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化肥期貨：價(jià)格仍有持續(xù)下跌的趨勢(shì)
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一、市場(chǎng)概覽
在七月，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的行情呈現(xiàn)出震蕩下行的趨勢(shì)。進(jìn)入中旬后，尿素下游的需求總體趨于清淡。盡管上旬部分北方地區(qū)在夏季有追肥的需求，但終端備肥活動(dòng)已基本結(jié)束，導(dǎo)致整個(gè)七月份的下游需求相對(duì)較少。與此同時(shí)，日產(chǎn)量卻維持在高水平，這進(jìn)一步導(dǎo)致了價(jià)格的全面下行。
在中旬之前，由于尿素工廠的庫存較低，價(jià)格下跌的幅度較為緩和。7月5日，山東地區(qū)尿素價(jià)格達(dá)到2310元/噸，這是七月份的價(jià)格高點(diǎn)。然而，隨著下旬北方夏季農(nóng)業(yè)需求的減弱，部分工廠開始積累庫存，尿素價(jià)格跌勢(shì)加劇。截至7月30日，山東地區(qū)尿素市場(chǎng)主流價(jià)格已降至2130元/噸，跌幅約為7.4%。
在期貨市場(chǎng)方面，由于7月中旬以后需求預(yù)期的轉(zhuǎn)差，盤面價(jià)格下跌較為順暢。具體來說，截至7月30日，尿素期貨09合約的收盤價(jià)為2024元/噸，較前一日的跌幅為5.46%。
盡管七月是煤炭需求的旺季，但由于前兩年的保供政策以及今年進(jìn)口煤的增量較大，煤炭的社會(huì)庫存并不低。這使得煤炭?jī)r(jià)格在旺季并未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。具體數(shù)據(jù)來看，截至7月29日，秦皇島港動(dòng)力煤的平倉價(jià)格為854元/噸，環(huán)比上月上漲了9元/噸；而晉城無煙煤的價(jià)格為915元/噸，環(huán)比上月下跌了40元/噸。盡管原料煤的價(jià)格波動(dòng)不大，但尿素的持續(xù)下跌導(dǎo)致尿素企業(yè)的利潤(rùn)不斷收縮。
從不同的生產(chǎn)工藝來看，固定床工藝的成本在七月雖然小幅回調(diào)至約2244元/噸，但由于尿素價(jià)格的下跌，企業(yè)開始出現(xiàn)虧損。另一方面，水煤漿氣化成本也有所回調(diào)至1764元/噸左右，但其利潤(rùn)也收縮至約300元/噸。
進(jìn)入八月，尿素下游的需求依然較弱，預(yù)計(jì)尿素價(jià)格仍有持續(xù)下跌的趨勢(shì)。
二、天然氣市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
在七月，天然氣價(jià)格呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。具體來說，截至7月29日，中國(guó)LNG出廠價(jià)格指數(shù)從月初的4456元/噸上升至4767元/噸，上漲幅度達(dá)到6.98%。與此同時(shí)，尿素的持續(xù)下滑導(dǎo)致氣頭尿素企業(yè)的利潤(rùn)大幅下滑。國(guó)內(nèi)氣頭企業(yè)的成本為1910元/噸左右，氣頭尿素企業(yè)的利潤(rùn)則收縮至260元/噸左右。按照傳統(tǒng)的季節(jié)性規(guī)律，八月份天然氣價(jià)格有可能繼續(xù)小幅回升。
三、農(nóng)業(yè)需求狀況
