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開秤期間的棉花價格對鄭棉期貨影響程度
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隨著新一年度的棉花收獲季節逐漸臨近，市場上的熱議話題再次聚焦于“開秤搶收大戲”是否會再次上演。這雖然是一個老生常談的話題，但在2021/2022年度，搶收話題的熱度達到了頂峰，同時也見證了軋花廠經歷的嚴重創傷。
在那一年的狂熱搶收之后，許多軋花廠老板遭遇了泡沫破裂的巨大打擊。市場的行情如同過山車般起伏不定，讓參與者們損失慘重。這種經歷讓軋花廠對皮棉生產的熱情降到了冰點。然而，時間走到2024年，我們必須承認的是，當前市場已經冷靜了許多，對行情的判斷更加謹慎和客觀。雖然2022年軋花廠取得了不錯的收益，但是期待今年再次出現像2021年那樣的狂熱搶收場景是不現實的。那些痛苦的回憶和需求不足的現況在市場參與者的心中留下了深深的烙印。
值得注意的是，盡管有一部分軋花廠老板選擇離開市場，但這并不意味著產能就此消失。從當前新疆的軋花廠承包租賃模式來看，許多當年虧損嚴重的軋花廠仍在運營，只是換了一波經營者。因此，實際上產能并未得到有效的清理。疆內500多萬噸的產量與1000萬噸以上的軋花產能之間存在矛盾，這并未發生實質性的改變。因此，產能錯配問題將繼續影響開秤期間的棉花價格，只是影響的程度尚待觀察。
另外，鄭棉期貨業務細則中的一項規定也對市場產生了影響。隨著時間進入8月，鋸齒細絨白棉的倉單貼水使得期貨交割的性價比逐漸下降。每天4元的貼水累計每月達到120元，這在當前的低利潤率現貨市場中并不是一個小數目。加上倉儲和資金成本的壓力，這或許會刺激棉花倉單貨主減少空頭交割，轉而參與現貨市場銷售。這可能在一定程度上推動期現基差的增強。然而，倉單貨主在注銷倉單后是在現貨端拋售還是繼續持有等待機會，將根據當時的市場環境而變化，對絕對價格的影響還需結合實際情況來看。
結合以上因素，新棉開秤前，有一些因素可以支持棉價的短期反彈。但供應寬松的大趨勢尚未發生根本改變，因此我們不應過高期待反彈的幅度。隨著開秤后供應的日益充足，供應端壓力可能會再次顯現。因此，在短期內，市場應做好應對供應壓力的準備。
在那一年的狂熱搶收之后，許多軋花廠老板遭遇了泡沫破裂的巨大打擊。市場的行情如同過山車般起伏不定，讓參與者們損失慘重。這種經歷讓軋花廠對皮棉生產的熱情降到了冰點。然而，時間走到2024年，我們必須承認的是，當前市場已經冷靜了許多，對行情的判斷更加謹慎和客觀。雖然2022年軋花廠取得了不錯的收益，但是期待今年再次出現像2021年那樣的狂熱搶收場景是不現實的。那些痛苦的回憶和需求不足的現況在市場參與者的心中留下了深深的烙印。
值得注意的是，盡管有一部分軋花廠老板選擇離開市場，但這并不意味著產能就此消失。從當前新疆的軋花廠承包租賃模式來看，許多當年虧損嚴重的軋花廠仍在運營，只是換了一波經營者。因此，實際上產能并未得到有效的清理。疆內500多萬噸的產量與1000萬噸以上的軋花產能之間存在矛盾，這并未發生實質性的改變。因此，產能錯配問題將繼續影響開秤期間的棉花價格，只是影響的程度尚待觀察。
另外，鄭棉期貨業務細則中的一項規定也對市場產生了影響。隨著時間進入8月，鋸齒細絨白棉的倉單貼水使得期貨交割的性價比逐漸下降。每天4元的貼水累計每月達到120元，這在當前的低利潤率現貨市場中并不是一個小數目。加上倉儲和資金成本的壓力，這或許會刺激棉花倉單貨主減少空頭交割，轉而參與現貨市場銷售。這可能在一定程度上推動期現基差的增強。然而，倉單貨主在注銷倉單后是在現貨端拋售還是繼續持有等待機會，將根據當時的市場環境而變化，對絕對價格的影響還需結合實際情況來看。
結合以上因素，新棉開秤前，有一些因素可以支持棉價的短期反彈。但供應寬松的大趨勢尚未發生根本改變，因此我們不應過高期待反彈的幅度。隨著開秤后供應的日益充足，供應端壓力可能會再次顯現。因此，在短期內，市場應做好應對供應壓力的準備。
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