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煤炭期貨：煤價降不動的背后邏輯
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進入2024年，長協煤的雙重角色開始凸顯。在時間的推移中，人們逐漸發現今年并不缺煤。這一情況按常理應該促使煤價下跌，然而市場的反應卻并未如預期。
煤的充足不僅限于國內市場，國際市場也同樣。由于煤炭供應的充裕，國際煤價開始回落，這反映了市場的基本規律。數據顯示，2024年1至2月間，我國進口煤及褐煤的平均進口單價為106.43美元/噸，相較去年同期的價格已經下降了30.17美元/噸。這一趨勢在隨后的月份中持續，4月、5月和6月的進口煤價都在逐步下調。
盡管國際煤價呈現出下降的趨勢，但這種降幅并未達到根本性的改變。在國內市場，港口5500大卡的平倉價在降至800多美元后便停滯不前。這背后是否有通脹因素的影響？我們觀察到，大宗商品價格依然高企，汽車降價促銷，商品房價格大幅下調，零售商品價格下降等現象。這些似乎并不符合通脹的典型表現。那么，沒有通脹和需求減少的情況下，煤價為何難以進一步下調呢？
全球視角下，曾經的新能源和水電的短暫低迷，加之地緣沖突導致的歐洲天然氣供應中斷，使得歐洲遭遇了歷史上最嚴重的能源危機。這一危機不僅影響了歐洲，還波及全球，導致各地紛紛尋求增加煤炭供應。這打破了原本平衡的國際煤炭供需格局，國際煤價隨之飆升。
在后疫情時代，全球產需錯位、貿易錯位，中國得到了大量的國際訂單。國內生產加速進行，導致煤炭供不應求，國際市場上的煤炭也變得稀缺。然而，受到政策限制，澳煤無法出口至中國，市場對煤炭的需求達到了前所未有的程度。煤炭的供應似乎無法滿足不斷增長的需求。
然而今年，情況發生了變化。除了中國和印度仍在增加煤炭進口外，其他原本大量進口煤炭的國家都明顯減少了煤炭的進口需求。這導致全球煤炭市場出現了供過于求的局面。一方面是各地仍在積極開采煤炭，供應源源不斷；另一方面則是需求的大幅減少，煤炭的地位從之前的炙手可熱變成了無足輕重，這也導致了煤價的回落。
中國的市場在煤炭定價中起到了關鍵作用。由于長協煤的存在，當市場煤價接近長協煤價格時，下游企業會選擇堅守長協合同，而不是立即轉購市場煤。這確保了長協煤的穩定銷售，也使得市場煤的價格難以過快下降。國際煤商密切關注中國市場的這一特點，他們通過與中國國內的煤價保持適當的價格優勢，來保證自己的最大營業收入。因此，盡管全球煤炭市場發生了變化，但中國的進口煤量在今年仍創下了新高。
這一系列的變化都反映出市場的復雜性和不確定性。煤價的波動不僅受到供需關系的影響，還受到政策、地緣政治、全球經濟形勢等多種因素的影響。對于煤炭產業和相關企業來說，如何在這樣的市場環境中找到平衡點，是他們面臨的重要挑戰。
煤的充足不僅限于國內市場，國際市場也同樣。由于煤炭供應的充裕，國際煤價開始回落，這反映了市場的基本規律。數據顯示，2024年1至2月間，我國進口煤及褐煤的平均進口單價為106.43美元/噸，相較去年同期的價格已經下降了30.17美元/噸。這一趨勢在隨后的月份中持續，4月、5月和6月的進口煤價都在逐步下調。
盡管國際煤價呈現出下降的趨勢，但這種降幅并未達到根本性的改變。在國內市場，港口5500大卡的平倉價在降至800多美元后便停滯不前。這背后是否有通脹因素的影響？我們觀察到，大宗商品價格依然高企，汽車降價促銷，商品房價格大幅下調，零售商品價格下降等現象。這些似乎并不符合通脹的典型表現。那么，沒有通脹和需求減少的情況下，煤價為何難以進一步下調呢？
全球視角下，曾經的新能源和水電的短暫低迷，加之地緣沖突導致的歐洲天然氣供應中斷，使得歐洲遭遇了歷史上最嚴重的能源危機。這一危機不僅影響了歐洲，還波及全球，導致各地紛紛尋求增加煤炭供應。這打破了原本平衡的國際煤炭供需格局，國際煤價隨之飆升。
在后疫情時代，全球產需錯位、貿易錯位，中國得到了大量的國際訂單。國內生產加速進行，導致煤炭供不應求，國際市場上的煤炭也變得稀缺。然而，受到政策限制，澳煤無法出口至中國，市場對煤炭的需求達到了前所未有的程度。煤炭的供應似乎無法滿足不斷增長的需求。
然而今年，情況發生了變化。除了中國和印度仍在增加煤炭進口外，其他原本大量進口煤炭的國家都明顯減少了煤炭的進口需求。這導致全球煤炭市場出現了供過于求的局面。一方面是各地仍在積極開采煤炭，供應源源不斷；另一方面則是需求的大幅減少，煤炭的地位從之前的炙手可熱變成了無足輕重，這也導致了煤價的回落。
中國的市場在煤炭定價中起到了關鍵作用。由于長協煤的存在，當市場煤價接近長協煤價格時，下游企業會選擇堅守長協合同，而不是立即轉購市場煤。這確保了長協煤的穩定銷售，也使得市場煤的價格難以過快下降。國際煤商密切關注中國市場的這一特點，他們通過與中國國內的煤價保持適當的價格優勢，來保證自己的最大營業收入。因此，盡管全球煤炭市場發生了變化，但中國的進口煤量在今年仍創下了新高。
這一系列的變化都反映出市場的復雜性和不確定性。煤價的波動不僅受到供需關系的影響，還受到政策、地緣政治、全球經濟形勢等多種因素的影響。對于煤炭產業和相關企業來說，如何在這樣的市場環境中找到平衡點，是他們面臨的重要挑戰。
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