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油菜期貨：未有明確的天氣變化趨勢
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加拿大油菜籽種植區(qū)主要位于阿爾伯塔省、薩斯喀徹溫和馬尼托巴省。其中，薩斯喀徹溫省的產(chǎn)量最大，占據(jù)了約55%的份額。阿爾伯塔省的產(chǎn)量緊隨其后，占比約為28%，其種植區(qū)域主要集中在省南部和中東部地區(qū)。盡管山火發(fā)生在不列顛哥倫比亞省東北部和阿爾伯塔省北部地區(qū)，但火災(zāi)地點距離主要油菜種植區(qū)較遠(yuǎn)，因此實際影響較小。
就目前加菜籽的生長狀況而言，土壤濕度、氣溫和光照條件均較為適宜。目前正處于收割期的關(guān)鍵時刻，結(jié)合優(yōu)良率來看，預(yù)計產(chǎn)量變動不會太大。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的報告，截至上周，油菜生長狀況穩(wěn)定，過去三周的平均優(yōu)良率達(dá)到了73%以上，遠(yuǎn)高于過去五年的60.7%和過去十年的63.2%的平均水平。預(yù)計隨著可能到來的降雨緩解高溫干燥的情況，加拿大油籽加工商協(xié)會（COPA）將有望提高預(yù)測產(chǎn)量。
結(jié)合上述信息，盡管處于美大豆生長結(jié)莢灌漿和加拿大油菜籽粒飽滿的關(guān)鍵時期，但目前尚未有明確的天氣變化趨勢可預(yù)測。在市場動態(tài)方面，本周五白盤前，美國農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的出口銷售周報顯示，2024/25年度美國大豆的銷售量達(dá)到了83萬噸，處于分析師預(yù)期范圍的上限。此外，8月份美國中部的炎熱干燥天氣引發(fā)了人們對美豆收成可能低于預(yù)期的擔(dān)憂，這導(dǎo)致芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆價格出現(xiàn)窄幅震蕩上漲的態(tài)勢。
對于國內(nèi)豆油市場而言，短期內(nèi)其價格走勢主要是跟隨國內(nèi)大宗商品的普遍上漲，尤其是菜籽油天氣的炒作提振了整個油脂市場。然而，DCE豆油主力盤面呈現(xiàn)出減倉反彈和低位技術(shù)性空頭回補的跡象。從供應(yīng)方面來看，雖然短期內(nèi)油廠受到豆粕脹庫和壓榨虧損的影響，導(dǎo)致開機率下降至50%以下，從而使得豆油短期產(chǎn)量減少，但筆者認(rèn)為現(xiàn)階段國內(nèi)供應(yīng)壓力仍然較大。主要原因是大豆原料到港供應(yīng)量依然處于近幾年來的高位，而且季節(jié)性下降時機尚未到來。此外，截至2024年第29周末，國內(nèi)豆油庫存量為123.8萬噸，較前一周增加了3.4萬噸，環(huán)比增加了2.86%。再加上棕櫚油和菜籽油庫存量，國內(nèi)三大油脂庫存呈現(xiàn)季節(jié)性累庫的趨勢。
在需求方面，盡管存在中秋備貨的預(yù)期，但目前距離備貨時間尚早，且貿(mào)易商和批發(fā)商在現(xiàn)貨銷售不佳的情況下持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，不愿大量采購。昨日工廠的成交情況依然低迷，這明顯拖累了現(xiàn)貨行情的上漲。據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2024年第30周全國油廠豆油周度成交量較前一周減少了11.43萬噸，環(huán)比下跌了65%，較去年同期減少了19.475萬噸。從精煉方面來看，現(xiàn)貨成交的低迷導(dǎo)致盤面價格短期反彈帶動基差快速回落。在高升貼水報價的情況下，基差點價相對于現(xiàn)貨一口價的性價比不足，預(yù)計盤面將進一步呈現(xiàn)上漲壓力。
