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黃金期貨：價格向下的空間相對有限
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昨日，國內黃金期貨2412合約價格出現微小的上漲趨勢。盡管在交易日中，其價格未能完全恢復周一的下跌趨勢，但最終還是攀升至558.88元/克的最高點。收盤時，其價格增長了0.68%，定格在557.74元/克的水平。值得注意的是，持倉量出現了小幅度的減少，共計3153手，降至144455手，降幅達到了2.14%。
相較之下，國內白銀期貨2412合約的走勢顯得較為疲軟。它呈現出縮量減倉、震蕩偏弱、略微收低的態勢，最低價格探至6883元/千克。收盤時，其價格下跌了0.46%，定格在6954元/千克。持倉量也略有下降，減少了4604手，降至437628手，降幅為1.04%。
從交易所公布的多空持倉排行榜前20席位數據來看，黃金期貨2412合約的持倉情況呈現出多減空增的趨勢。具體來說，多頭合計減持了1536手，降至72736手；而空頭則合計增持了1131手，增至31126手。這種多頭主力減持與空頭主力增持的情況，導致凈多頭寸出現小幅度的萎縮，目前為41610手。
近一個月以來，國內白銀市場的跨市比值逐漸回落，進口虧損狀況進一步擴大。就庫存方面而言，7月份國內白銀庫存為2690.32千克，較上月環比增加了207.16千克，顯現出累庫的跡象。
盡管白銀市場的供需缺口仍值得期待，但需求端的增長相較于去年有所微增，同比增加0.6%。其中，光伏用銀通常是白銀消費的最大增長來源。然而，由于電池片用銀單耗的下降，今年全球預計的總需求將減少3%，約為6027噸。
在消費類白銀消費方面，考慮到印度目前的經濟發展態勢以及居民消費速度維持高位，預計今年印度的白銀相關消費需求同比增速仍能保持在5%以上，并帶動相關板塊的需求同比增長4.5%。與此同時，美國實物投資類白銀需求表現強勁。投資需求大約占總需求的20%，而美國作為全球最大的投資用銀需求國，其占比更是超過三分之一。今年1-7月，美國鷹揚銀幣的消費累計增長了35%，預計在美國消費的驅動下，銀幣投資需求有望達到更高的水平。
綜合以上信息，黃金期貨受到經濟衰退與降息預期的雙重支持，有望創下新的價格高點。預計Comex黃金的核心價格區間將在2400~2600美元/盎司之間浮動，而滬金的核心價格區間則大致在555~600元/克之間。受經濟衰退預期的影響，白銀市場短期內將以弱反彈為主。Comex白銀的核心價格區間預計在26.5~33美元/盎司之間波動，而滬銀的核心價格區間則可能在6600~8300元/千克之間。然而，考慮到白銀的基本面仍然指向短缺，其價格向下的空間相對有限。
相較之下，國內白銀期貨2412合約的走勢顯得較為疲軟。它呈現出縮量減倉、震蕩偏弱、略微收低的態勢，最低價格探至6883元/千克。收盤時，其價格下跌了0.46%，定格在6954元/千克。持倉量也略有下降，減少了4604手，降至437628手，降幅為1.04%。
從交易所公布的多空持倉排行榜前20席位數據來看，黃金期貨2412合約的持倉情況呈現出多減空增的趨勢。具體來說，多頭合計減持了1536手，降至72736手；而空頭則合計增持了1131手，增至31126手。這種多頭主力減持與空頭主力增持的情況，導致凈多頭寸出現小幅度的萎縮，目前為41610手。
近一個月以來，國內白銀市場的跨市比值逐漸回落，進口虧損狀況進一步擴大。就庫存方面而言，7月份國內白銀庫存為2690.32千克，較上月環比增加了207.16千克，顯現出累庫的跡象。
盡管白銀市場的供需缺口仍值得期待，但需求端的增長相較于去年有所微增，同比增加0.6%。其中，光伏用銀通常是白銀消費的最大增長來源。然而，由于電池片用銀單耗的下降，今年全球預計的總需求將減少3%，約為6027噸。
在消費類白銀消費方面，考慮到印度目前的經濟發展態勢以及居民消費速度維持高位，預計今年印度的白銀相關消費需求同比增速仍能保持在5%以上，并帶動相關板塊的需求同比增長4.5%。與此同時，美國實物投資類白銀需求表現強勁。投資需求大約占總需求的20%，而美國作為全球最大的投資用銀需求國，其占比更是超過三分之一。今年1-7月，美國鷹揚銀幣的消費累計增長了35%，預計在美國消費的驅動下，銀幣投資需求有望達到更高的水平。
綜合以上信息，黃金期貨受到經濟衰退與降息預期的雙重支持，有望創下新的價格高點。預計Comex黃金的核心價格區間將在2400~2600美元/盎司之間浮動，而滬金的核心價格區間則大致在555~600元/克之間。受經濟衰退預期的影響，白銀市場短期內將以弱反彈為主。Comex白銀的核心價格區間預計在26.5~33美元/盎司之間波動，而滬銀的核心價格區間則可能在6600~8300元/千克之間。然而，考慮到白銀的基本面仍然指向短缺，其價格向下的空間相對有限。
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