成品庫存大約為四萬噸，盤面價格隨之上漲，現貨價格也相應調整。到了7月17日，國內菜粕現貨均價上漲至2495元/噸，漲幅達55元/噸。而在7月16日晚間，菜粕主力合約更是快速拉漲，最大漲幅接近百分之六。
盡管經歷了下跌后的反彈行情顯得難能可貴，但當前國內菜粕的供需基本面依然存在明顯的壓力。從具體的供需數據來看，當前國內菜粕的供應壓力主要源于高結轉庫存以及進口菜粕庫存的累積。此外，根據油廠菜籽買船計劃的推測，后續7至8月份的菜籽到港量仍較大。若菜籽順利到港，整體菜粕現貨供應及預期供應的壓力局面仍未改變。
從進口和庫存數據來看，進口菜粕的增長勢頭明顯。在2024年的前五個月里，我國共進口了119.31萬噸的菜粕，相較于去年同期的88.49萬噸增長了百分之三十四左右。庫存數據也處于歷年偏高水平。截至七月十二日的數據顯示，沿海壓榨企業的菜籽庫存為37.2萬噸，而菜粕庫存為3.95萬噸，港口進口的菜粕庫存更是接近二十萬噸。
此外，作為替代粕類品種的菜粕在下游飼料廠中的使用比例與它的價格優勢息息相關。然而，與主要替代品豆粕相比，當前的豆菜價差維持在每噸六百元左右，屬于偏低水平。這意味著菜粕并沒有明顯的使用優勢。從供應量方面來看，當前豆粕的供應以及未來七至九月的預期供應相對充足，并未出現供應缺口。若菜粕價格持續上漲導致飼料廠調整配方，那么菜粕的需求量將隨之減少。
本年度，菜粕市場持續受到供過于求的基本面影響，行情承受壓力。從五月中下旬至七月十五日，國內菜粕市場呈現出一波下跌態勢，現貨均價跌至2415元/噸，不僅跌破了前期三月份的低點，更是創下了近四年來的新低，僅高于2020年的價格。
然而，昨日（7月16日）業內開始傳出反彈的呼聲。由于菜籽壓榨企業的菜粕成品庫存大約為四萬噸，盤面價格隨之上漲，現貨價格也相應調整。到了7月17日，國內菜粕現貨均價上漲至2495元/噸，漲幅達55元/噸。而在7月16日晚間，菜粕主力合約更是快速拉漲，最大漲幅接近百分之六。
盡管經歷了下跌后的反彈行情顯得難能可貴，但當前國內菜粕的供需基本面依然存在明顯的壓力。從具體的供需數據來看，當前國內菜粕的供應壓力主要源于高結轉庫存以及進口菜粕庫存的累積。此外，根據油廠菜籽買船計劃的推測，后續7至8月份的菜籽到港量仍較大。若菜籽順利到港，整體菜粕現貨供應及預期供應的壓力局面仍未改變。
從進口和庫存數據來看，進口菜粕的增長勢頭明顯。在2024年的前五個月里，我國共進口了119.31萬噸的菜粕，相較于去年同期的88.49萬噸增長了百分之三十四左右。庫存數據也處于歷年偏高水平。截至七月十二日的數據顯示，沿海壓榨企業的菜籽庫存為37.2萬噸，而菜粕庫存為3.95萬噸，港口進口的菜粕庫存更是接近二十萬噸。
此外，作為替代粕類品種的菜粕在下游飼料廠中的使用比例與它的價格優勢息息相關。然而，與主要替代品豆粕相比，當前的豆菜價差維持在每噸六百元左右，屬于偏低水平。這意味著菜粕并沒有明顯的使用優勢。從供應量方面來看，當前豆粕的供應以及未來七至九月的預期供應相對充足，并未出現供應缺口。若菜粕價格持續上漲導致飼料廠調整配方，那么菜粕的需求量將隨之減少。
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