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棉花、集運指數兩個大跌期貨品種的背后
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近期，鄭棉價格出現大幅下跌，接連三周走低，跌破了前期的低點。這一現象主要歸因于國內外基本面的宏觀共振影響。
國際方面，根據美國農業部（USDA）每周作物生長報告的最新數據，截至2024年7月21日的一周內，美棉的優良率達到了53%，相較于前一周上漲了8%。相較于去年同期的46%，旱情好轉使得優良率提升，同時播種面積的增加也預示著美棉的豐產預期更加穩固。疊加全球宏觀經濟情緒的疲軟，美棉價格跌破了70美分/磅的關鍵支撐位，這一態勢對鄭棉價格形成了強大的壓力。
在國內方面，棉花供應側的新花長勢旺盛，桃子產量較多，導致棉農普遍預期今年增產的可能性較大。此外，由于23/24年度大部分軋花廠的加工成本高昂，后期點價現象普遍存在，但盤面始終未能提供合適的點價機會。隨著9月的臨近，部分棉企及貿易商要求軋花廠在8月中旬前平倉后點價單子，由于單子體量巨大，這給盤面帶來了一定的壓力。同時，關于滑準稅配額發放的呼聲和傳言逐漸增多，若配額發放后保稅庫的棉花流入市場，將進一步增加供給壓力。
在需求方面，盡管下游季節性邊際有所好轉，工業庫存環比有所改善，但目前仍以打樣訂單為主，整體市場尚未完全復蘇。盡管短期內需求利空可能有所好轉，但考慮到產業后點價砍單、配額發放預期以及商品市場整體疲軟以及外盤帶來的壓力，鄭棉價格仍承受著較大的下行壓力。
此外，集運指數（歐線）期貨近月合約也出現大幅回調，尤其是2410合約的跌幅顯著。這主要是由于市場對旺季前置、貨物提前出貨以及新增運力增加的考量，導致對2410合約對應的淡季運價預期悲觀。另一方面，8月份部分船司報價下調，運價出現松動，進一步加重了盤面的空配情緒。不過，值得關注的是，前期高價擠壓的低貨值貨物需求有望在8月和9月逐步釋放，這可能為淡季實際運價提供一定的支撐，使2410和2412合約的超跌情況有所緩解。
綜上所述，鄭棉價格受內外因素影響呈現下行態勢，市場需密切關注后續貨量情況以及相關政策動向，以把握市場變化。同時，對于運價走勢，也需留意貨量釋放情況及市場情緒變化。
國際方面，根據美國農業部（USDA）每周作物生長報告的最新數據，截至2024年7月21日的一周內，美棉的優良率達到了53%，相較于前一周上漲了8%。相較于去年同期的46%，旱情好轉使得優良率提升，同時播種面積的增加也預示著美棉的豐產預期更加穩固。疊加全球宏觀經濟情緒的疲軟，美棉價格跌破了70美分/磅的關鍵支撐位，這一態勢對鄭棉價格形成了強大的壓力。
在國內方面，棉花供應側的新花長勢旺盛，桃子產量較多，導致棉農普遍預期今年增產的可能性較大。此外，由于23/24年度大部分軋花廠的加工成本高昂，后期點價現象普遍存在，但盤面始終未能提供合適的點價機會。隨著9月的臨近，部分棉企及貿易商要求軋花廠在8月中旬前平倉后點價單子，由于單子體量巨大，這給盤面帶來了一定的壓力。同時，關于滑準稅配額發放的呼聲和傳言逐漸增多，若配額發放后保稅庫的棉花流入市場，將進一步增加供給壓力。
在需求方面，盡管下游季節性邊際有所好轉，工業庫存環比有所改善，但目前仍以打樣訂單為主，整體市場尚未完全復蘇。盡管短期內需求利空可能有所好轉，但考慮到產業后點價砍單、配額發放預期以及商品市場整體疲軟以及外盤帶來的壓力，鄭棉價格仍承受著較大的下行壓力。
此外，集運指數（歐線）期貨近月合約也出現大幅回調，尤其是2410合約的跌幅顯著。這主要是由于市場對旺季前置、貨物提前出貨以及新增運力增加的考量，導致對2410合約對應的淡季運價預期悲觀。另一方面，8月份部分船司報價下調，運價出現松動，進一步加重了盤面的空配情緒。不過，值得關注的是，前期高價擠壓的低貨值貨物需求有望在8月和9月逐步釋放，這可能為淡季實際運價提供一定的支撐，使2410和2412合約的超跌情況有所緩解。
綜上所述，鄭棉價格受內外因素影響呈現下行態勢，市場需密切關注后續貨量情況以及相關政策動向，以把握市場變化。同時，對于運價走勢，也需留意貨量釋放情況及市場情緒變化。
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