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菜粕期貨：市場難以展現強勁表現
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昨日，菜粕期貨主力合約出現了顯著的下跌趨勢，其價格波動幅度較大。在交易日內，其跌幅一度超過了4%，然而收盤時，跌幅有所收窄，達到了3.55%，創下了近四年的新低。那么，究竟是什么原因導致了菜粕市場的如此弱勢表現呢？
自三季度以來，內外盤農產品普遍經歷了一段下跌期，其中菜粕的領跌表現尤為突出。其主力合約自三季度以來的跌幅已經超過了13%，而豆粕的下跌幅度也超過了10%，與菜粕一同陷入了困境。期貨農產品分析師劉冰欣指出，這背后的原因與全球油料作物的豐產氛圍緊密相關。特別是隨著美國大豆的優良率持續向好，市場對全球油籽的豐產預期愈發強烈，這也給國內的雙粕價格帶來了壓力。
期貨的油脂油料分析師蘇亞菁向期貨記者解釋道，根據USDA的預估，2024/2025年度全球油籽產量預計將增加2900萬噸，其中大豆預計增產2600萬噸。盡管菜籽的預期產量小幅減少100萬噸，但在全球油籽增產的預期下，菜籽市場難以展現強勁表現。ICE菜籽價格以及國內菜粕盤面價格都在CBOT大豆的價格波動下出現下跌。
今年，美國大豆生長期天氣狀況良好，使得市場對豐產的預期強烈，大豆的優良率高達68%。而加拿大菜籽雖受到高溫干燥天氣的沖擊，優良率有所下滑，但近期天氣有望得到一定程度的緩解，少雨情況也有所改善，然而這并未給盤面價格帶來明顯的提升。
期貨的農產品高級分析師陶朝輝介紹說，2024/2025年度國內進口菜籽的數量同比增加，這使市場對進口菜籽供應的預期偏空。據中國糧油商務網的數據顯示，截至8月份，本年度的油菜籽累計到港預估為154.5萬噸，相較于上年度同期的94.5萬噸增加了60萬噸。然而，8月份的油菜籽到港量預期為45.5萬噸，相較于上月的預報減少了12.5萬噸。
蘇亞菁進一步解釋說，由于前期進口菜籽的盤面榨利良好，國內油廠采購了大量的加拿大菜籽。預計在接下來的8至9月，月度菜籽到港量將在40萬至60萬噸之間。目前，油廠保持高開機狀態，周度菜籽壓榨量在10萬至15萬噸之間，生產出的菜粕約為6萬至9萬噸，這表明菜粕的供應是充足的。同時，國內豆粕的庫存也累積到了高位，達到了141.21萬噸，這對菜粕也造成了較大的壓力。
值得注意的是，近期豆粕、菜粕的現貨價格不斷下跌，然而油廠菜粕的提貨量卻明顯增加，豆粕遠月基差的成交量也有所上升。劉冰欣表示，華東地區的油廠仍在催促提貨，部分一口價已跌破2950元/噸，限定3至5個交易日內自提。由于前期反復催促提貨，下游飼料廠的庫存已經滿滿當當，因此后期的補庫動力不足。然而，由于榨利持續不佳，國內油廠在8月下旬可能會有部分停產檢修期。
此外，菜粕的需求表現也不盡如人意。蘇亞菁分析說，由于淡水魚養殖面積的減少、存塘魚數量的減少以及今年南方多雨天氣的影響，普水飼料對菜粕的需求整體偏弱。同時，豆粕與菜粕的價差近期維持在600元/噸的較低水平，這使得菜粕在禽料和豬料中的需求增長乏力。在較大的供應壓力下，菜粕與豆粕的價差需要擴大才能促進供應的消化。
展望后市，蘇亞菁認為需要關注加拿大菜籽收獲期的不利天氣是否對菜籽產量造成實質影響。同時也要留意歐盟和烏克蘭菜籽的減產情況是否會推高國際菜籽價格。在國內方面，進口菜籽仍能給出較好的盤面榨利，預計國內油廠將維持快速的采購進度；而大豆的采購進度較慢，遠月榨利相對較差。在市場對豐產預期交易充分后，價格可能存在一定的反彈空間，需關注豆粕對菜粕單邊走勢的帶動作用。
