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三季度純堿期貨：價格往往呈現上漲趨勢
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在2024年的7-8月份，純堿市場的價格出現了持續下滑的態勢，這一現象打破了往年季節性的波動規律，使得整個行業的盈利空間不斷被壓縮。盡管純堿的價格有所下降，但由于下游部分行業自身的產銷壓力已經較大，價格呈現出弱勢下滑的趨勢，導致其盈利狀況并不理想。
純堿價格的持續下滑，使得純堿廠家面臨著日益增大的供應壓力。回顧往年的季節性特點，我們發現在7-9月份的高溫季節，純堿裝置多會進行集中的檢修，從而導致貨源供應減少。然而在需求端，下游行業在“金九銀十”時期需求較為堅挺，價格往往呈現上漲趨勢。然而，2024年的市場卻打破了這一常規，價格呈現出震蕩下滑的趨勢。這主要是由于2024年供需格局發生了較大的變化，供應趨勢向著寬松方向發展。
在7-8月中旬這段時間里，純堿市場價格持續下滑，各大區域市場的價格累計下滑幅度在每噸200-350元之間。截至8月15日，國內輕堿的自提均價相較7月初下跌了1.8%，達到了1768元/噸；而重堿的主流終端價格則在1650-1950元/噸之間，跌幅同樣為1.8%。雖然2024年7-8月期間部分裝置進行了減量或檢修，但自2023年下半年起，純堿行業的產能擴張明顯，整體供應量有所提升。加之年內檢修的分散性，使得檢修對市場的支撐作用相對有限。
進入8月中旬，減量、檢修裝置的數量有所增加，導致行業開工負荷出現較為明顯的下降。具體數據表明，8月15日的行業周度開工負荷率為83.4%，相較上月環比下降了5.7個百分點，但同比提升了4.2個百分點。周產量達到了68.6萬噸，與去年同期相比提升了24.5%，供應量的增長趨勢明顯。
由于供應持續向寬松發展，部分業者對未來的市場持悲觀態度，而下游部分企業則主動壓縮了原料純堿的庫存。這種情緒在純堿期貨盤面價格上也有所體現，其持續下跌對現貨市場的情緒產生了一定的利空影響。同時，期現商的出貨價格優勢也較為明顯，導致純堿廠家新單的跟進不暢，待發訂單的天數有所下降，廠家的整體庫存卻持續攀升。截至8月15日，純堿廠家的整體庫存達到了118.6萬噸，與去年同期相比增加了740.5%，處于近兩年的高位。
庫存不降反增的主要原因是純堿下游需求的疲軟表現。在7月份，重堿下游的光伏玻璃和浮法玻璃的部分廠家出現了虧損，部分玻璃產線進行了冷修，同時部分廠家主動壓縮了原料純堿庫存的天數。輕堿下游的部分產品也面臨著較大的產銷壓力，其盈利能力欠佳，對純堿的采購積極性下降，主要采取按需采購的策略。
從需求端來看，年內浮法玻璃的需求端終端工程項目訂單的萎縮現象明顯，需求量下滑嚴重。原本預期的下半年旺季并未如期兌現，疊加回款難度及利潤均較弱，導致浮法廠的產銷率偏低，庫存快速增加，市場價格重心不斷下探。這一情況在7月份隨著價格的持續下跌而進一步惡化，使得行業陷入虧損，冷修產線數量增加。
盡管近兩年光伏玻璃的產能持續擴張，但受限于國內外終端需求的支撐有限，組件廠家的開工率維持低位。新產能的持續補入增加了供應端的壓力，導致廠家多采取讓利吸單的策略。7月份部分廠家出現虧損，冷修裝置數量增加，部分產線的點火進度被推遲。
輕堿下游行業與居民消費息息相關，雖然日用玻璃、無機鹽等行業的開工負荷變動不大，但也存在旺季不旺的特點。部分廠家的盈利情況欠佳，對純堿的壓價情緒明顯，備貨的積極性不高。
展望未來，8月上旬至9月上旬，徐州豐成、江西晶昊、五彩堿業等多家純堿裝置計劃進行檢修，行業的開工負荷可能會在8-9成之間波動。然而，考慮到純堿廠家整體庫存的高企以及四季度預計釋放的新產能，市場供應的壓力可能會進一步增加。重堿下游的浮法玻璃需求疲軟，價格可能會承受壓力下行；光伏玻璃方面則可能面臨老舊產能的剔除和新進度放緩的挑戰。輕堿下游的需求難有明顯的提升，需求端對市場的支撐仍然乏力。因此，預計純堿的需求增速將不及供應增速，價格的成交重心仍面臨下行的壓力，行業的盈利能力可能進一步轉弱。