在七月中上旬，北方多地的夏季追肥旺季陸續(xù)開始。然而，下旬后農(nóng)業(yè)需求開始逐步轉(zhuǎn)弱，掃尾工作使得用肥需求降低。當(dāng)七月底的北方夏季追肥全面結(jié)束后，國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域都將進(jìn)入農(nóng)業(yè)需求的淡季。雖然八月南方部分地區(qū)有水稻用肥的需求，但用肥區(qū)域較小且需求集中度不高，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)支撐偏弱。而在九月下旬至十月上旬，河南及安徽局部地區(qū)有秋小麥用肥需求，這預(yù)計(jì)將對(duì)區(qū)域市場(chǎng)形成短期的提升。
四、復(fù)合肥市場(chǎng)狀況
七月復(fù)合肥工廠的整體開工形勢(shì)偏弱。然而，中旬以后部分企業(yè)開始逐步復(fù)工。數(shù)據(jù)顯示，七月上旬全國(guó)復(fù)合肥企業(yè)的開工率達(dá)到28.04%的階段性低點(diǎn)。隨后，隨著部分企業(yè)開始生產(chǎn)秋季肥，整體開工率有所回升。截至7月26日，全國(guó)復(fù)合肥企業(yè)的開工率為34.68%，較六月底上漲了0.91個(gè)百分點(diǎn)。盡管七月下旬以后部分復(fù)合肥企業(yè)開始復(fù)工生產(chǎn)高磷肥，但對(duì)尿素的需求有限。預(yù)計(jì)八月中旬以后高塔復(fù)合肥的啟動(dòng)將可能改善對(duì)尿素的需求。
五、工業(yè)需求展望
今年工業(yè)方面的需求增量較大，主要貢獻(xiàn)來自于電廠脫硫脫硝的改造升級(jí)。政策要求在2024年底之前電力行業(yè)的液氨重大危險(xiǎn)源全部完成改造升級(jí)。因此預(yù)計(jì)今年下半年電廠脫硫脫硝對(duì)尿素的需求將穩(wěn)步提升。此外盡管國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)較為疲軟但由于國(guó)內(nèi)三聚氰胺的價(jià)格優(yōu)勢(shì)使得三聚氰胺的出口帶動(dòng)了三聚氰胺企業(yè)的開工率維持在高位預(yù)計(jì)短期內(nèi)三聚氰胺的產(chǎn)量將維持高位支撐。
在七月，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的行情呈現(xiàn)出震蕩下行的趨勢(shì)。進(jìn)入中旬后，尿素下游的需求總體趨于清淡。盡管上旬部分北方地區(qū)在夏季有追肥的需求，但終端備肥活動(dòng)已基本結(jié)束，導(dǎo)致整個(gè)七月份的下游需求相對(duì)較少。與此同時(shí)，日產(chǎn)量卻維持在高水平，這進(jìn)一步導(dǎo)致了價(jià)格的全面下行。
在中旬之前，由于尿素工廠的庫存較低，價(jià)格下跌的幅度較為緩和。7月5日，山東地區(qū)尿素價(jià)格達(dá)到2310元/噸，這是七月份的價(jià)格高點(diǎn)。然而，隨著下旬北方夏季農(nóng)業(yè)需求的減弱，部分工廠開始積累庫存，尿素價(jià)格跌勢(shì)加劇。截至7月30日，山東地區(qū)尿素市場(chǎng)主流價(jià)格已降至2130元/噸，跌幅約為7.4%。
在期貨市場(chǎng)方面，由于7月中旬以后需求預(yù)期的轉(zhuǎn)差，盤面價(jià)格下跌較為順暢。具體來說，截至7月30日，尿素期貨09合約的收盤價(jià)為2024元/噸，較前一日的跌幅為5.46%。
盡管七月是煤炭需求的旺季，但由于前兩年的保供政策以及今年進(jìn)口煤的增量較大，煤炭的社會(huì)庫存并不低。這使得煤炭?jī)r(jià)格在旺季并未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。具體數(shù)據(jù)來看，截至7月29日，秦皇島港動(dòng)力煤的平倉價(jià)格為854元/噸，環(huán)比上月上漲了9元/噸；而晉城無煙煤的價(jià)格為915元/噸，環(huán)比上月下跌了40元/噸。盡管原料煤的價(jià)格波動(dòng)不大，但尿素的持續(xù)下跌導(dǎo)致尿素企業(yè)的利潤(rùn)不斷收縮。
