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貴金屬期貨：增持黃金成為大勢所趨
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自今年三月以來，國際金價如同“翱翔的雄鷹”，價格飆升不斷突破心理關口。從2200美元/盎司，再到2300美元/盎司，以及近期的2400美元/盎司，金價在短短數月內屢創新高，隨后進入了一個價格波動的調整期。如今，金價再次展現出其“王者歸來”的姿態，在全球金融市場近期經歷劇烈震蕩的背景下，依然展現出“堅挺”的態勢，并成功突破了2500美元/盎司的關鍵價位。
那么，黃金為何能夠“出圈”呢？據分析人士的觀點，降息預期和避險情緒是推動黃金價格上漲的兩大核心驅動力。研究員范若瀅表示，隨著通脹率的逐漸回落和失業率的微升，美聯儲對于降息的態度越來越傾向于鴿派，市場對美聯儲降息的預期日益增強，尤其是九月份降息的可能性大幅提高。這種背景下，黃金未來的升值潛力得到了增強，其配置價值也相應提升。
黃金的光環持續閃耀著“避險資產”的光芒。期貨的貴金屬分析師劉廣遠指出，今年以來地緣局勢的動蕩不安和緊張的地緣格局使得資金流向了避險資產，為金價提供了基礎性的支持。而美國龐大的債務規模增加了市場對利率變動的敏感度，使金融機構在面臨市場極端風險時更加脆弱。他進一步解釋說，“高債務水平放大了利率變動對金融市場的沖擊，從而間接增強了黃金作為避險資產的價值。”
除了傳統的降息預期和避險情緒因素外，一些新興因素也在為金價的持續上漲“添磚加瓦”。在此前黃金價格的飆升過程中，傳統的分析框架似乎“失靈”了，無法完全解釋黃金的走勢。然而，全球央行的購金行為被視為推動黃金價格中樞走高的重要邊際力量。盡管此前幾輪黃金價格的大幅上漲增加了央行的購金成本，導致部分國家暫時停止購金，但總體來看，當前全球央行的購金熱情依然不減。世界黃金協會的報告顯示，六月份全球央行的黃金凈購買量達到了12噸，而2024年央行的購金態勢仍在持續，其中新興市場的銀行是購金和售金的主力軍。
在全球形勢日益復雜嚴峻的背景下，各國央行推動國際儲備多元化、增持黃金成為大勢所趨。范若瀅表示，通過增持黃金可以降低各國對外匯儲備、特別是美元儲備的過度依賴，從而提高國際儲備資產的安全性。特別是對于新興市場和發展中經濟體來說，其持有的黃金儲備比例普遍較低，因此有更大的提升空間。
從短期來看，黃金價格的走勢仍與降息交易、美國經濟預期、美國大選等因素緊密相關。目前美聯儲的降息尚未最終確定，市場可能會提前交易預期，黃金價格面臨震蕩調整的可能性不能排除。而本周市場的焦點將集中在周五晚杰克遜霍爾年會上美聯儲主席鮑威爾的講話上，這將為九月的利率決議及美元的未來走勢提供重要的指引。一位嘉盛集團的資深分析師認為，降息前景和美元走勢對黃金來說都是利好的，但已經沖上歷史新高的黃金可能已經提前透支了上漲行情。
那么，黃金為何能夠“出圈”呢？據分析人士的觀點，降息預期和避險情緒是推動黃金價格上漲的兩大核心驅動力。研究員范若瀅表示，隨著通脹率的逐漸回落和失業率的微升，美聯儲對于降息的態度越來越傾向于鴿派，市場對美聯儲降息的預期日益增強，尤其是九月份降息的可能性大幅提高。這種背景下，黃金未來的升值潛力得到了增強，其配置價值也相應提升。
黃金的光環持續閃耀著“避險資產”的光芒。期貨的貴金屬分析師劉廣遠指出，今年以來地緣局勢的動蕩不安和緊張的地緣格局使得資金流向了避險資產，為金價提供了基礎性的支持。而美國龐大的債務規模增加了市場對利率變動的敏感度，使金融機構在面臨市場極端風險時更加脆弱。他進一步解釋說，“高債務水平放大了利率變動對金融市場的沖擊，從而間接增強了黃金作為避險資產的價值。”
除了傳統的降息預期和避險情緒因素外，一些新興因素也在為金價的持續上漲“添磚加瓦”。在此前黃金價格的飆升過程中，傳統的分析框架似乎“失靈”了，無法完全解釋黃金的走勢。然而，全球央行的購金行為被視為推動黃金價格中樞走高的重要邊際力量。盡管此前幾輪黃金價格的大幅上漲增加了央行的購金成本，導致部分國家暫時停止購金，但總體來看，當前全球央行的購金熱情依然不減。世界黃金協會的報告顯示，六月份全球央行的黃金凈購買量達到了12噸，而2024年央行的購金態勢仍在持續，其中新興市場的銀行是購金和售金的主力軍。
在全球形勢日益復雜嚴峻的背景下，各國央行推動國際儲備多元化、增持黃金成為大勢所趨。范若瀅表示，通過增持黃金可以降低各國對外匯儲備、特別是美元儲備的過度依賴，從而提高國際儲備資產的安全性。特別是對于新興市場和發展中經濟體來說，其持有的黃金儲備比例普遍較低，因此有更大的提升空間。
從短期來看，黃金價格的走勢仍與降息交易、美國經濟預期、美國大選等因素緊密相關。目前美聯儲的降息尚未最終確定，市場可能會提前交易預期，黃金價格面臨震蕩調整的可能性不能排除。而本周市場的焦點將集中在周五晚杰克遜霍爾年會上美聯儲主席鮑威爾的講話上，這將為九月的利率決議及美元的未來走勢提供重要的指引。一位嘉盛集團的資深分析師認為，降息前景和美元走勢對黃金來說都是利好的，但已經沖上歷史新高的黃金可能已經提前透支了上漲行情。
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