自三季度以來，內外盤農產品普遍經歷了一段下跌期，其中菜粕的領跌表現尤為突出。其主力合約自三季度以來的跌幅已經超過了13%，而豆粕的下跌幅度也超過了10%，與菜粕一同陷入了困境。期貨農產品分析師劉冰欣指出，這背后的原因與全球油料作物的豐產氛圍緊密相關。特別是隨著美國大豆的優良率持續向好，市場對全球油籽的豐產預期愈發強烈，這也給國內的雙粕價格帶來了壓力。
期貨的油脂油料分析師蘇亞菁向期貨記者解釋道，根據USDA的預估，2024/2025年度全球油籽產量預計將增加2900萬噸，其中大豆預計增產2600萬噸。盡管菜籽的預期產量小幅減少100萬噸，但在全球油籽增產的預期下，菜籽市場難以展現強勁表現。ICE菜籽價格以及國內菜粕盤面價格都在CBOT大豆的價格波動下出現下跌。
今年，美國大豆生長期天氣狀況良好，使得市場對豐產的預期強烈，大豆的優良率高達68%。而加拿大菜籽雖受到高溫干燥天氣的沖擊，優良率有所下滑，但近期天氣有望得到一定程度的緩解，少雨情況也有所改善，然而這并未給盤面價格帶來明顯的提升。
期貨的農產品高級分析師陶朝輝介紹說，2024/2025年度國內進口菜籽的數量同比增加，這使市場對進口菜籽供應的預期偏空。據中國糧油商務網的數據顯示，截至8月份，本年度的油菜籽累計到港預估為154.5萬噸，相較于上年度同期的94.5萬噸增加了60萬噸。然而，8月份的油菜籽到港量預期為45.5萬噸，相較于上月的預報減少了12.5萬噸。
蘇亞菁進一步解釋說，由于前期進口菜籽的盤面榨利良好，國內油廠采購了大量的加拿大菜籽。預計在接下來的8至9月，月度菜籽到港量將在40萬至60萬噸之間。目前，油廠保持高開機狀態，周度菜籽壓榨量在10萬至15萬噸之間，生產出的菜粕約為6萬至9萬噸，這表明菜粕的供應是充足的。同時，國內豆粕的庫存也累積到了高位，達到了141.21萬噸，這對菜粕也造成了較大的壓力。
值得注意的是，近期豆粕、菜粕的現貨價格不斷下跌，然而油廠菜粕的提貨量卻明顯增加，豆粕遠月基差的成交量也有所上升。劉冰欣表示，華東地區的油廠仍在催促提貨，部分一口價已跌破2950元/噸，限定3至5個交易日內自提。由于前期反復催促提貨，下游飼料廠的庫存已經滿滿當當，因此后期的補庫動力不足。然而，由于榨利持續不佳，國內油廠在8月下旬可能會有部分停產檢修期。
此外，菜粕的需求表現也不盡如人意。蘇亞菁分析說，由于淡水魚養殖面積的減少、存塘魚數量的減少以及今年南方多雨天氣的影響，普水飼料對菜粕的需求整體偏弱。同時，豆粕與菜粕的價差近期維持在600元/噸的較低水平，這使得菜粕在禽料和豬料中的需求增長乏力。在較大的供應壓力下，菜粕與豆粕的價差需要擴大才能促進供應的消化。
展望后市，蘇亞菁認為需要關注加拿大菜籽收獲期的不利天氣是否對菜籽產量造成實質影響。同時也要留意歐盟和烏克蘭菜籽的減產情況是否會推高國際菜籽價格。在國內方面，進口菜籽仍能給出較好的盤面榨利，預計國內油廠將維持快速的采購進度；而大豆的采購進度較慢，遠月榨利相對較差。在市場對豐產預期交易充分后，價格可能存在一定的反彈空間，需關注豆粕對菜粕單邊走勢的帶動作用。
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