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玉米期貨市場大概率將以寬松預期收尾
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自七月份以來，全球玉米市場內外盤期價均呈現出一種波動下行的趨勢，當前的價格已經刷新了本年度的最低點。從國際市場視角觀察，玉米市場的壓力主要源于兩個方面：其一，舊作玉米的供應預期并未出現明顯的緊縮趨勢；其二，北半球的氣候狀況平穩，預示著新季供需將傾向于寬松。
在國內市場方面，下游消費信心不足，同時受到替代品端的影響，這削弱了季節性支撐。現貨市場的再次疲軟表現給市場情緒帶來了壓力。此外，新季玉米生長期的天氣穩定以及外盤期價重心的下移，進一步構成了利空影響。
短期內，舊作玉米的影響正接近尾聲，新作玉米逐漸主導市場。鑒于當前仍處于新季玉米的主要生長階段，天氣的不確定性提供了一定支撐，但支撐力度尚需進一步觀察。消費端的影響仍然呈弱勢，整體期價預計將繼續呈現低位震蕩走勢。全球玉米舊作或將以寬松告終。
回顧去年北半球的玉米豐收，奠定了舊作供應寬松的主基調。隨著北半球供應的確定，市場焦點轉向了南美產量及消費預期的變化。今年一季度，南美玉米的產量與消費預期出現了小幅波動，舊作供應的寬松程度預期為市場帶來了一定支撐。然而，隨著南美玉米的收獲與消費逐步落地，預期的收斂并未如愿實現。同時，美國玉米的季度庫存高于預期，進一步證實了其市場寬松的程度，使得市場再次承受寬松壓力。
從年度市場角度看，當前玉米舊作已進入收尾階段，各項數據依然指向寬松預期。具體來看，南美玉米產量呈現出高兌現的態勢。CONAB預估2023/2024年度巴西玉米總產量將達到1.16億噸，處于歷史次高水平。BAGE預估2023/2024年度阿根廷玉米產量將在4650萬至4750萬噸之間，同比增長明顯。而在美玉米方面，其消費表現仍屬一般。據USDA的周度出口數據顯示，截至8月1日當周，美玉米累計出口銷售量略低于年度目標。
對于國內市場而言，2023/2024年度的玉米消費維持弱預期。從養殖消費端看，雖然今年二季度我國生豬養殖利潤有所修復，為玉米消費端帶來一定好轉預期，但市場的持續驅動仍需進一步觀察。消費者對于生豬養殖利潤的修復幅度、力度及穩定性存在疑慮，因此玉米消費并未表現出明顯的強勁動力。同時，進口谷物及小麥等替代品的影響仍不可小覷，階段性消費節奏的干擾依然存在。
在工業消費端，2023年四季度的玉米深加工利潤表現較好，為工業消費提供了一定支撐。然而進入2024年，深加工利潤呈現收縮態勢，玉米消費再次回歸弱預期。考慮到當前市場情況，養殖下游及深加工下游的持續推動力依然不足，玉米消費的持續支撐也顯得力不從心。
綜合分析，2023/2024年度全球及國內玉米市場大概率將以寬松預期收尾。對于即將到來的2024/2025年度市場預估，依然是豐產與消費疲弱的博弈。市場預計仍將維持寬松格局，對價格構成明顯壓力。然而新季玉米產量尚未確定，仍存在變數，這將在一定程度上緩解其階段性壓力。短期內期價可能呈現溫和弱勢波動，后續需密切關注新季玉米產量的進一步兌現情況以及消費預期的變化。
在國內市場方面，下游消費信心不足，同時受到替代品端的影響，這削弱了季節性支撐。現貨市場的再次疲軟表現給市場情緒帶來了壓力。此外，新季玉米生長期的天氣穩定以及外盤期價重心的下移，進一步構成了利空影響。
短期內，舊作玉米的影響正接近尾聲，新作玉米逐漸主導市場。鑒于當前仍處于新季玉米的主要生長階段，天氣的不確定性提供了一定支撐，但支撐力度尚需進一步觀察。消費端的影響仍然呈弱勢，整體期價預計將繼續呈現低位震蕩走勢。全球玉米舊作或將以寬松告終。
回顧去年北半球的玉米豐收，奠定了舊作供應寬松的主基調。隨著北半球供應的確定，市場焦點轉向了南美產量及消費預期的變化。今年一季度，南美玉米的產量與消費預期出現了小幅波動，舊作供應的寬松程度預期為市場帶來了一定支撐。然而，隨著南美玉米的收獲與消費逐步落地，預期的收斂并未如愿實現。同時，美國玉米的季度庫存高于預期，進一步證實了其市場寬松的程度，使得市場再次承受寬松壓力。
從年度市場角度看，當前玉米舊作已進入收尾階段，各項數據依然指向寬松預期。具體來看，南美玉米產量呈現出高兌現的態勢。CONAB預估2023/2024年度巴西玉米總產量將達到1.16億噸，處于歷史次高水平。BAGE預估2023/2024年度阿根廷玉米產量將在4650萬至4750萬噸之間，同比增長明顯。而在美玉米方面，其消費表現仍屬一般。據USDA的周度出口數據顯示，截至8月1日當周，美玉米累計出口銷售量略低于年度目標。
對于國內市場而言，2023/2024年度的玉米消費維持弱預期。從養殖消費端看，雖然今年二季度我國生豬養殖利潤有所修復，為玉米消費端帶來一定好轉預期，但市場的持續驅動仍需進一步觀察。消費者對于生豬養殖利潤的修復幅度、力度及穩定性存在疑慮，因此玉米消費并未表現出明顯的強勁動力。同時，進口谷物及小麥等替代品的影響仍不可小覷，階段性消費節奏的干擾依然存在。
在工業消費端，2023年四季度的玉米深加工利潤表現較好，為工業消費提供了一定支撐。然而進入2024年，深加工利潤呈現收縮態勢，玉米消費再次回歸弱預期。考慮到當前市場情況，養殖下游及深加工下游的持續推動力依然不足，玉米消費的持續支撐也顯得力不從心。
綜合分析，2023/2024年度全球及國內玉米市場大概率將以寬松預期收尾。對于即將到來的2024/2025年度市場預估，依然是豐產與消費疲弱的博弈。市場預計仍將維持寬松格局，對價格構成明顯壓力。然而新季玉米產量尚未確定，仍存在變數，這將在一定程度上緩解其階段性壓力。短期內期價可能呈現溫和弱勢波動，后續需密切關注新季玉米產量的進一步兌現情況以及消費預期的變化。
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