國內(nèi)主要大豆油廠的豆油精煉綜合開工率也有所下降，本周全國油廠豆油精煉總量較前一周減少了1.38萬噸。這表明需求正在下滑，而工廠豆油庫存仍有增加的預(yù)期，使得下游貿(mào)易商更加謹(jǐn)慎地進行采購。雖然短期內(nèi)市場存在一些波動和不確定性，但整體來看，供需關(guān)系和天氣狀況將繼續(xù)影響油脂市場的走勢。因此，市場參與者需要密切關(guān)注這些因素的變化，以便做出明智的決策。
就目前加菜籽的生長狀況而言，土壤濕度、氣溫和光照條件均較為適宜。目前正處于收割期的關(guān)鍵時刻，結(jié)合優(yōu)良率來看，預(yù)計產(chǎn)量變動不會太大。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的報告，截至上周，油菜生長狀況穩(wěn)定，過去三周的平均優(yōu)良率達(dá)到了73%以上，遠(yuǎn)高于過去五年的60.7%和過去十年的63.2%的平均水平。預(yù)計隨著可能到來的降雨緩解高溫干燥的情況，加拿大油籽加工商協(xié)會（COPA）將有望提高預(yù)測產(chǎn)量。
結(jié)合上述信息，盡管處于美大豆生長結(jié)莢灌漿和加拿大油菜籽粒飽滿的關(guān)鍵時期，但目前尚未有明確的天氣變化趨勢可預(yù)測。在市場動態(tài)方面，本周五白盤前，美國農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的出口銷售周報顯示，2024/25年度美國大豆的銷售量達(dá)到了83萬噸，處于分析師預(yù)期范圍的上限。此外，8月份美國中部的炎熱干燥天氣引發(fā)了人們對美豆收成可能低于預(yù)期的擔(dān)憂，這導(dǎo)致芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆價格出現(xiàn)窄幅震蕩上漲的態(tài)勢。
對于國內(nèi)豆油市場而言，短期內(nèi)其價格走勢主要是跟隨國內(nèi)大宗商品的普遍上漲，尤其是菜籽油天氣的炒作提振了整個油脂市場。然而，DCE豆油主力盤面呈現(xiàn)出減倉反彈和低位技術(shù)性空頭回補的跡象。從供應(yīng)方面來看，雖然短期內(nèi)油廠受到豆粕脹庫和壓榨虧損的影響，導(dǎo)致開機率下降至50%以下，從而使得豆油短期產(chǎn)量減少，但筆者認(rèn)為現(xiàn)階段國內(nèi)供應(yīng)壓力仍然較大。主要原因是大豆原料到港供應(yīng)量依然處于近幾年來的高位，而且季節(jié)性下降時機尚未到來。此外，截至2024年第29周末，國內(nèi)豆油庫存量為123.8萬噸，較前一周增加了3.4萬噸，環(huán)比增加了2.86%。再加上棕櫚油和菜籽油庫存量，國內(nèi)三大油脂庫存呈現(xiàn)季節(jié)性累庫的趨勢。
在需求方面，盡管存在中秋備貨的預(yù)期，但目前距離備貨時間尚早，且貿(mào)易商和批發(fā)商在現(xiàn)貨銷售不佳的情況下持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，不愿大量采購。昨日工廠的成交情況依然低迷，這明顯拖累了現(xiàn)貨行情的上漲。據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2024年第30周全國油廠豆油周度成交量較前一周減少了11.43萬噸，環(huán)比下跌了65%，較去年同期減少了19.475萬噸。從精煉方面來看，現(xiàn)貨成交的低迷導(dǎo)致盤面價格短期反彈帶動基差快速回落。在高升貼水報價的情況下，基差點價相對于現(xiàn)貨一口價的性價比不足，預(yù)計盤面將進一步呈現(xiàn)上漲壓力。
國內(nèi)主要大豆油廠的豆油精煉綜合開工率也有所下降，本周全國油廠豆油精煉總量較前一周減少了1.38萬噸。這表明需求正在下滑，而工廠豆油庫存仍有增加的預(yù)期，使得下游貿(mào)易商更加謹(jǐn)慎地進行采購。雖然短期內(nèi)市場存在一些波動和不確定性，但整體來看，供需關(guān)系和天氣狀況將繼續(xù)影響油脂市場的走勢。因此，市場參與者需要密切關(guān)注這些因素的變化，以便做出明智的決策。
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