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PVC期貨：繼續(xù)下探的空間已不大
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近期PVC市場(chǎng)歷經(jīng)五月底的大起大落行情，猶如過(guò)山車般跌宕起伏。市場(chǎng)上的PVC價(jià)格不僅已全部回吐前期的漲幅，更進(jìn)一步破位下行，現(xiàn)已降至每噸約5600元附近，觸碰到了階段性的最低價(jià)位。從基本面角度觀察，PVC的弱需求和高庫(kù)存已成常態(tài)。然而，近期檢修活動(dòng)的增加明顯緩解了供應(yīng)壓力。加之在低價(jià)位附近存在技術(shù)支撐，PVC市場(chǎng)有望止住跌勢(shì)。
自二季度以來(lái)，PVC的檢修活動(dòng)顯著增多。經(jīng)過(guò)兩次大規(guī)模檢修后，PVC市場(chǎng)再次迎來(lái)了集中檢修期。這導(dǎo)致PVC的開(kāi)工率明顯下滑，產(chǎn)能利用率一度降至約70%，產(chǎn)量也大幅減少，從而使得供應(yīng)壓力得到了明顯的緩解。
同時(shí)，庫(kù)存方面也出現(xiàn)了去化的跡象。PVC的社會(huì)庫(kù)存長(zhǎng)期居高不下，曾創(chuàng)歷史新高并持續(xù)維持在60萬(wàn)噸附近的高位，成為PVC反彈的最大阻力。盡管二季度PVC檢修增多，上游庫(kù)存有所下降，但由于需求疲軟，PVC的社會(huì)庫(kù)存壓力并未得到根本緩解。然而，最近庫(kù)存的去化開(kāi)始自上而下傳導(dǎo)，PVC社會(huì)庫(kù)存罕見(jiàn)地出現(xiàn)下降，最新庫(kù)存已降至60萬(wàn)噸以下，初步顯現(xiàn)出去化趨勢(shì)。
關(guān)于成本支撐情況，最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前采用電石法生產(chǎn)的PVC企業(yè)正處在成本線附近，而采用乙烯法生產(chǎn)的企業(yè)則持續(xù)虧損。近幾年來(lái)，在PVC供需失衡的背景下，企業(yè)的利潤(rùn)空間被大幅壓縮，長(zhǎng)期處于成本線附近徘徊。尤其是自去年下半年以來(lái)，虧損已成為常態(tài)，部分上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示已連續(xù)多年虧損，進(jìn)一步壓縮的空間有限，甚至存在因虧損而減少供應(yīng)的可能。
展望未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，PVC在弱需求和高庫(kù)存的壓制下已觸及四年來(lái)來(lái)的底部區(qū)間，利空因素已得到充分釋放。隨著近期PVC檢修活動(dòng)的增多和庫(kù)存的去化跡象出現(xiàn)，以及下半年需求的預(yù)期改善，從長(zhǎng)期來(lái)看，PVC繼續(xù)下探的空間已不大，并存在一定程度的估值修復(fù)空間。
自二季度以來(lái)，PVC的檢修活動(dòng)顯著增多。經(jīng)過(guò)兩次大規(guī)模檢修后，PVC市場(chǎng)再次迎來(lái)了集中檢修期。這導(dǎo)致PVC的開(kāi)工率明顯下滑，產(chǎn)能利用率一度降至約70%，產(chǎn)量也大幅減少，從而使得供應(yīng)壓力得到了明顯的緩解。
同時(shí)，庫(kù)存方面也出現(xiàn)了去化的跡象。PVC的社會(huì)庫(kù)存長(zhǎng)期居高不下，曾創(chuàng)歷史新高并持續(xù)維持在60萬(wàn)噸附近的高位，成為PVC反彈的最大阻力。盡管二季度PVC檢修增多，上游庫(kù)存有所下降，但由于需求疲軟，PVC的社會(huì)庫(kù)存壓力并未得到根本緩解。然而，最近庫(kù)存的去化開(kāi)始自上而下傳導(dǎo)，PVC社會(huì)庫(kù)存罕見(jiàn)地出現(xiàn)下降，最新庫(kù)存已降至60萬(wàn)噸以下，初步顯現(xiàn)出去化趨勢(shì)。
關(guān)于成本支撐情況，最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前采用電石法生產(chǎn)的PVC企業(yè)正處在成本線附近，而采用乙烯法生產(chǎn)的企業(yè)則持續(xù)虧損。近幾年來(lái)，在PVC供需失衡的背景下，企業(yè)的利潤(rùn)空間被大幅壓縮，長(zhǎng)期處于成本線附近徘徊。尤其是自去年下半年以來(lái)，虧損已成為常態(tài)，部分上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示已連續(xù)多年虧損，進(jìn)一步壓縮的空間有限，甚至存在因虧損而減少供應(yīng)的可能。
展望未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)，PVC在弱需求和高庫(kù)存的壓制下已觸及四年來(lái)來(lái)的底部區(qū)間，利空因素已得到充分釋放。隨著近期PVC檢修活動(dòng)的增多和庫(kù)存的去化跡象出現(xiàn)，以及下半年需求的預(yù)期改善，從長(zhǎng)期來(lái)看，PVC繼續(xù)下探的空間已不大，并存在一定程度的估值修復(fù)空間。
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