純堿價格的持續下滑，使得純堿廠家面臨著日益增大的供應壓力。回顧往年的季節性特點，我們發現在7-9月份的高溫季節，純堿裝置多會進行集中的檢修，從而導致貨源供應減少。然而在需求端，下游行業在“金九銀十”時期需求較為堅挺，價格往往呈現上漲趨勢。然而，2024年的市場卻打破了這一常規，價格呈現出震蕩下滑的趨勢。這主要是由于2024年供需格局發生了較大的變化，供應趨勢向著寬松方向發展。
在7-8月中旬這段時間里，純堿市場價格持續下滑，各大區域市場的價格累計下滑幅度在每噸200-350元之間。截至8月15日，國內輕堿的自提均價相較7月初下跌了1.8%，達到了1768元/噸；而重堿的主流終端價格則在1650-1950元/噸之間，跌幅同樣為1.8%。雖然2024年7-8月期間部分裝置進行了減量或檢修，但自2023年下半年起，純堿行業的產能擴張明顯，整體供應量有所提升。加之年內檢修的分散性，使得檢修對市場的支撐作用相對有限。
進入8月中旬，減量、檢修裝置的數量有所增加，導致行業開工負荷出現較為明顯的下降。具體數據表明，8月15日的行業周度開工負荷率為83.4%，相較上月環比下降了5.7個百分點，但同比提升了4.2個百分點。周產量達到了68.6萬噸，與去年同期相比提升了24.5%，供應量的增長趨勢明顯。
由于供應持續向寬松發展，部分業者對未來的市場持悲觀態度，而下游部分企業則主動壓縮了原料純堿的庫存。這種情緒在純堿期貨盤面價格上也有所體現，其持續下跌對現貨市場的情緒產生了一定的利空影響。同時，期現商的出貨價格優勢也較為明顯，導致純堿廠家新單的跟進不暢，待發訂單的天數有所下降，廠家的整體庫存卻持續攀升。截至8月15日，純堿廠家的整體庫存達到了118.6萬噸，與去年同期相比增加了740.5%，處于近兩年的高位。
庫存不降反增的主要原因是純堿下游需求的疲軟表現。在7月份，重堿下游的光伏玻璃和浮法玻璃的部分廠家出現了虧損，部分玻璃產線進行了冷修，同時部分廠家主動壓縮了原料純堿庫存的天數。輕堿下游的部分產品也面臨著較大的產銷壓力，其盈利能力欠佳，對純堿的采購積極性下降，主要采取按需采購的策略。
從需求端來看，年內浮法玻璃的需求端終端工程項目訂單的萎縮現象明顯，需求量下滑嚴重。原本預期的下半年旺季并未如期兌現，疊加回款難度及利潤均較弱，導致浮法廠的產銷率偏低，庫存快速增加，市場價格重心不斷下探。這一情況在7月份隨著價格的持續下跌而進一步惡化，使得行業陷入虧損，冷修產線數量增加。
盡管近兩年光伏玻璃的產能持續擴張，但受限于國內外終端需求的支撐有限，組件廠家的開工率維持低位。新產能的持續補入增加了供應端的壓力，導致廠家多采取讓利吸單的策略。7月份部分廠家出現虧損，冷修裝置數量增加，部分產線的點火進度被推遲。
輕堿下游行業與居民消費息息相關，雖然日用玻璃、無機鹽等行業的開工負荷變動不大，但也存在旺季不旺的特點。部分廠家的盈利情況欠佳，對純堿的壓價情緒明顯，備貨的積極性不高。
展望未來，8月上旬至9月上旬，徐州豐成、江西晶昊、五彩堿業等多家純堿裝置計劃進行檢修，行業的開工負荷可能會在8-9成之間波動。然而，考慮到純堿廠家整體庫存的高企以及四季度預計釋放的新產能，市場供應的壓力可能會進一步增加。重堿下游的浮法玻璃需求疲軟，價格可能會承受壓力下行；光伏玻璃方面則可能面臨老舊產能的剔除和新進度放緩的挑戰。輕堿下游的需求難有明顯的提升，需求端對市場的支撐仍然乏力。因此，預計純堿的需求增速將不及供應增速，價格的成交重心仍面臨下行的壓力，行業的盈利能力可能進一步轉弱。
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