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餅粕期貨：菜粕比豆粕沒有明顯的優(yōu)勢(shì)
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自五月下旬以來，我國菜粕市場(chǎng)經(jīng)歷了一波顯著的下跌行情，這一趨勢(shì)持續(xù)至七月十五日，連續(xù)的價(jià)格下滑使市場(chǎng)情緒陷入低谷。不過，從七月十六日起，市場(chǎng)開始傳出觸底反彈的聲音，期貨與現(xiàn)貨行情也隨之逐步走高。
據(jù)分析，當(dāng)前菜粕市場(chǎng)的供需基本面及未來預(yù)期仍未見明顯好轉(zhuǎn)。盡管短期內(nèi)出現(xiàn)了一定幅度的反彈，但這并不容易得來，就長(zhǎng)期趨勢(shì)而言，要實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的行情反轉(zhuǎn)仍有一定難度。菜粕價(jià)格在跌至近四年新低后，出現(xiàn)了短暫的、大幅度的反彈。
今年以來，菜粕市場(chǎng)一直受到供應(yīng)過剩與需求不足的基本面影響，行情承受著巨大壓力。從五月中下旬至七月十五日，國內(nèi)菜粕市場(chǎng)走出一波下跌趨勢(shì)，現(xiàn)貨平均價(jià)格降至每噸2415元，這一價(jià)格不僅跌破了三月份的低點(diǎn)，更是近四年的新低，僅高于2020年的價(jià)格。
然而，就在昨日（7月16日），業(yè)內(nèi)開始傳出反彈的呼聲。由于菜籽壓榨企業(yè)的菜粕成品庫存大約為四萬噸，這一消息刺激了盤面價(jià)格的上漲，進(jìn)而帶動(dòng)了現(xiàn)貨價(jià)格的調(diào)升。7月17日的國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨平均價(jià)格增至每噸2495元，漲幅達(dá)到了每噸55元。晚間，菜粕主力合約的漲幅更是迅速擴(kuò)大，最大漲幅接近6%。盡管在連續(xù)下跌后出現(xiàn)了反彈行情，但鑒于國內(nèi)菜粕的供需基本面仍存在明顯壓力，短期內(nèi)難以形成趨勢(shì)性的強(qiáng)勁行情。
當(dāng)前，菜粕現(xiàn)貨供應(yīng)及預(yù)期供應(yīng)的壓力并未得到緩解。從供需數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)菜粕的供應(yīng)壓力主要源于高結(jié)轉(zhuǎn)庫存及進(jìn)口菜粕庫存的增加。此外，根據(jù)油廠菜籽的買船計(jì)劃推測(cè)，7至8月的菜籽到港量仍較大。若菜籽順利到港，整體菜粕的現(xiàn)貨供應(yīng)及預(yù)期供應(yīng)壓力的局面仍將維持。
進(jìn)口和庫存數(shù)據(jù)也反映出類似的情況。2024年1月至5月間，我國進(jìn)口的菜粕量明顯增加，達(dá)到了119.31萬噸，較去年同期的88.49萬噸增長(zhǎng)了34.83%。庫存數(shù)據(jù)則仍處于歷年來的偏高水平。至7月12日，沿海壓榨企業(yè)的菜籽庫存為37.2萬噸，菜粕庫存為3.95萬噸，而港口進(jìn)口的菜粕庫存接近20萬噸。
就性價(jià)比而言，菜粕相較于豆粕并沒有明顯的優(yōu)勢(shì)。作為替代品類的粕類，菜粕在下游飼料廠中的使用比例與其價(jià)格優(yōu)勢(shì)緊密相關(guān)。而這種性價(jià)比優(yōu)勢(shì)通常是以豆粕為主要對(duì)比對(duì)象。從近年來的豆菜價(jià)差對(duì)比來看，當(dāng)前的豆菜價(jià)差維持在每噸600元左右，處于較低水平，這意味著菜粕并沒有明顯的使用優(yōu)勢(shì)。
從供應(yīng)角度看，當(dāng)前及未來7至9月的豆粕供應(yīng)相對(duì)充足，并不存在供應(yīng)缺口。如果菜粕價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致飼料廠調(diào)整配方，那么菜粕的需求量將會(huì)相應(yīng)減少。盡管短期內(nèi)菜粕市場(chǎng)出現(xiàn)了一些積極的反彈信號(hào)，但長(zhǎng)期來看，其供需基本面及市場(chǎng)預(yù)期仍面臨挑戰(zhàn)。
