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棉花期權(quán)怎么做？可考慮買(mǎi)入跨式期權(quán)策略
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上半年，棉花期貨市場(chǎng)歷經(jīng)了起伏波折的行情。在1-2月份，美棉市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，嚴(yán)寒天氣刺激了棉裝消費(fèi)的增長(zhǎng)，使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲。然而，從3月份開(kāi)始，市場(chǎng)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，原本期待的“金三銀四”未能如期而至，進(jìn)口棉數(shù)量大幅增加，同時(shí)下一年度美棉產(chǎn)量預(yù)期的大增，使得內(nèi)外盤(pán)價(jià)格接連創(chuàng)下階段新低。美棉價(jià)格一度逼近70美分/磅，而鄭棉價(jià)格也逼近14300元/噸的大關(guān)。
從供應(yīng)端來(lái)看，最近兩個(gè)年度，我國(guó)實(shí)際種植棉花的面積出現(xiàn)了明顯的下降，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量出現(xiàn)了顯著的減少。然而，中國(guó)在上半年的棉花進(jìn)口量大幅增加，從而保證了棉花市場(chǎng)的供應(yīng)充足。在需求端，上半年的內(nèi)需恢復(fù)速度放緩，同時(shí)外需也受到了貿(mào)易制裁的影響，實(shí)際增長(zhǎng)情況并不如預(yù)期。此外，紡企面臨著嚴(yán)重的虧損和經(jīng)營(yíng)壓力，不得不降低開(kāi)機(jī)率，這也導(dǎo)致了皮棉產(chǎn)品的滯銷(xiāo)。
從技術(shù)分析的角度看，期市日K線整體處于下降的趨勢(shì)中，14340元/噸成為了階段性的支撐價(jià)位。而在周度和月度的K線圖中，期市已經(jīng)進(jìn)入了收斂三角形形態(tài)，最新的市場(chǎng)走勢(shì)顯示出突破下線的風(fēng)險(xiǎn)。
回顧歷史，與往年相比，今年的棉花市場(chǎng)走勢(shì)整體偏弱。尤其是4月，這是傳統(tǒng)的旺季時(shí)期，但在過(guò)去的九年中，棉花期貨價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)上漲，然而今年卻出現(xiàn)了反季節(jié)性的下跌，從1月開(kāi)始，其他月份的棉花期貨價(jià)格均出現(xiàn)了下跌。
展望下半年，市場(chǎng)將面臨許多不確定因素，包括“金九銀十”的預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)的降息時(shí)間表以及政府的收儲(chǔ)和配額等問(wèn)題。預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)幅度將高于上半年，棉花主力合約的交易中樞預(yù)計(jì)將在13800-16500元/噸之間。
對(duì)于交易策略，建議在7月至8月中旬的淡季期間，在CF2409合約的價(jià)格區(qū)間14340-14900元/噸內(nèi)進(jìn)行低位區(qū)間的波段操作。而在9月之后，則需要根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和國(guó)內(nèi)新作定價(jià)情況來(lái)調(diào)整CF2501的持倉(cāng)方向。若美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息且新作收成情況良好，可以考慮做多CF2501；反之，則應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。在品種套利方面，建議采取“多棉紗、空棉花”的策略。對(duì)于期權(quán)交易，可以考慮采用買(mǎi)入跨式期權(quán)策略，例如同時(shí)買(mǎi)入CF2501C15000和CF25014000等期權(quán)。
從供應(yīng)端來(lái)看，最近兩個(gè)年度，我國(guó)實(shí)際種植棉花的面積出現(xiàn)了明顯的下降，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量出現(xiàn)了顯著的減少。然而，中國(guó)在上半年的棉花進(jìn)口量大幅增加，從而保證了棉花市場(chǎng)的供應(yīng)充足。在需求端，上半年的內(nèi)需恢復(fù)速度放緩，同時(shí)外需也受到了貿(mào)易制裁的影響，實(shí)際增長(zhǎng)情況并不如預(yù)期。此外，紡企面臨著嚴(yán)重的虧損和經(jīng)營(yíng)壓力，不得不降低開(kāi)機(jī)率，這也導(dǎo)致了皮棉產(chǎn)品的滯銷(xiāo)。
從技術(shù)分析的角度看，期市日K線整體處于下降的趨勢(shì)中，14340元/噸成為了階段性的支撐價(jià)位。而在周度和月度的K線圖中，期市已經(jīng)進(jìn)入了收斂三角形形態(tài)，最新的市場(chǎng)走勢(shì)顯示出突破下線的風(fēng)險(xiǎn)。
回顧歷史，與往年相比，今年的棉花市場(chǎng)走勢(shì)整體偏弱。尤其是4月，這是傳統(tǒng)的旺季時(shí)期，但在過(guò)去的九年中，棉花期貨價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)上漲，然而今年卻出現(xiàn)了反季節(jié)性的下跌，從1月開(kāi)始，其他月份的棉花期貨價(jià)格均出現(xiàn)了下跌。
展望下半年，市場(chǎng)將面臨許多不確定因素，包括“金九銀十”的預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)的降息時(shí)間表以及政府的收儲(chǔ)和配額等問(wèn)題。預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)幅度將高于上半年，棉花主力合約的交易中樞預(yù)計(jì)將在13800-16500元/噸之間。
對(duì)于交易策略，建議在7月至8月中旬的淡季期間，在CF2409合約的價(jià)格區(qū)間14340-14900元/噸內(nèi)進(jìn)行低位區(qū)間的波段操作。而在9月之后，則需要根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和國(guó)內(nèi)新作定價(jià)情況來(lái)調(diào)整CF2501的持倉(cāng)方向。若美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息且新作收成情況良好，可以考慮做多CF2501；反之，則應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。在品種套利方面，建議采取“多棉紗、空棉花”的策略。對(duì)于期權(quán)交易，可以考慮采用買(mǎi)入跨式期權(quán)策略，例如同時(shí)買(mǎi)入CF2501C15000和CF25014000等期權(quán)。
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