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煤炭期貨：當前對煤炭的估值偏高
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在投資決策中，應審慎對待空頭套保策略。就港口情況而言，海外生產活動依然活躍，導致港口持續累積庫存周期。本輪的港口庫存累積主要是由港口MTO設備檢修所驅動。隨著興興MTO的恢復，市場關注的焦點轉向了南京志誠、天津渤化等MTO裝置的運行變化。
就國內而言，山東、陜西等地的煤頭裝置正在進行集中檢修，這使得煤頭甲醇的生產率下降至低位。與此同時，內地的工廠庫存并未面臨壓力。我們需要密切關注下旬至8月初煤頭甲醇的復工進度。從供需平衡的角度分析，如果MTO全部復工，那么本輪港口的庫存累積周期將告一段落；否則，庫存累積可能會繼續。然而，鑒于當前對煤炭的估值偏高，在現實中的庫存累積情況下，仍存在壓縮生產利潤的空間。
在市場分析方面，甲醇太倉現貨基差已經上升到09+5，基差呈現小幅上升趨勢。而西北地區周初的指導價則基本保持穩定。國內甲醇的生產率預計將繼續下降，具體來說，陜西長青、神木化學、山西華昱等地的甲醇裝置都將在接下來的幾日陸續進入停車檢修狀態。與此同時，中天合創的甲醇裝置預計在7月24日結束檢修，而其他裝置如荊門盈德甲醇裝置則計劃在8月進行較長時間的檢修。值得注意的是，內蒙古中煤鄂爾多斯100萬噸/年的煤制甲醇裝置雖目前正常運行，但計劃在7月27日開始為期一個月左右的檢修。
相比之下，海外的情況則是開工率維持高位。例如，挪威的Statoil Tjeldbergodden裝置當前正處于停車檢修狀態。在海外新增裝置方面，馬油170萬噸/年新裝置以及美國Geismer180萬噸/年新裝置均預期在三季度投產。此外，Sabalan PC的阿薩魯耶裝置也在本周初降低了負荷運行計劃，預計短期內將維持低負荷運行。
對于投資策略，我們仍需保持謹慎空頭套保的態度。面對港口的持續累庫周期和內地的煤頭裝置檢修情況，投資者應密切關注MTO裝置的動態和煤頭甲醇的復工進度。從供需平衡的角度看，雖然對煤炭的估值偏高，但在現實中的庫存累積情況下，仍存在壓縮生產利潤的可能性。因此，投資者在做出決策時需充分考慮市場動態和各種因素，以制定出最合理的投資策略。
就國內而言，山東、陜西等地的煤頭裝置正在進行集中檢修，這使得煤頭甲醇的生產率下降至低位。與此同時，內地的工廠庫存并未面臨壓力。我們需要密切關注下旬至8月初煤頭甲醇的復工進度。從供需平衡的角度分析，如果MTO全部復工，那么本輪港口的庫存累積周期將告一段落；否則，庫存累積可能會繼續。然而，鑒于當前對煤炭的估值偏高，在現實中的庫存累積情況下，仍存在壓縮生產利潤的空間。
在市場分析方面，甲醇太倉現貨基差已經上升到09+5，基差呈現小幅上升趨勢。而西北地區周初的指導價則基本保持穩定。國內甲醇的生產率預計將繼續下降，具體來說，陜西長青、神木化學、山西華昱等地的甲醇裝置都將在接下來的幾日陸續進入停車檢修狀態。與此同時，中天合創的甲醇裝置預計在7月24日結束檢修，而其他裝置如荊門盈德甲醇裝置則計劃在8月進行較長時間的檢修。值得注意的是，內蒙古中煤鄂爾多斯100萬噸/年的煤制甲醇裝置雖目前正常運行，但計劃在7月27日開始為期一個月左右的檢修。
相比之下，海外的情況則是開工率維持高位。例如，挪威的Statoil Tjeldbergodden裝置當前正處于停車檢修狀態。在海外新增裝置方面，馬油170萬噸/年新裝置以及美國Geismer180萬噸/年新裝置均預期在三季度投產。此外，Sabalan PC的阿薩魯耶裝置也在本周初降低了負荷運行計劃，預計短期內將維持低負荷運行。
對于投資策略，我們仍需保持謹慎空頭套保的態度。面對港口的持續累庫周期和內地的煤頭裝置檢修情況，投資者應密切關注MTO裝置的動態和煤頭甲醇的復工進度。從供需平衡的角度看，雖然對煤炭的估值偏高，但在現實中的庫存累積情況下，仍存在壓縮生產利潤的可能性。因此，投資者在做出決策時需充分考慮市場動態和各種因素，以制定出最合理的投資策略。
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