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PTA期貨：短期內原料PX供應充足
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截至7月26日，PTA的加工費用在7月內平均達到每噸456元，與上月相比，環比上漲了16%。這一增長使得新投產的PTA裝置處于盈利狀態，而早期投產的裝置雖然壓力相對較小，但仍有部分裝置的理論加工成本在每噸500至600元之間。官方的8月PTA裝置檢修計劃相對有限，尤其是在部分長期運行的裝置尚未公布檢修計劃的情況下，預計將加速PTA庫存的積累。
主因在于PX的月產量創下歷史新高，這為PTA提供了更大的利潤空間。自7月中旬以來，PX的開工負荷一直維持在85%以上，預計7月的PX產量將達到約336萬噸。從PX船貨報價來看，短期內PX供應充足。盡管7月是美國汽柴油消費的旺季，但今年市場并未出現調油邏輯炒作現象，導致PX市場缺乏重大驅動力。這使得7月PX的月均價跌幅大于PTA的月均價跌幅，為PTA的加工費上漲創造了有利條件，這在市場中是較為罕見的情況。
展望未來，我們預計8月PTA將加速積累庫存。由于8月中上旬仍為需求淡季，聚酯工廠可能會繼續減產。具體而言，7月29日至31日，已有5家滌綸短纖工廠開始減產，共計影響產能38萬噸。此外，還有另外3套滌綸短纖工廠計劃減產，預計將影響產能15萬噸。這些因素的綜合作用導致對PTA的需求量每周下降約1萬噸。當前，滌綸長絲、聚酯瓶片以及滌綸短纖工廠都在執行減產計劃，而終端買家并沒有投機囤貨的意向。因此，聚酯的高產銷只是短暫的，對需求端不利于產業鏈成本的自上而下傳導。
從貨源角度看，PTA也呈現出近強遠弱的格局。由于有限的裝置檢修計劃和預期的累庫存壓力，目前幾乎沒有大裝置公布8月的檢修計劃。部分停車裝置大多從7月份開始檢修或長期停車。我們預計8月PTA的月產量有可能再次創下新高。根據預測，8月份的累庫存可能達到25萬噸以上。因此，我們需要密切關注下游聚酯大廠減產的持續性以及8月中下旬終端織造市場是否會出現旺季結束的跡象。
綜合來看，7月的PTA加工費偏高，新裝置盈利而老裝置虧損減少的情況使得PTA企業樂于維持現狀。官方的檢修計劃有限，預計將增加8月PTA的供應壓力。這種市場環境為PTA的進一步發展提供了復雜的考量因素。對于相關企業和投資者而言，密切關注市場動態、調整策略并做出及時反應將是關鍵。
主因在于PX的月產量創下歷史新高，這為PTA提供了更大的利潤空間。自7月中旬以來，PX的開工負荷一直維持在85%以上，預計7月的PX產量將達到約336萬噸。從PX船貨報價來看，短期內PX供應充足。盡管7月是美國汽柴油消費的旺季，但今年市場并未出現調油邏輯炒作現象，導致PX市場缺乏重大驅動力。這使得7月PX的月均價跌幅大于PTA的月均價跌幅，為PTA的加工費上漲創造了有利條件，這在市場中是較為罕見的情況。
展望未來，我們預計8月PTA將加速積累庫存。由于8月中上旬仍為需求淡季，聚酯工廠可能會繼續減產。具體而言，7月29日至31日，已有5家滌綸短纖工廠開始減產，共計影響產能38萬噸。此外，還有另外3套滌綸短纖工廠計劃減產，預計將影響產能15萬噸。這些因素的綜合作用導致對PTA的需求量每周下降約1萬噸。當前，滌綸長絲、聚酯瓶片以及滌綸短纖工廠都在執行減產計劃，而終端買家并沒有投機囤貨的意向。因此，聚酯的高產銷只是短暫的，對需求端不利于產業鏈成本的自上而下傳導。
從貨源角度看，PTA也呈現出近強遠弱的格局。由于有限的裝置檢修計劃和預期的累庫存壓力，目前幾乎沒有大裝置公布8月的檢修計劃。部分停車裝置大多從7月份開始檢修或長期停車。我們預計8月PTA的月產量有可能再次創下新高。根據預測，8月份的累庫存可能達到25萬噸以上。因此，我們需要密切關注下游聚酯大廠減產的持續性以及8月中下旬終端織造市場是否會出現旺季結束的跡象。
綜合來看，7月的PTA加工費偏高，新裝置盈利而老裝置虧損減少的情況使得PTA企業樂于維持現狀。官方的檢修計劃有限，預計將增加8月PTA的供應壓力。這種市場環境為PTA的進一步發展提供了復雜的考量因素。對于相關企業和投資者而言，密切關注市場動態、調整策略并做出及時反應將是關鍵。
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