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紙漿期貨：多種不利因素交織的影響
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在多種不利因素交織的背景下，中國進口闊葉漿外盤價格在七月遭遇了延遲公布的困境，并在七月底終于公布了結果——由穩定轉為下跌。這些不利因素包括下游需求的不足、原紙行業利潤率的低迷、闊葉漿現貨市場價格的下滑、針葉漿外盤價格的波動以及上海期貨交易所紙漿期貨主力合約的震蕩下滑。
進入八月，這些不利因素依然存在，甚至有加劇的趨勢。然而，漿市供需的持續博弈以及高企的成本面卻并未得到有效的緩解。盡管下游原紙的毛利率改善力度持續不足，但在產品金融屬性的影響以及新產能投放的預期下，預計進口闊葉漿價格將先經歷抑制后趨于穩定，整體均價將繼續走低。
具體到七月的情況，闊葉漿外盤價格經歷了由穩轉跌的轉變。根據監測數據，七月闊葉漿外盤價格與上月持平，但隨后下跌至650美元/噸。這一價格的下跌主要是由于下游持續的壓價行為，實際成交價格在620美元/噸以下，且不同品牌和協議量的價格存在差異。從歷史角度來看，七月的外盤價格已經跌破了過去七年平均水平。
在八月的諸多不利因素中，下游需求的持續不足和原紙行業利潤率的低迷繼續對闊葉漿價格構成壓力。盡管如此，漿市的供應收窄在一定程度上減緩了闊葉漿外盤價格的下滑趨勢�？傮w而言，下游木漿消耗量的不足以及原紙行業毛利率的底部整理，不僅直接拖累了外盤價格的下跌，還對紙廠的采漿積極性造成了不利影響，進而影響了闊葉漿的外盤報價調整方向。
根據進一步監測，八月份下游原紙行業的產量預計將有所下滑，這將導致木漿消耗量相比七月下降4.00%。從具體的原紙行業理論毛利率水平來看，截至八月16日，整個行業的毛利率波動較大，最低至-3.88%，最高為箱板紙的18.31%。與七月份相比，整體毛利率調整幅度較小，但依然處于低位運行。
卓創資訊分析認為，下游木漿消耗量的減少、原紙行業毛利率的低位波動以及進口闊葉漿現貨價格的持續松動，使得紙廠更加注重降本增效。然而，業者對原料采買的積極性提振有限，這成為七月份進口闊葉漿外盤成交乏力和后期外盤價格調整的最主要影響因素。
總體而言，當前的市場環境對進口闊葉漿的價格構成了多重壓力。盡管有新產能投放的預期和產品金融屬性的影響，但整體市場形勢仍不容樂觀。因此，市場主體需保持警惕，密切關注市場動態，以應對可能的價格波動。
進入八月，這些不利因素依然存在，甚至有加劇的趨勢。然而，漿市供需的持續博弈以及高企的成本面卻并未得到有效的緩解。盡管下游原紙的毛利率改善力度持續不足，但在產品金融屬性的影響以及新產能投放的預期下，預計進口闊葉漿價格將先經歷抑制后趨于穩定，整體均價將繼續走低。
具體到七月的情況，闊葉漿外盤價格經歷了由穩轉跌的轉變。根據監測數據，七月闊葉漿外盤價格與上月持平，但隨后下跌至650美元/噸。這一價格的下跌主要是由于下游持續的壓價行為，實際成交價格在620美元/噸以下，且不同品牌和協議量的價格存在差異。從歷史角度來看，七月的外盤價格已經跌破了過去七年平均水平。
在八月的諸多不利因素中，下游需求的持續不足和原紙行業利潤率的低迷繼續對闊葉漿價格構成壓力。盡管如此，漿市的供應收窄在一定程度上減緩了闊葉漿外盤價格的下滑趨勢�？傮w而言，下游木漿消耗量的不足以及原紙行業毛利率的底部整理，不僅直接拖累了外盤價格的下跌，還對紙廠的采漿積極性造成了不利影響，進而影響了闊葉漿的外盤報價調整方向。
根據進一步監測，八月份下游原紙行業的產量預計將有所下滑，這將導致木漿消耗量相比七月下降4.00%。從具體的原紙行業理論毛利率水平來看，截至八月16日，整個行業的毛利率波動較大，最低至-3.88%，最高為箱板紙的18.31%。與七月份相比，整體毛利率調整幅度較小，但依然處于低位運行。
卓創資訊分析認為，下游木漿消耗量的減少、原紙行業毛利率的低位波動以及進口闊葉漿現貨價格的持續松動，使得紙廠更加注重降本增效。然而，業者對原料采買的積極性提振有限，這成為七月份進口闊葉漿外盤成交乏力和后期外盤價格調整的最主要影響因素。
總體而言，當前的市場環境對進口闊葉漿的價格構成了多重壓力。盡管有新產能投放的預期和產品金融屬性的影響，但整體市場形勢仍不容樂觀。因此，市場主體需保持警惕，密切關注市場動態，以應對可能的價格波動。
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