據(jù)分析，當(dāng)前菜粕市場(chǎng)的供需基本面及未來預(yù)期仍未見明顯好轉(zhuǎn)。盡管短期內(nèi)出現(xiàn)了一定幅度的反彈，但這并不容易得來，就長(zhǎng)期趨勢(shì)而言，要實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的行情反轉(zhuǎn)仍有一定難度。菜粕價(jià)格在跌至近四年新低后，出現(xiàn)了短暫的、大幅度的反彈。
今年以來，菜粕市場(chǎng)一直受到供應(yīng)過剩與需求不足的基本面影響，行情承受著巨大壓力。從五月中下旬至七月十五日，國內(nèi)菜粕市場(chǎng)走出一波下跌趨勢(shì)，現(xiàn)貨平均價(jià)格降至每噸2415元，這一價(jià)格不僅跌破了三月份的低點(diǎn)，更是近四年的新低，僅高于2020年的價(jià)格。
然而，就在昨日（7月16日），業(yè)內(nèi)開始傳出反彈的呼聲。由于菜籽壓榨企業(yè)的菜粕成品庫存大約為四萬噸，這一消息刺激了盤面價(jià)格的上漲，進(jìn)而帶動(dòng)了現(xiàn)貨價(jià)格的調(diào)升。7月17日的國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨平均價(jià)格增至每噸2495元，漲幅達(dá)到了每噸55元。晚間，菜粕主力合約的漲幅更是迅速擴(kuò)大，最大漲幅接近6%。盡管在連續(xù)下跌后出現(xiàn)了反彈行情，但鑒于國內(nèi)菜粕的供需基本面仍存在明顯壓力，短期內(nèi)難以形成趨勢(shì)性的強(qiáng)勁行情。
當(dāng)前，菜粕現(xiàn)貨供應(yīng)及預(yù)期供應(yīng)的壓力并未得到緩解。從供需數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)菜粕的供應(yīng)壓力主要源于高結(jié)轉(zhuǎn)庫存及進(jìn)口菜粕庫存的增加。此外，根據(jù)油廠菜籽的買船計(jì)劃推測(cè)，7至8月的菜籽到港量仍較大。若菜籽順利到港，整體菜粕的現(xiàn)貨供應(yīng)及預(yù)期供應(yīng)壓力的局面仍將維持。
進(jìn)口和庫存數(shù)據(jù)也反映出類似的情況。2024年1月至5月間，我國進(jìn)口的菜粕量明顯增加，達(dá)到了119.31萬噸，較去年同期的88.49萬噸增長(zhǎng)了34.83%。庫存數(shù)據(jù)則仍處于歷年來的偏高水平。至7月12日，沿海壓榨企業(yè)的菜籽庫存為37.2萬噸，菜粕庫存為3.95萬噸，而港口進(jìn)口的菜粕庫存接近20萬噸。
就性價(jià)比而言，菜粕相較于豆粕并沒有明顯的優(yōu)勢(shì)。作為替代品類的粕類，菜粕在下游飼料廠中的使用比例與其價(jià)格優(yōu)勢(shì)緊密相關(guān)。而這種性價(jià)比優(yōu)勢(shì)通常是以豆粕為主要對(duì)比對(duì)象。從近年來的豆菜價(jià)差對(duì)比來看，當(dāng)前的豆菜價(jià)差維持在每噸600元左右，處于較低水平，這意味著菜粕并沒有明顯的使用優(yōu)勢(shì)。
從供應(yīng)角度看，當(dāng)前及未來7至9月的豆粕供應(yīng)相對(duì)充足，并不存在供應(yīng)缺口。如果菜粕價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致飼料廠調(diào)整配方，那么菜粕的需求量將會(huì)相應(yīng)減少。盡管短期內(nèi)菜粕市場(chǎng)出現(xiàn)了一些積極的反彈信號(hào)，但長(zhǎng)期來看，其供需基本面及市場(chǎng)預(yù)期仍面臨挑戰(zhàn)。
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