從不同的生產(chǎn)工藝來看，固定床工藝的成本在七月雖然小幅回調(diào)至約2244元/噸，但由于尿素價(jià)格的下跌，企業(yè)開始出現(xiàn)虧損。另一方面，水煤漿氣化成本也有所回調(diào)至1764元/噸左右，但其利潤(rùn)也收縮至約300元/噸。
進(jìn)入八月，尿素下游的需求依然較弱，預(yù)計(jì)尿素價(jià)格仍有持續(xù)下跌的趨勢(shì)。
二、天然氣市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
在七月，天然氣價(jià)格呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。具體來說，截至7月29日，中國(guó)LNG出廠價(jià)格指數(shù)從月初的4456元/噸上升至4767元/噸，上漲幅度達(dá)到6.98%。與此同時(shí)，尿素的持續(xù)下滑導(dǎo)致氣頭尿素企業(yè)的利潤(rùn)大幅下滑。國(guó)內(nèi)氣頭企業(yè)的成本為1910元/噸左右，氣頭尿素企業(yè)的利潤(rùn)則收縮至260元/噸左右。按照傳統(tǒng)的季節(jié)性規(guī)律，八月份天然氣價(jià)格有可能繼續(xù)小幅回升。
三、農(nóng)業(yè)需求狀況
在七月中上旬，北方多地的夏季追肥旺季陸續(xù)開始。然而，下旬后農(nóng)業(yè)需求開始逐步轉(zhuǎn)弱，掃尾工作使得用肥需求降低。當(dāng)七月底的北方夏季追肥全面結(jié)束后，國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域都將進(jìn)入農(nóng)業(yè)需求的淡季。雖然八月南方部分地區(qū)有水稻用肥的需求，但用肥區(qū)域較小且需求集中度不高，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)支撐偏弱。而在九月下旬至十月上旬，河南及安徽局部地區(qū)有秋小麥用肥需求，這預(yù)計(jì)將對(duì)區(qū)域市場(chǎng)形成短期的提升。
四、復(fù)合肥市場(chǎng)狀況
七月復(fù)合肥工廠的整體開工形勢(shì)偏弱。然而，中旬以后部分企業(yè)開始逐步復(fù)工。數(shù)據(jù)顯示，七月上旬全國(guó)復(fù)合肥企業(yè)的開工率達(dá)到28.04%的階段性低點(diǎn)。隨后，隨著部分企業(yè)開始生產(chǎn)秋季肥，整體開工率有所回升。截至7月26日，全國(guó)復(fù)合肥企業(yè)的開工率為34.68%，較六月底上漲了0.91個(gè)百分點(diǎn)。盡管七月下旬以后部分復(fù)合肥企業(yè)開始復(fù)工生產(chǎn)高磷肥，但對(duì)尿素的需求有限。預(yù)計(jì)八月中旬以后高塔復(fù)合肥的啟動(dòng)將可能改善對(duì)尿素的需求。
五、工業(yè)需求展望
今年工業(yè)方面的需求增量較大，主要貢獻(xiàn)來自于電廠脫硫脫硝的改造升級(jí)。政策要求在2024年底之前電力行業(yè)的液氨重大危險(xiǎn)源全部完成改造升級(jí)。因此預(yù)計(jì)今年下半年電廠脫硫脫硝對(duì)尿素的需求將穩(wěn)步提升。此外盡管國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)較為疲軟但由于國(guó)內(nèi)三聚氰胺的價(jià)格優(yōu)勢(shì)使得三聚氰胺的出口帶動(dòng)了三聚氰胺企業(yè)的開工率維持在高位預(yù)計(jì)短期內(nèi)三聚氰胺的產(chǎn)量將維持高位支撐。
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