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純堿期貨：?jiǎn)芜呄麓鞈B(tài)勢(shì)背后的邏輯
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近期，純堿與玻璃的市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，期貨價(jià)格不斷刷新年內(nèi)新低，而現(xiàn)貨價(jià)格也呈現(xiàn)出弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。周三，純堿2409合約的價(jià)格觸碰到了1550元/噸，相較于年內(nèi)的高點(diǎn)2471元/噸，下跌幅度超過了37%；在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，沙河重堿市場(chǎng)的價(jià)格已經(jīng)跌至接近1700元/噸，而沙河5mm玻璃的市場(chǎng)價(jià)格也跌至1380元/噸，均創(chuàng)下了年內(nèi)新低。
這種純堿、玻璃價(jià)格頻創(chuàng)新低的情況，其弱勢(shì)程度已經(jīng)超出了市場(chǎng)的預(yù)期。盡管隨著玻璃需求旺季的到來，生產(chǎn)企業(yè)的庫存出現(xiàn)了見頂回落的跡象，但盤面并未出現(xiàn)有效的反彈。同時(shí)，純堿生產(chǎn)裝置也進(jìn)入了夏季的檢修高峰期，然而這并未對(duì)價(jià)格形成有效的支撐。
從產(chǎn)業(yè)和宏觀預(yù)期的角度來看，期貨分析師魏朝明指出，玻璃和純堿呈現(xiàn)出的單邊下挫態(tài)勢(shì)主要是受到了產(chǎn)業(yè)和宏觀預(yù)期偏弱的影響。他認(rèn)為，近期純堿、玻璃價(jià)格下行的核心驅(qū)動(dòng)因素是需求較弱。而高溫多雨的天氣影響了玻璃的需求季節(jié)性下滑，地產(chǎn)竣工需求的下降也導(dǎo)致了需求的走弱。此外，當(dāng)前玻璃在產(chǎn)日熔量為168335T/D，同比增長(zhǎng)近1%，這也進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。
在供增需減的背景下，玻璃庫存持續(xù)增加。最新的玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存約達(dá)到了337萬噸，同比增長(zhǎng)約62%。盡管近期玻璃現(xiàn)貨已經(jīng)普遍出現(xiàn)虧損，但供應(yīng)下降的速度并未達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期，需求端也未見明顯的改善跡象。在胡鵬看來，受供需雙重利空因素的影響，玻璃價(jià)格下跌并不意外。
對(duì)于純堿的下跌，與浮法玻璃和光伏玻璃需求的走弱有著很大的關(guān)聯(lián)。期貨的高級(jí)分析師周小燕認(rèn)為，盡管2024年純堿產(chǎn)量將大幅增加，對(duì)價(jià)格形成壓力，但近期純堿價(jià)格走弱的核心在于浮法玻璃和光伏玻璃虧損所帶來的冷修預(yù)期。她指出，往年純堿下游有光伏需求的加持，加上供給端的一些狀況，行業(yè)會(huì)出現(xiàn)階段性供不應(yīng)求的局面，但這種局面近期已經(jīng)被打破。
這種純堿、玻璃價(jià)格頻創(chuàng)新低的情況，其弱勢(shì)程度已經(jīng)超出了市場(chǎng)的預(yù)期。盡管隨著玻璃需求旺季的到來，生產(chǎn)企業(yè)的庫存出現(xiàn)了見頂回落的跡象，但盤面并未出現(xiàn)有效的反彈。同時(shí)，純堿生產(chǎn)裝置也進(jìn)入了夏季的檢修高峰期，然而這并未對(duì)價(jià)格形成有效的支撐。
從產(chǎn)業(yè)和宏觀預(yù)期的角度來看，期貨分析師魏朝明指出，玻璃和純堿呈現(xiàn)出的單邊下挫態(tài)勢(shì)主要是受到了產(chǎn)業(yè)和宏觀預(yù)期偏弱的影響。他認(rèn)為，近期純堿、玻璃價(jià)格下行的核心驅(qū)動(dòng)因素是需求較弱。而高溫多雨的天氣影響了玻璃的需求季節(jié)性下滑，地產(chǎn)竣工需求的下降也導(dǎo)致了需求的走弱。此外，當(dāng)前玻璃在產(chǎn)日熔量為168335T/D，同比增長(zhǎng)近1%，這也進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。
在供增需減的背景下，玻璃庫存持續(xù)增加。最新的玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存約達(dá)到了337萬噸，同比增長(zhǎng)約62%。盡管近期玻璃現(xiàn)貨已經(jīng)普遍出現(xiàn)虧損，但供應(yīng)下降的速度并未達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期，需求端也未見明顯的改善跡象。在胡鵬看來，受供需雙重利空因素的影響，玻璃價(jià)格下跌并不意外。
對(duì)于純堿的下跌，與浮法玻璃和光伏玻璃需求的走弱有著很大的關(guān)聯(lián)。期貨的高級(jí)分析師周小燕認(rèn)為，盡管2024年純堿產(chǎn)量將大幅增加，對(duì)價(jià)格形成壓力，但近期純堿價(jià)格走弱的核心在于浮法玻璃和光伏玻璃虧損所帶來的冷修預(yù)期。她指出，往年純堿下游有光伏需求的加持，加上供給端的一些狀況，行業(yè)會(huì)出現(xiàn)階段性供不應(yīng)求的局面，但這種局面近期已經(jīng)被打破。
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